CFA一級(jí)每個(gè)科目在考試中都有可能出考點(diǎn)，那在Fixed Income科目中高頻考點(diǎn)是什么？Seniority?Rankings就是CFA一級(jí)中的高頻考點(diǎn)，需要考生理解掌握什么呢？從2021年CFA協(xié)會(huì)發(fā)布的情況來看，主要是定性知識(shí)，所以每個(gè)考點(diǎn)的概念要弄清楚，我們一起看看！

seniority ranking：同一債券發(fā)行人發(fā)行的不同證券在違約求償上是有先后順序的，這種順序seniority ranking。

債券可以分為secured debt或unsecured debt。Secured debt有擔(dān)保物做支持，unsecured debt沒有擔(dān)保物做支持，出現(xiàn)違約時(shí)unsecured debt只能對(duì)債券發(fā)行人的資產(chǎn)和現(xiàn)金流進(jìn)行求償。Secured debt的求償順序比unsecured debt更高。

Secured debt可以再細(xì)分為first lien/first mortgage、senior secured和junior secured debt。Unsecured debt可以再細(xì)分為senior、junior和?subordinated。

所以總的seniority ranking可以總結(jié)為：

①　First lien/senior secured.

②　Second lien/secured.

③　Senior unsecured.

④　Senior subordinated.

⑤　Subordinated.

⑥　Junior subordinated.

求償順序越靠前，違約回收率（Recovery rate）越高，債券的違約風(fēng)險(xiǎn)（credit risk）越小，收益率也越低。

但在實(shí)踐中，實(shí)際的求償順序可能與理論不一致。由于破產(chǎn)程序耗時(shí)長、花銷大，在執(zhí)行破產(chǎn)程序的過程中，公司的資產(chǎn)可能嚴(yán)重貶值。為了避免不必要的拖延，未被完全償付的投資者們會(huì)通過談判達(dá)成一些妥協(xié)，所以zui終的償付情況常常和理論上的求償順序不一致。在很多情況下，即使求償順序高的投資者沒有得到完全的償付，求償順序低的投資者也能獲得一部分補(bǔ)償。

所以這個(gè)知識(shí)點(diǎn)你掌握了沒有呢？備考CFA機(jī)考，尤其是一級(jí)考試基礎(chǔ)知識(shí)要弄清楚，那你準(zhǔn)備的如何呢？