創(chuàng)元期貨日報(bào)：昨日焦煤上漲0.83%%

焦煤：昨日焦煤上漲0.83%%，收于1832.5；夜盤反彈0.38%，收于1839.5。市場除了交易周一夜間的長協(xié)降價(jià)消息的證偽之外，還有對本周螺紋表需環(huán)比改善的預(yù)期。從焦煤自身基本面來看，蒙煤進(jìn)口依舊高位維持，且澳煤持續(xù)跌價(jià)，已接近有進(jìn)口利潤狀態(tài)，整體庫存積累。操作上，短期維持前期“總需求仍在向上修復(fù)下，黑色回調(diào)偏多為主”觀點(diǎn)不變的同時(shí)，還是基于蒙煤進(jìn)口仍有增量可能，且動力煤短期偏弱概率更高，故價(jià)格在平/升水時(shí)，不適宜做多。中長期來看，仍依托焦煤進(jìn)口增量預(yù)期，供需格局環(huán)比改善明顯的大判斷，繼續(xù)建議將焦煤作為黑色空配。

焦炭：昨日焦炭小幅下跌0.07%，收于2670。夜盤反彈0.34%。市場除了交易周一夜間的長協(xié)降價(jià)消息的證偽之外，還有對本周螺紋表需環(huán)比改善的預(yù)期，以及所帶來的收基差預(yù)期。從焦炭自身基本面來看，焦企微盈利，產(chǎn)能過剩。操作上，短期維持前期“總需求仍在向上修復(fù)下，黑色回調(diào)偏多為主”觀點(diǎn)不變的同時(shí)。仍基于焦炭產(chǎn)能過剩以及出口需求羸弱的考慮，一旦價(jià)格接近平/升水時(shí)，則不適合做多。中長期來看，仍依托焦煤進(jìn)口增量、焦炭自身產(chǎn)能過剩預(yù)期，供需格局環(huán)比改善明顯的大判斷，繼續(xù)建議將焦炭作為黑色空配。

動力煤：昨日坑口與現(xiàn)貨均跌價(jià)，港口在1050左右；海外原油、天然氣低位震蕩，海煤持續(xù)跌價(jià)?；久鎭砜?，煤礦持續(xù)高產(chǎn)，但需求環(huán)比震蕩，同比大體持平。對于后市，短期要配合看需求的情況，根據(jù)測算，我們認(rèn)為保供政策延續(xù)下，即使日耗維持+10%，電廠在本輪淡季仍沒有壓力，因此價(jià)格下行概率高，分歧點(diǎn)在于空間。長期來看，我們?nèi)耘f認(rèn)為年度平衡表偏寬松，同時(shí)考慮 3-5月的傳統(tǒng)季節(jié)性淡季面臨 10-20%日耗下滑的空間。操作上，建議在給出較多進(jìn)口利潤時(shí)，適宜介入空配操作;中長期依舊空配為主。