重點(diǎn)知識(shí)

重點(diǎn)知識(shí)

1.資產(chǎn)需求的決定因素

①財(cái)富

指?jìng)€(gè)人擁有的全部資源，包括所有資產(chǎn)；假定其他因素不變，財(cái)富的增長(zhǎng)會(huì)增加對(duì)資產(chǎn)的需求數(shù)量。

②預(yù)期回報(bào)率

即預(yù)期下一個(gè)階段的回報(bào)率；在其他因素不變的情況下，某一資產(chǎn)相對(duì)于其他替代性資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率上升會(huì)增加對(duì)該資產(chǎn)的需求數(shù)量。

③風(fēng)險(xiǎn)

假定其他因素不變，如果一種資產(chǎn)相對(duì)其他替代性資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)增大，則對(duì)該資產(chǎn)的需求數(shù)量會(huì)相應(yīng)減少。

④流動(dòng)性

假定其他因素不變，一種資產(chǎn)相對(duì)于其他替代性資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，就越受到人們的青睞，對(duì)它的需求量也隨之增加。

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2.投資組合選擇理論

該理論說(shuō)明了人們?cè)谕顿Y組合中愿意持有某資產(chǎn)的數(shù)量。在假定其他因素不變的情況下，該理論認(rèn)為：

①資產(chǎn)需求數(shù)量與財(cái)富規(guī)模正向相關(guān)。

②資產(chǎn)需求數(shù)量與其相對(duì)于其他替代性資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率正向相關(guān)。

③資產(chǎn)需求數(shù)量與其相對(duì)于其他替代性資產(chǎn)的回報(bào)率風(fēng)險(xiǎn)負(fù)向相關(guān)。

④資產(chǎn)需求數(shù)量與其相對(duì)于其他替代性資產(chǎn)的流動(dòng)性程度正向相關(guān)。

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3.預(yù)期通貨膨脹率對(duì)利率的影響

預(yù)期通貨膨脹率上升，一方面降低了債券相對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率，另一方面，債券的實(shí)際利率下降，債券需求曲線由向左移至移動(dòng)。預(yù)期通貨膨脹率上升，會(huì)導(dǎo)致發(fā)行債券的實(shí)際成本下降，導(dǎo)致債券供給曲線由右移至。交點(diǎn)從1點(diǎn)到2點(diǎn)，價(jià)格由P1下降至P2，利率上升。

4.經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張對(duì)利率的影響

經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張階段，收入與財(cái)富增加，對(duì)債券的需求增加，需求曲線從右移至；經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張導(dǎo)致企業(yè)預(yù)期盈利能力上升，企業(yè)愿意通過(guò)發(fā)債融資，債券供給曲線從右移至，供給曲線右移的幅度比需求曲線大（如圖所示），均衡價(jià)格從P1下降至P2，均衡利率相應(yīng)上升。

5.增加貨幣供應(yīng)量對(duì)利率的影響要考慮的因素

① 流動(dòng)性效應(yīng)

根據(jù)流動(dòng)性偏好理論，貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)會(huì)降低利率

② 收入效應(yīng)

由于貨幣供應(yīng)增加對(duì)經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生擴(kuò)張性的影響，從而擴(kuò)大了國(guó)民收入與財(cái)富的規(guī)模，流動(dòng)性偏好理論與債券供求理論都認(rèn)為，這會(huì)導(dǎo)致利率上升。因此，貨幣供給增加的收入效應(yīng)是指利率隨收入水平的提高而上升。

③ 價(jià)格效應(yīng)

貨幣供給的增加還會(huì)引起經(jīng)濟(jì)社會(huì)總體物價(jià)水平的上升。流動(dòng)性偏好理論認(rèn)為這將導(dǎo)致利率的上升。因此，貨幣供給增加的價(jià)格效應(yīng)是指利率隨價(jià)格水平的上升而上升。

④ 通貨膨脹預(yù)期效應(yīng)

由貨幣供給增加而導(dǎo)致的通貨膨脹率上升，還會(huì)通過(guò)影響預(yù)期通貨膨脹率對(duì)利率產(chǎn)生作用。債券供求理論表明，預(yù)期通貨膨脹率的提高會(huì)導(dǎo)致利率上升。因此，貨幣供給增加的通貨膨脹效應(yīng)是指利率隨預(yù)期通貨膨脹率的上升而上升。

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一般而言，流動(dòng)性效應(yīng)可以立即發(fā)揮作用。然而，收入效應(yīng)和價(jià)格效應(yīng)發(fā)揮作用存在時(shí)滯，通貨膨脹預(yù)期效應(yīng)發(fā)揮作用的可長(zhǎng)可短，這取決于貨幣供給增長(zhǎng)率提高時(shí)人們調(diào)整其通貨膨脹預(yù)期的速度。

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因此，增加貨幣供應(yīng)量對(duì)于利率的影響有多種可能性：

重點(diǎn)名詞

1.費(fèi)雪效應(yīng)

揭示了通貨膨脹預(yù)期與利率之間關(guān)系——當(dāng)預(yù)期通貨膨脹率上升時(shí)，利率也將上升。費(fèi)雪方程式表明名義利率i等于實(shí)際利率加上預(yù)期通貨膨脹率，即。（準(zhǔn)確的表述應(yīng)為即，由于最后一項(xiàng)很小，所以忽略了最后一項(xiàng)）