最近一個關(guān)于無糖可樂的消息刷屏，世衛(wèi)組織7月14日宣布阿斯巴甜可能致癌，屬于可能致癌的2B類，不過，在更加可能致癌的2A類里，還有紅肉（豬肉等）、白開水等常見物質(zhì)。

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美國FDA對此表示異議，F(xiàn)DA發(fā)言人表示，阿斯巴甜是人類食品供應(yīng)中研究最多的食品添加劑之一，在建議范圍內(nèi)攝入阿斯巴甜不存在安全問題。將阿斯巴甜歸類為“可能對人體致癌”，并不意味著這種代糖真的與癌癥相關(guān)聯(lián)，加拿大衛(wèi)生部和歐洲食品安全局也得出結(jié)論，認(rèn)為阿斯巴甜在目前允許的水平是安全的。

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星空君微微一笑，認(rèn)為這是世衛(wèi)組織在刷存在感。自從譚賽德背刺中國后，世衛(wèi)組織就走上了一條不歸路。

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大家可以看一下發(fā)布這個消息的時間點，6月份WHO先發(fā)布了個7月14日可能要發(fā)布阿斯巴甜可能致癌的消息。

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第76屆世界衛(wèi)生大會（WHA）于2023年5月21日至30日在瑞士日內(nèi)瓦舉行，這個大會國內(nèi)很少報道，大會上撕逼了兩個話題。

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一個是長江流域的水源保護問題，另一個是日本排放核污水的問題。

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你品。

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而會議最大的議題，是提高了20%的會費。

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大會結(jié)束后不久，就發(fā)布阿斯巴甜可能致癌的似乎并不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)南?。這個讓可口可樂、百事可樂等巨頭頭疼的消息。

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邏輯是不是通了？

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如果不用阿斯巴甜，飲料商們用什么？

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退回使用蔗糖是不可能了，阿斯巴甜只是每天飲用9罐無糖可樂才有致癌的可能，而每天飲用蔗糖可樂的話，大概率會糖尿病了。

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從這個意義上講，F(xiàn)DA的觀點是對的，阿斯巴甜的風(fēng)險要比蔗糖低得多。

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國內(nèi)飲料商大多用赤蘚糖醇，同時還有更有潛力的新一代代糖正在迅速成長：三氯蔗糖（又叫蔗糖素，一般和安賽蜜、阿斯巴甜聯(lián)合使用）。

01

一半產(chǎn)能在金禾實業(yè)

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如果換成更安全的代糖，安賽蜜和三氯蔗糖是最好的選擇。

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那就意味著金禾實業(yè)又要接單到手軟了，公司安賽蜜全球市占率超過60%，三氯蔗糖全球市占率超過50%。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

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年報顯示，2022年公司食品添加劑實現(xiàn)收入45.6億元，同比增長50.5%，毛利率47.8%。公司年產(chǎn)8000噸三氯蔗糖處于滿產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)量穩(wěn)步提升，銷售價格同比大幅上漲，安賽蜜市場價穩(wěn)中有升，甲乙基麥芽酚市場價總體有所下滑；大宗化學(xué)品實現(xiàn)收入20.5億元，同比下降3.7%。

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不過，公司一季報表現(xiàn)欠佳。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

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主要受食品添加劑價格下跌影響。

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一季度安賽蜜、三氯蔗糖、甲基麥芽酚、乙基麥芽酚市場均價分別為6萬、22.5萬、9.8萬、7.1萬元/噸，同比分別下跌27.8%、47.8%、19.1%、27.9%。

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結(jié)合市場形勢看，二季度代糖的價格開始穩(wěn)定，公司二季度的業(yè)績大概率會有好轉(zhuǎn)。

02

新一代甜味劑在路上

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根據(jù)公司的年報，金禾實業(yè)也開始了口感更接近蔗糖的第六代甜味劑（阿洛酮糖）的研發(fā)。看來終有一天，我們可以吃到幾乎和蔗糖一模一樣口感還能控血糖不長胖的人造糖... ...

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隨著生活水平的提高，人們對健康的追求，無糖、低糖產(chǎn)品會越來越普及，0糖的甜味劑將成為廣泛的替代品，金禾實業(yè)選擇了一條讓競爭對手無路可走的道路。

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當(dāng)技術(shù)和產(chǎn)能實現(xiàn)突破，完成全產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)業(yè)升級，產(chǎn)品實現(xiàn)全球壟斷的時候，會發(fā)生什么？

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高毛利。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

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公司甜味劑的毛利率高達(dá)40-50%，內(nèi)銷毛利率30%左右，外銷毛利率46%左右，成功的“收割”了西方發(fā)達(dá)國家的客戶。

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除了在食品添加劑領(lǐng)域的拓展，公司還在煤化工為主的大宗化學(xué)原料、醫(yī)藥中間體等領(lǐng)域進(jìn)行多元化發(fā)展。

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以煤為原料，生產(chǎn)液氨、碳酸氫銨工藝流程的傳統(tǒng)合成氨行業(yè)基礎(chǔ)上，持續(xù)拓展產(chǎn)品線，延伸產(chǎn)業(yè)鏈。

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醫(yī)藥中間體主要為呋喃銨鹽、乙酰乙酸甲酯、吡啶鹽酸鹽等產(chǎn)品。呋喃銨鹽是精制頭孢呋辛原料藥或制劑；乙酰乙酸甲酯主要用于醫(yī)藥工業(yè)、殺蟲劑、除草劑的中間體，廣泛用于農(nóng)藥、醫(yī)藥、染料等；吡啶鹽酸鹽是新一代胃藥泮托拉唑的重要中間體原料。

03

良性循環(huán)：自由現(xiàn)金流史上最高

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從固定資產(chǎn)類的投資情況看，公司近年來一直保持相對較高的投入。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

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短短五年，購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金高達(dá)32億，但奇妙的是，公司的巨額投資，很快變成了效益。

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簡化自由現(xiàn)金流顯示，公司多年來自由現(xiàn)金流為正數(shù)，2022年更是創(chuàng)新高。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

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這說明公司在甜味劑領(lǐng)域真正實現(xiàn)了對市場的統(tǒng)治，產(chǎn)能也是一種壁壘，海量的產(chǎn)能讓公司具有更強的控制力。

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公司在7月15日發(fā)布了半年業(yè)績預(yù)報，稱凈利潤下滑50%左右。

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結(jié)合一季報，主要原因是2022年同期價格漲幅明顯，而2023年一季度價格下滑嚴(yán)重導(dǎo)致。

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當(dāng)世衛(wèi)組織把阿斯巴甜“清理”出市場后，飲料巨頭們不得不選擇安賽蜜、三氯蔗糖作為甜味劑，價格很可能出現(xiàn)新的機遇。

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星空君還是認(rèn)為，對可樂、飲料有癮的朋友們，可以大膽飲用使用了甜味劑的飲料，因為風(fēng)險極低。以可樂為例，如果改成傳統(tǒng)口味，那很可能年紀(jì)輕輕就糖尿病了。