北京時間2023年8月15日，人民銀行發(fā)布公開市場業(yè)務交易公告（2023第159號），就2040億元7天期公開市場逆回購操作和4010億元1年期中期借貸便利（MLF）交易情況進行公告。根據(jù)公告情況，兩項操作中標利率分別為1.80%和2.50%，較上期的1.90%和2.65%分別下降了10BP和15BP，成為近三個月中第二次利率調(diào)降，超出市場預期。

從近期公布的7月份社會融資數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)濟修復節(jié)奏仍然緩慢，內(nèi)生動力需要進一步修復：2023年7月，我國新增人民幣貸款僅為3459億元，同比少增3498億元，新增規(guī)模腰斬；新增社會融資規(guī)模5282億元，同比增速8.9%，環(huán)比下滑0.1個百分點；M0、M1、M2同比增長分別為9.9%、2.3%和10.7%，其中M1和M2環(huán)比下滑0.8和0.6個百分點。

從數(shù)據(jù)上看，盡管從去年開始因新冠等外部因素沖擊造成社融數(shù)據(jù)波動性較大，但仍反映出我國目前實體經(jīng)濟融資條件仍然緊張，社會資金需求尚未得到有效滿足，成為制約經(jīng)濟進一步加快復蘇的因素之一。

為了應對這種資金面緊張的狀況，加強融資淡季的資金活力，央行在三個月內(nèi)兩次降息，為實體經(jīng)濟注入“活水”——6月央行降息、降LPR，7月政治局會議主張“逆周期調(diào)節(jié)”，均是為了提振實體經(jīng)濟的需求與信心，以應對目前收入增速較低、實際利率水平較高的不利局面。

本次超預期降息后，各大金融機構(gòu)紛紛預期未來仍有較大的降息空間，政策調(diào)節(jié)仍有一定空間。從機構(gòu)預測來看，降息或有5-10BP空間，降準或有25BP的普降空間（針對中小微等領(lǐng)域降準空間更大），市場利率中樞有望在四季度達到最低。

在這樣的政策導向下，市場融資利率有望再創(chuàng)新低，尤其是在多部委共同倡導的情況下，居民房貸利率（尤其是存量房貸利率）有望進一步下行，對釋放居民消費活力、提振實體經(jīng)濟表現(xiàn)具有重要意義。