段永平曾經(jīng)說過：“好的商業(yè)模式很簡單，就是利潤和凈現(xiàn)金流一直都是杠杠的，而且競爭對(duì)手哪怕在很長時(shí)間里也很難搶?！?/p>

今年以來，隨著騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)股價(jià)的不斷下跌，步步高、OPPO、vivo的“幕后老板”段永平開始逐步加倉騰訊、拼多多等企業(yè)。

據(jù)悉，過去多年里，段永平一直重倉蘋果、茅臺(tái)等公司的股票，2018年騰訊大跌時(shí)，開始買入騰訊。今年8月，騰訊股價(jià)一度跌幅超過了40%，段永平出手增持了騰訊。但由于市場(chǎng)環(huán)境的原因，騰訊股價(jià)并未完全止跌。

8月18日，段永平發(fā)文稱，“今天買了點(diǎn)騰訊和阿里。”

對(duì)于買入騰訊的理由，段永平曾經(jīng)解釋過，他稱：“游戲最根本的東西實(shí)際上是消費(fèi)時(shí)間同時(shí)獲得快樂。網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)Υ蠖鄶?shù)人來說，是性價(jià)比最高的獲取簡單快樂的辦法?！?/p>

他還認(rèn)為，游戲公司給消費(fèi)者提供好的游戲和別的公司給消費(fèi)者提供好的產(chǎn)品沒有任何差別，其并不存在良知的問題。

他說，他自己比較喜歡玩游戲，他也不覺得玩游戲不好，只要不過度就好。因此，從估值以及現(xiàn)金流的角度而言，他認(rèn)為騰訊、阿里等企業(yè)已經(jīng)到了價(jià)值的低洼區(qū)了。

實(shí)際上，截至最近一個(gè)交易日，騰訊的市盈率只有19倍，而阿里（港股）的市值也只有18倍，這樣的市盈率甚至低過很多傳統(tǒng)企業(yè)，所以從價(jià)值的角度而言，互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)到相對(duì)低位。

11月26日，拼多多公布了2021年第三季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)公布之后，拼多多股價(jià)閃崩，盤中一度跌幅超過了20%，當(dāng)下收盤其股價(jià)仍然下跌了15.86%。

從全年表現(xiàn)來看，今年拼多多股價(jià)沖上212美元之后，就開始一路下跌，截至最近一個(gè)交易日，拼多多股價(jià)全年下跌超過了68%，市值蒸發(fā)1800億美元。

12月6日，段永平發(fā)文稱，準(zhǔn)備買入拼多多。

他認(rèn)為，雖然還是看不懂其商業(yè)模式，但覺得他們對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的支持還是非常有意義的。他準(zhǔn)備再次風(fēng)投一下！他稱，這次成本遠(yuǎn)高于第一次。

在此之前，段永平曾在社交媒體上寫到：“從200多掉到現(xiàn)在我也沒有任何想法想多買點(diǎn)，因?yàn)橐恢睕]看懂商業(yè)模式。但也沒賣過（既然黃崢說三年不賣，我也三年不賣吧），這大概就是風(fēng)投的意思？”

實(shí)際上，段永平并非第一次說過看不懂拼多多的商業(yè)模式，除此之外，他還表示了不喜歡拼多多煩人的廣告（模式）。

作為價(jià)值投資大師級(jí)人物，段永平的行為被外界解讀為一種“抄底”的信號(hào)。12月17日，騰訊觸底反彈，漲幅達(dá)3.57%。阿里港股股價(jià)大漲超過12%，為近一年以來的最大單日漲幅。

當(dāng)下，“越跌越買”已經(jīng)成為了段永平的策略。就如當(dāng)年買入網(wǎng)易一樣。

有記者曾問過段永平，為什么當(dāng)年有勇氣在那個(gè)位置買入網(wǎng)易？

段永平的回答是：“10塊錢的東西有人1塊錢哭著喊著要賣給你，你要勇氣干什么？”

實(shí)際上，當(dāng)下這句話也一樣適用。因?yàn)楫?dāng)有人非要將金子按照銅價(jià)賣給你的時(shí)候，你需要的不是勇氣，而是確認(rèn)那個(gè)就是金子就可以了。

綜合而言，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)充分地釋放，且市場(chǎng)的反應(yīng)也有些過度。

一位業(yè)內(nèi)資深人士表示，互聯(lián)網(wǎng)與新經(jīng)濟(jì)作為新興業(yè)態(tài)，前期政策寬松有利于行業(yè)發(fā)展，目前行業(yè)已發(fā)展成熟，且監(jiān)管層對(duì)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的理解亦進(jìn)一步加深，所以此時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管也只是正?；貧w罷了?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)要適應(yīng)，因?yàn)閺拿绹谋O(jiān)管來看，從嚴(yán)并不會(huì)阻礙企業(yè)的發(fā)展。

因此，當(dāng)下就是一個(gè)仁者見仁的階段。

段永平曾經(jīng)說過，騰訊的調(diào)整給了他買入的機(jī)會(huì)，買入并不是因?yàn)樗麄兎旨t，而是它就是一家好公司。他認(rèn)為未來十年至十五年內(nèi)，騰訊一年大概可以賺兩三千億。所以，愿意出多少錢買這家公司完全取決于自己的機(jī)會(huì)成本。