1、某項目的原始投資為20000元（發(fā)生在零期），以后各年凈現(xiàn)金流量如下: 第一年獲得凈收益3000元，第二年至第十年每年均收益5000元。項目計算期為10年，基準(zhǔn)收益率為10%。（1）請繪制該現(xiàn)金流量圖；（2）按需要完善現(xiàn)金流量表；（3）計算靜態(tài)投資回收期（Pt）；（4）計算凈現(xiàn)值（NPV）；（5）計算內(nèi)部收益率（IRR）；（6）判斷該項目是否可行。（計算結(jié)果保留小數(shù)后兩位）（20分） 解: 1）繪制該現(xiàn)金流量圖：

編輯

2分 2）完善現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表 萬元

年末

0

1

2

3

4

5

凈現(xiàn)金流量

-20000

3000

5000

5000

5000

5000

累計凈現(xiàn)金流量

-20000

-17000

-12000

-7000

-2000

3000

6

7

8

9

10

5000

5000

5000

5000

5000

8000

13000

18000

23000

28000

1分 3）計算靜態(tài)投資回收期（Pt） Pt=累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份-1+

編輯

2分 =5-1+

1分 4）計算凈現(xiàn)值（NPV） NPV(10%)=-20000+3000(P/F.10%.1)+5000(P/A.10%.9)(P/F.10%.1) ? 2分 =-20000+3000×0.9091+5000×5.759×0.9091 =8904.83萬元 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?1分 5）計算內(nèi)部收益率（IRR） 設(shè)

=15% ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?1分 NPV1(15%)=-20000+3000(P/F.15%.1)+5000(P/A.15%.9)(P/F.15%.1) ? 1分

=-20000+（3000+5000×4.7716）×0.8696 ? ? ? ? ? ? ? ?

=3355.72萬元 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 1分

設(shè)

=20% ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?1分

NPV2(20%)=-20000+3000(P/F.20%.1)+5000(P/A.20%.9)(P/F.20%.1) ? 1分

=-20000+（3000+5000×4.0310）×0.8333 ? ? ? ? ? ? ? ?

=-704.94萬元 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 1分

編輯切換為居中

6）判斷該項目是否可行

∵ Pt=4.4年＜10年

NPV(10%)=8904.83萬元＞0

IRR=19.13%＞10% ? ?

∴該項目可行 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2分

2、某建設(shè)項目現(xiàn)金流量如下表所示，若基準(zhǔn)收益率ic=10％。

（1）請繪制該項目現(xiàn)金流量圖；（2）按需要完善現(xiàn)金流量表；（3）計算靜態(tài)投資回收期（Pt）；（4）計算凈現(xiàn)值（NPV）；（5）計算內(nèi)部收益率（IRR）；（6）判斷該項目是否可行。（計算結(jié)果保留小數(shù)后兩位）（20分）

某項目現(xiàn)金流量表 單位：萬元

年 ? 份

0

1

2

3

4

5

6

凈現(xiàn)金流量

-400

80

90

100

100

100

100

解:

1）繪制項目現(xiàn)金流量圖

編輯

2分

2）編制現(xiàn)金流量表

某項目現(xiàn)金流量表 單位：萬元

年 ? 份

0

1

2

3

4

5

6

凈現(xiàn)金流量

-400

80

90

100

100

100

100

累計凈現(xiàn)金流量

-400

-320

-230

-130

-30

70

170

1分

3）計算靜態(tài)投資回收期（Pt）

Pt=累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份-1+

編輯

2分

=5-1+

=4.33年 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 1分

4）計算凈現(xiàn)值（NPV）

NPV(10%)=-400+80(P/F.10%.1)+90(P/F.10%.2)+100(P/A.10%.4)(P/F.10%.2) ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2分

=-400+80×0.9091+（90+100×3.1699）×0.8265

=9.105萬元 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?1分

5）計算內(nèi)部收益率（IRR）

設(shè)i1=10% ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 1分

則NPV1=9.105萬元 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 1分

設(shè)i2=12% ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?1分

NPV2(12%)=-400+80(P/F.12%.1)+90(P/F.12%.2)+100(P/A.12%.4)(P/F.12%.2)

2分

=-400+80×0.8929+（90+100×3.037）×0.7972

=-14.71萬元 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 1分

編輯切換為居中

2、設(shè)互斥方案A、B的壽命期分別為5年和3年，其現(xiàn)金流量如下表所示，試用凈年值法進行方案的比選（ic=10%）。（10分）

編輯切換為居中

2、A、B兩方案（假設(shè)方案可重復(fù)進行）的現(xiàn)年流量如下表所示，已知基準(zhǔn)收益率為10%，試選擇最佳方案。（10分）

編輯切換為居中

解: 方法一：用最小公倍數(shù)法

∵兩方案壽命期不等，且假設(shè)方案可重復(fù)進行。

∴用最小公倍數(shù)法對方案進行比選。最小六倍數(shù)為6年。 ? ? ? ?1分

NPVA（10%）=-1000+300（P/A.10%.6） 2分

=-1000+300×4.3553

=306.59萬元 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2分

NPVB（10%）=-1200+500（P/A.10%.6）-1200（P/F.10%.3） ? ? ?2分

=-1200+500×4.3553-1200×0.7513

=76.09萬元 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2分

∵NPVA（10%）＞NPVB（10%）＞0 ? ?∴A方案優(yōu) ? ? ? ? ? ? ? 1分

方法二：用凈年值法：

NPVA（10%）=-1000+300（P/A.10%.6）

=-1000+300×4.3553=306.59萬元 ? ? ? ? ? ? ? ? ?2分

NAVA（10%）= NPVA (A/P.10%.6)= 306.59×0.2296=70.39萬元 ? ?2分

NPVB（10%）=-1200+500（P/A.10%.3）

=-1200+500×2.4869=43.45萬元 ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2分

NAVB（10%）= NPVB（A/P.10%.3）=43.45×0.4021=17.47萬元 ? ? 2分

∵NAVA（10%）＞NAVB（10%）＞0 ? ∴A方案優(yōu) ? ? ? ? ? ? ? 2分