近日，南通國(guó)盛智能科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)盛智科”）董事會(huì)秘書等人以電話會(huì)議的方式接待26家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，其中包括中加基金、中海基金、嘉實(shí)基金、華安基金4家基金管理公司，中泰證券、國(guó)泰君安、CICC、中金公司4家證券公司。上市以來(lái)，國(guó)盛智科的最高點(diǎn)出現(xiàn)在其上市當(dāng)日，股價(jià)為48元/股，截至3月3日收盤價(jià)為34.36元/股，即自上市以來(lái)，國(guó)盛智科股價(jià)呈震蕩走低趨勢(shì)。

2020年前三季度，國(guó)盛智科的營(yíng)業(yè)收入為5.04億元，同比增長(zhǎng)1.53%；凈利潤(rùn)為0.81億元，同比增長(zhǎng)33.4%。2020年，國(guó)盛智科除了數(shù)控機(jī)床外，其他兩大業(yè)務(wù)收入大幅下滑。細(xì)分來(lái)看，其中PET瓶胚單元不僅自身毛利率偏低，且客戶逐步收縮產(chǎn)能，2020年收入“縮水”了5,000多萬(wàn)元。

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一、上市以來(lái)股價(jià)走低，超六成收入來(lái)自華東地區(qū)

近日，國(guó)盛智科董事會(huì)秘書衛(wèi)紅燕，財(cái)務(wù)總監(jiān)施君，證券事務(wù)專員郭濮銜以電話會(huì)議的方式接待26家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，其中中加基金、中?；?、嘉實(shí)基金、華安基金4家基金管理公司對(duì)其進(jìn)行調(diào)研，中泰證券、國(guó)泰君安、CICC、中金公司4家證券公司對(duì)其進(jìn)行調(diào)研。

公告當(dāng)日，即3月1日，國(guó)盛智科收盤價(jià)為32.13元/股，3月2日收盤價(jià)為32.9元/股，截至3月3日，國(guó)盛智科收盤價(jià)為34.36元/股。

值得一提的是，上市以來(lái)，國(guó)盛智科的股價(jià)呈震蕩走低趨勢(shì)。

2020年6月30日，國(guó)盛智科登陸上海證券交易所科創(chuàng)板。上市以來(lái)，國(guó)盛智科股價(jià)最高點(diǎn)出現(xiàn)在2020年6月30日，股價(jià)為48元/股，隨后呈震蕩走低的趨勢(shì)。

回顧其發(fā)展歷程，國(guó)盛智科成立于1999年8月31日，其主要圍繞下游機(jī)械設(shè)備、精密模具、汽車、工業(yè)閥門、消費(fèi)電子等領(lǐng)域的客戶的應(yīng)用場(chǎng)景和個(gè)性化需求，提供包括技術(shù)研發(fā)、方案設(shè)計(jì)、關(guān)鍵部件研制、軟件二次開發(fā)與優(yōu)化、系統(tǒng)集成、安裝調(diào)試、售后技術(shù)支持等環(huán)節(jié)在內(nèi)的智能制造一體化解決方案，形成了數(shù)控機(jī)床、智能自動(dòng)化生產(chǎn)線、裝備部件三大系列產(chǎn)品。

從產(chǎn)品分類來(lái)看，國(guó)盛智科超六成收入來(lái)自于數(shù)控機(jī)床。

2017-2019年，國(guó)盛智科數(shù)控機(jī)床銷售收入分別為3.19億元、4.47億元、4.14億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為55.13%、60.5%、62.99%。

從銷售區(qū)域分布來(lái)看，國(guó)盛智科超六成收入來(lái)自于華東地區(qū)。

2017-2019年，國(guó)盛智科來(lái)自于華東地區(qū)的銷售收入分別為4.42億元、4.93億元、4.48億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為76.42%、66.72%、68.17%。

觀其“成績(jī)單”，2019年，國(guó)盛智科營(yíng)收、凈利“開倒車”。

2017-2019年，國(guó)盛智科實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為5.86億元、7.44億元、6.65億元，2018-2019年分別同比增長(zhǎng)26.91%、-10.7%。

同期，國(guó)盛智科實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為9,308.49萬(wàn)元、9,553.52萬(wàn)元、8,428.98萬(wàn)元，2018-2019年分別同比增長(zhǎng)2.63%、-11.77%。

到了2020年前三季度，國(guó)盛智科的營(yíng)業(yè)收入為5.04億元，同比增長(zhǎng)1.53%；凈利潤(rùn)為0.81億元，同比增長(zhǎng)33.4%。

2017-2019年，國(guó)盛智科的毛利率分別為32.57%、28.05%、28.98%。

同期，國(guó)盛智科經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為4,166.85萬(wàn)元、6,343.21萬(wàn)元、10,331.58萬(wàn)元。

與此同時(shí)，國(guó)盛智科的平均凈資產(chǎn)收益率走低。

2017-2019年，國(guó)盛智科扣非后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為20.38%、17.65%、13.92%。

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二、2020年收入增速不及利潤(rùn)增速，PET瓶胚單元收入“縮水”超五千萬(wàn)元

從此次機(jī)構(gòu)調(diào)研會(huì)議問(wèn)答環(huán)節(jié)可得知，在三大業(yè)務(wù)板塊中，除了數(shù)控機(jī)床外，2020年，國(guó)盛智科另外兩大業(yè)務(wù)收入大幅下滑。其中，PET瓶胚單元毛利率偏低，且客戶逐步收縮產(chǎn)能，此業(yè)務(wù)收入減少了5,000多萬(wàn)元；精密鈑焊件業(yè)務(wù)也減少2,000多萬(wàn)元。從整體來(lái)看，國(guó)盛智科收入增速不及利潤(rùn)增速。

1、2020年整體經(jīng)營(yíng)情況回顧？

2020年分四個(gè)季度業(yè)績(jī)回顧：Q1受疫情影響，部分產(chǎn)品發(fā)貨收限，收入不到1億，歸母凈利潤(rùn)為1,300多萬(wàn)；Q2由于庫(kù)存的消化和需求的加速，業(yè)績(jī)沖上高點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)收入2.3億，歸母凈利潤(rùn)約4,000萬(wàn)；Q3在出清庫(kù)存的情況下生產(chǎn)和銷售，加上訂單增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯，完成收入1.8億左右，歸母凈利潤(rùn)約2,700多萬(wàn)；從Q3開始規(guī)劃產(chǎn)能，得益于供應(yīng)鏈資源、部件產(chǎn)能的快速提升和通用機(jī)型的批量生產(chǎn)，Q4營(yíng)收達(dá)到2.32億，超過(guò)Q2，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到3,900多萬(wàn)。2020公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)約11%，其中核心主業(yè)數(shù)控機(jī)床和數(shù)控機(jī)床自動(dòng)化線同比增長(zhǎng)約29%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約43%；其中Q4收入和凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)，單四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)38.1%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)69.57%。

從2020年三季度開始，公司在上市后開始籌劃產(chǎn)能和市場(chǎng)布局，以及在新產(chǎn)品和細(xì)分市場(chǎng)針對(duì)性產(chǎn)品研發(fā)上布局，新的訂單的持續(xù)和產(chǎn)能提升的逐步釋放，在四季度得以顯現(xiàn)。

2、從全年來(lái)看，收入增速低于利潤(rùn)增速的原因？

公司業(yè)務(wù)分為三大板塊：數(shù)控機(jī)床、智能自動(dòng)化生產(chǎn)線和裝備部件。智能自動(dòng)化生產(chǎn)線原來(lái)主要有兩類產(chǎn)品，PET瓶胚單元(加拿大客戶)、數(shù)控機(jī)床單元和自動(dòng)化生產(chǎn)線，其中PET瓶胚單元2019年收入6,000多萬(wàn)，在2020年受到疫情影響，本身毛利率偏低，且客戶逐步收縮產(chǎn)能，此業(yè)務(wù)收入減少了5,000多萬(wàn)。這部分收入的減少由數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)填補(bǔ)，綜合看數(shù)控機(jī)床板塊+智能自動(dòng)化線中數(shù)控機(jī)床單元，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)30%左右。

裝備部件包括機(jī)床、精密鈑焊件和鑄件，其中數(shù)控機(jī)床本體業(yè)務(wù)在2020年逐漸減少為零，僅剩電火花機(jī)本體的銷售；精密鈑焊件維持原有高端客戶，2020年業(yè)務(wù)也有減少2,000多萬(wàn)；鑄件僅保留一家客戶，其余業(yè)務(wù)接近100%供應(yīng)內(nèi)部；核心板塊數(shù)控機(jī)床和數(shù)控機(jī)床自動(dòng)化線整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的互補(bǔ)以及核心主業(yè)數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)的對(duì)應(yīng)增長(zhǎng)，使公司整體毛利額增長(zhǎng)較大。

3、2020年毛利率的提升原因？

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致公司綜合毛利率提升。其中毛利率高的數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較大，而自動(dòng)化生產(chǎn)線中毛利率偏低的PET瓶胚單元，2020年?duì)I收下降較大，低毛利業(yè)務(wù)占比降低，毛利率較高的數(shù)控機(jī)床及數(shù)控機(jī)床自動(dòng)化線業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)較大，以及數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)中高檔數(shù)控機(jī)床收入同比增長(zhǎng)也較大從而拉高了產(chǎn)品的綜合毛利率。2020年受新冠疫情影響，國(guó)家為減輕企業(yè)壓力，出臺(tái)社保優(yōu)惠政策，生產(chǎn)一線人工成本中社保支出較同期減少較多。

4、機(jī)床新建機(jī)床產(chǎn)能的進(jìn)度？及未來(lái)各類機(jī)床產(chǎn)品在各個(gè)廠區(qū)的的生產(chǎn)布局如何？

目前已有部分設(shè)備在安裝調(diào)試中，原定的5月28日在公司成立二十周年廠慶之際正式投產(chǎn)計(jì)劃原則上沒有變化。老廠區(qū)有兩塊場(chǎng)地，所有立式加工中心和車床都在老廠區(qū)，原本的爆款立式加工中心生產(chǎn)車間將用于擴(kuò)大核心功能部件的研發(fā)、試制以及批量生產(chǎn)，同時(shí)并擴(kuò)大切爾西公司焊接自動(dòng)化生產(chǎn)線車間的生產(chǎn)規(guī)模；所有型號(hào)的龍門加工中心基本都轉(zhuǎn)移至新廠區(qū)，臥加和臥鏜生產(chǎn)車間初步定在現(xiàn)在的老廠區(qū)龍門車間。

5、新建產(chǎn)能除了廠房和設(shè)備，還需生產(chǎn)人員，目前公司人員的招聘情況？

數(shù)控機(jī)床板塊新增產(chǎn)能的生產(chǎn)人員規(guī)劃預(yù)增加100人，計(jì)劃對(duì)外招60-70個(gè)人，從子公司內(nèi)部調(diào)撥20-30人，目前內(nèi)部人力資源調(diào)撥已經(jīng)有20個(gè)人到位。今年已經(jīng)新招到約40人到崗，近期還有約20人到崗，對(duì)外招聘的60人左右2月底基本能到位，3月中旬計(jì)劃新招的人員全部到位，經(jīng)過(guò)前期培訓(xùn)和后續(xù)的交叉培訓(xùn)，5月份所有人員都可以上崗。

6、2020年下半年機(jī)床行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，公司訂單情況如何？從什么時(shí)候開始復(fù)蘇？

數(shù)控機(jī)床行業(yè)從2020年二季度到四季度一直在加速?gòu)?fù)蘇。尤其是2020年二季度以來(lái)，機(jī)床下游需求旺盛，行業(yè)景氣度持續(xù)向好，同時(shí)國(guó)產(chǎn)替代明顯加速，尤其是數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品訂單呈快速上升態(tài)勢(shì)。目前公司在手訂單依然飽滿，而且春節(jié)年后二月份整體訂單情況繼續(xù)向好并還在速增。

7、公司的亮點(diǎn)之一是產(chǎn)品交付周期快，是否會(huì)為了規(guī)模增長(zhǎng)而對(duì)交付作出讓步？如何與客戶進(jìn)行溝通？

立加等通用機(jī)床很多型號(hào)已經(jīng)備貨充足，部分型號(hào)爆款機(jī)已有現(xiàn)貨，公司在去年三四季度已經(jīng)進(jìn)行布局，快速縮短交期；去年底及今年一、二月，大量客戶訂單集中在臥加、臥鏜和大型龍門，交付周期相對(duì)較長(zhǎng)些。隨著新工廠的投入在即，新的車間場(chǎng)地大，大型機(jī)床可以提前備貨一部分，生產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度會(huì)加快。公司的優(yōu)勢(shì)在于交付周期短，交付能力強(qiáng)，對(duì)于產(chǎn)品而言，客戶永遠(yuǎn)要求的是：品質(zhì)好、交期短、服務(wù)好、性價(jià)比高，這是公司會(huì)一直堅(jiān)持的以客戶為中心，永遠(yuǎn)追求以客戶滿意為目標(biāo)。

8、公司的訂單狀況主要是哪些領(lǐng)域好？

公司訂單主要在機(jī)械設(shè)備、汽車、精密模具領(lǐng)域，增長(zhǎng)較多的是機(jī)械設(shè)備，尤其是今年1月、2月機(jī)械設(shè)備需求相比2020年仍在加速，此外航空航天、工程機(jī)械、新能源板塊也在加速，總體而言，投資類領(lǐng)域需求增長(zhǎng)較大。

9、2021年經(jīng)銷商的布局？

公司近幾年在華東區(qū)域布局為主，2020年已開始在西南區(qū)(如湖南長(zhǎng)沙、四川成都)等區(qū)域布局工程機(jī)械和軍工領(lǐng)域，在西北陜西布局軍工、航空航天航發(fā)、重器等領(lǐng)域，同時(shí)會(huì)加大在華東區(qū)域如安徽合肥等地布局汽車零部件領(lǐng)域。華南區(qū)域已有布局，并有經(jīng)銷商獨(dú)家經(jīng)銷。

10、公司目前核心功能部件的進(jìn)展以及未來(lái)的研發(fā)方向？核心功能件自制自配率？

2020年，全自動(dòng)直角頭已經(jīng)開始批量生產(chǎn)，五面體加工中心的全自動(dòng)直角頭目前80%自制，20%外購(gòu)，今年還會(huì)提升自制率；手動(dòng)直角頭100%自制率；數(shù)控鏜銑床的主軸(轉(zhuǎn)臺(tái))30%自制率；雙工位臥加拖動(dòng)式交換臺(tái)100%自制率；電主軸目前在公司自制設(shè)備上測(cè)試階段，2021年會(huì)進(jìn)行小批量生產(chǎn)。未來(lái)，五面頭、萬(wàn)向頭、搖擺頭、延長(zhǎng)頭等是今明年研發(fā)方向，包括齒輪箱、旋轉(zhuǎn)工作臺(tái)的研發(fā)試制。2021年，部分功能部件的批量將達(dá)去年的2-3倍。公司已考慮在核心功能部件上引進(jìn)研發(fā)人員，擴(kuò)大研發(fā)和測(cè)試場(chǎng)地。

11、五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床情況及公司其他高檔數(shù)控機(jī)床的規(guī)劃？

2019年五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床銷售5臺(tái)，2020年銷售9臺(tái)。五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床主要應(yīng)用于復(fù)雜曲面加工，主要應(yīng)用在軍工、航空航天、精密模具等領(lǐng)域。2021年，公司高檔龍門加工中心規(guī)劃會(huì)往橋式(三軸)高速龍門、橋式+五軸、動(dòng)柱龍門、大型重型龍門專機(jī)(如對(duì)頭鏜、雙面鏜)、立式五軸系列以及臥加柔性生產(chǎn)線等方向，針對(duì)大型重型工程機(jī)械結(jié)構(gòu)件、航天航空、精密模具、精密齒輪、汽車零部件等加工領(lǐng)域。

12、公司三大業(yè)務(wù)板塊未來(lái)規(guī)劃？

公司的核心主業(yè)還是圍繞在數(shù)控機(jī)床和數(shù)控機(jī)床自動(dòng)化生產(chǎn)線，高檔數(shù)控機(jī)床的比例將繼續(xù)擴(kuò)大，中檔機(jī)床繼續(xù)上量；裝備部件業(yè)務(wù)，2021年在確保自用的情況下，還會(huì)進(jìn)一步縮小對(duì)外銷售，將鈑焊件的產(chǎn)能資源確保用于公司內(nèi)部數(shù)控機(jī)床的需求的加大；鑄件業(yè)務(wù)僅保持目前一家高端客戶，其余產(chǎn)能均用于對(duì)內(nèi)供應(yīng)。切爾西焊接自動(dòng)化業(yè)務(wù)會(huì)擴(kuò)大，并逐步為公司數(shù)控機(jī)床自動(dòng)化連線做好準(zhǔn)備。