通過查看 13f文件，猛獸財經(jīng)發(fā)現(xiàn)過去一個季度幾乎所有人都在拋售摩根大通（JPM），摩根大通在他們的投資組合中占的比例也不到4%。

摩根大通股票的關(guān)鍵指標(biāo)

如上圖所示，在摩根大通發(fā)布業(yè)績之前，市場已經(jīng)預(yù)期其第二季度的表現(xiàn)將會很疲弱。此外，我們在之前的文章中也指出，摩根大通的NTM標(biāo)準(zhǔn)化市盈率為9.54倍，遠(yuǎn)低于其5年和10年平均值的12.51倍和11.39倍。因此，我們認(rèn)為，市場已經(jīng)考慮到了近期經(jīng)濟(jì)的衰退給摩根大通帶來的不利因素。

摩根大通的CEO Berenberg也談到了投資銀行業(yè)務(wù)的疲軟，并且表示市場可能已經(jīng)預(yù)料到了這一點(diǎn)，他在財報電話會議上表示：

【投資銀行業(yè)務(wù)活動減少、股票回購暫停以及支出上升等不利因素都是暫時的，摩根大通股價的下行風(fēng)險也是有限的。雖然2022年對投資銀行收入來說將不是一個好年份，但這種周期性是任何投資銀行都會面臨的，以歷史標(biāo)準(zhǔn)來衡量，摩根大通的收入依然很強(qiáng)勁?！?br>

摩根大通最新的NTM標(biāo)準(zhǔn)化市盈率為9.55倍(5年均值為12.46倍，意味著有23.3%的折讓)。因此，基于過去之前的復(fù)蘇，市場似乎愿意支持其目前的估值。因此，猛獸財經(jīng)相信，除非情況明顯惡化，否則摩根大通的股價不太可能跌破100美元。

華爾街仍對23財年前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿信心

如上所示，在摩根大通發(fā)布第二季度財報后，市場的普遍預(yù)期(看漲)被下調(diào)。因此，我們認(rèn)為看空的投資者在摩根大通發(fā)布財報后迅速拋售了它的股票，因?yàn)樗麄冾A(yù)計摩根大通的股票在未來會出現(xiàn)更嚴(yán)重的拋售。

但是，市場拒絕了這些空頭。我們認(rèn)為市場具有前瞻性，并預(yù)期從23財年開始復(fù)蘇。如上圖第二張圖所示，摩根大通經(jīng)調(diào)整后的每股收益應(yīng)該會較23年第一季度大幅回升，因?yàn)榇饲霸诮?jīng)濟(jì)放緩的背景下，摩根大通的每股收益已經(jīng)超過了2021年的同期。

因此，摩根大通最新的24財年標(biāo)準(zhǔn)市盈率為8.73倍，比其5年平均水平低30%。若摩根大通的股價跌破100美元，那么其24財年標(biāo)準(zhǔn)市盈率將降至7.6倍，與新冠肺炎疫情期間的低點(diǎn)一致。我們認(rèn)為除非情況變得像疫情期間那樣糟糕，否則這樣的情況是不太可能的。

摩根大通的股價走勢已經(jīng)得到了加強(qiáng)

摩根大通的股價仍然在50個月移動均線(藍(lán)線)上獲得支撐，這鞏固了其過去十年的長期上升趨勢。只要摩根大通目前的股價仍然受到支撐，我們相信它應(yīng)該會保持長期看漲的趨勢。我們還認(rèn)為，摩根大通目前的股價已經(jīng)吸引了那些喜歡逢低買入的投資者繼續(xù)增加敞口。

然而，摩根大通仍處于中期下跌趨勢。但是，我們注意到，之前的拋售并未對我們的盈利前空頭陷阱造成損害。

盡管拋售一開始就使價格結(jié)構(gòu)失效，但后來的大幅反彈已經(jīng)重新驗(yàn)證了價格結(jié)構(gòu)，這樣的信號表明，市場巧妙的利用摩根大通財報發(fā)布后的疲弱情緒，“誘騙”看空的投資者，放棄他們手中的股票。其結(jié)果就是，在收復(fù)全部損失之前，摩根大通的股票被大幅拋售。

因此，對摩根大通而言，這一股價走勢似乎越來越具有建設(shè)性。

摩根大通股票是買入、賣出還是持有?

摩根大通盈利后的拋售的信號增強(qiáng)了我們的信心，使我們相信摩根大通可能遭遇了最嚴(yán)重的拋售。盡管如此，它在短期內(nèi)似乎仍處于超買狀態(tài)。因此，投資者在增加敞口之前可以先考慮回調(diào)。

我們認(rèn)為摩根大通的股價不太可能跌破100美元。相反，我們認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性是暫時的，這意味著摩根大通的收入將從23財年開始強(qiáng)勁復(fù)蘇。

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