杜邦恒等式

股東最關(guān)心的財務(wù)指標(biāo)之一是權(quán)益收益率(ROE)：

這個指標(biāo)可以分解為三者之積：

杜邦恒等式說明，ROE受三個方面因素的影響：

（1）經(jīng)營效率（以銷售利潤率度量）

（2）資產(chǎn)運(yùn)用效率（以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率度量）

（3）財務(wù)杠桿（以權(quán)益乘數(shù)度量）

經(jīng)營效率或資產(chǎn)運(yùn)用效率的低下都會削弱資產(chǎn)收益率，并導(dǎo)致ROE下降。按照杜邦恒等式，增加公司負(fù)債似乎有利于提高ROE，但是，增加負(fù)債的同時也會提高利息費(fèi)用，而利息費(fèi)用的提高會降低銷售利潤率，并進(jìn)而引起ROE的降低。所以，ROE可能會隨著負(fù)債的增加而上升，也可能會隨著負(fù)債的增加而下降，視情況而定。

將ROE分解是系統(tǒng)的展開財務(wù)報表分析的一個便捷方法，如果ROE不太令人滿意，那么杜邦恒等式可以告訴你從哪里尋找原因。

另外，財務(wù)報表分析中存在以下問題：

（1）根本問題：沒有什么理論可以告訴我們什么是標(biāo)準(zhǔn)值或如何設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)值。

（2）多元化公司的合并財務(wù)報表不能清晰的歸于一個行業(yè)。

（3）會計準(zhǔn)則和處理程序的差異使得財務(wù)報表的跨國比較十分困難。

（4）不同公司采用不同的會計處理方法使會計報表很難比較。

（5）一些公司出現(xiàn)非正常或暫時性事件，可能影響財務(wù)業(yè)績，對公司的比較產(chǎn)生誤導(dǎo)性信號。

（6）不同公司以不同時間作為財政年度結(jié)束日期，對于季節(jié)性業(yè)務(wù)，由于賬款金額的年度波動，很難進(jìn)行比較。