領(lǐng)口策略就是在持有保險(xiǎn)策略的同時(shí)，以賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)所得的權(quán)利金收入來(lái)降低整個(gè)保險(xiǎn)策略的成本。

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領(lǐng)口策略運(yùn)用場(chǎng)景

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當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)較大，變動(dòng)方向不明朗，可構(gòu)建領(lǐng)口策略，低成本鎖定標(biāo)的持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)和收益。

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領(lǐng)口策略構(gòu)建

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持有標(biāo)的+賣(mài)出虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)+買(mǎi)入虛值認(rèn)沽期權(quán)

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借助保險(xiǎn)策略及備兌策略幫助理解領(lǐng)口策略：

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在保險(xiǎn)策略基礎(chǔ)上降低成本：通過(guò)賣(mài)出虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)獲得權(quán)利金，降低保險(xiǎn)成本。

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在備兌策略基礎(chǔ)上鎖定風(fēng)險(xiǎn)：通過(guò)買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)鎖定備兌策略的下行風(fēng)險(xiǎn)。

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領(lǐng)口策略注意事項(xiàng)

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（1）合約數(shù)量關(guān)系（以滬深300ETF為例）：10000份滬深300ETF對(duì)應(yīng)一張認(rèn)購(gòu)期權(quán)和一張認(rèn)沽期權(quán)。

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（2）行權(quán)價(jià)選擇：一般選擇虛值程度相當(dāng)?shù)恼J(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)，此時(shí)，賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)獲得的權(quán)利金與買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)花費(fèi)的權(quán)利金相近，領(lǐng)口策略的權(quán)利金能大致抵消，凈權(quán)利金成本較低。

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（3）合約期限選擇：考慮期權(quán)合約的流動(dòng)性情況，一般交易當(dāng)月或者下月合約。

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