作者：震宇易浩法律服務(wù)平臺(tái) 孫濤律師 （原創(chuàng)）

股權(quán)眾籌是指公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者通過(guò)出資入股公司，獲得未來(lái)收益的一種基于互聯(lián)網(wǎng)渠道而進(jìn)行融資的模式。

一、發(fā)起人是否已經(jīng)有清晰的股權(quán)眾籌融資思路？

我們見(jiàn)過(guò)很多當(dāng)事人在日常經(jīng)營(yíng)公司的過(guò)程中，通過(guò)各種渠道了解到了股權(quán)眾籌這個(gè)概念。大多數(shù)人都是憑感覺(jué)，覺(jué)得很適合自己的項(xiàng)目，可以通過(guò)股權(quán)眾籌解決融資、融人、融渠道等等一系列問(wèn)題。客觀地說(shuō)，股權(quán)眾籌的魅力也確實(shí)如此，通過(guò)這樣的模式把有能力、有資源、有資金的人發(fā)展成公司股東，把個(gè)人的事變成大家的事，共創(chuàng)、共享、共擔(dān)。

但是，股權(quán)眾籌融資說(shuō)到底，其內(nèi)核還是一個(gè)股權(quán)的問(wèn)題。如果一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)者根本不了解股權(quán)，不了解與股權(quán)相關(guān)的整套公司治理架構(gòu)的搭建，即便是通過(guò)股權(quán)眾籌融到了資金，吸引到了人才，拓展了銷售渠道，但當(dāng)股東之間產(chǎn)生矛盾，甚至激化到不可調(diào)和之時(shí)，公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)將難以為繼。

所以說(shuō)，公司發(fā)起人一定要有一條清晰股權(quán)眾籌融資思路線，這條線從發(fā)起股權(quán)眾籌開(kāi)始，一直延伸到融資后的公司運(yùn)營(yíng)，在這條線上圍繞著公司決策權(quán)與控制權(quán)，又發(fā)散式的延伸出了絕對(duì)控制線、相對(duì)控制線、一票否決線、申請(qǐng)解散線、股權(quán)變動(dòng)線、臨時(shí)提案線、股東減持線、代為訴訟線等等。

如果說(shuō)，真想搞股權(quán)眾籌但僅僅是花錢買幾個(gè)協(xié)議模板，這種做法是對(duì)人對(duì)己的不負(fù)責(zé)任。

二、股權(quán)眾籌股東協(xié)議的底層問(wèn)題之按資配股？

按資配股是股權(quán)設(shè)計(jì)中非常容易出現(xiàn)的錯(cuò)誤，很多公司在創(chuàng)立時(shí)，或許為了圖省事，或許認(rèn)為是合理的，直接按照出資人投入的資金額進(jìn)行股權(quán)比例分配。于是就有了實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，出力的人與出資的人在持股比例上的錯(cuò)亂現(xiàn)象，也稱為“人資倒掛”。

從投入多少得到多少的因果關(guān)系看，投資配股貌似是公平合理的，但從公司經(jīng)營(yíng)的實(shí)際角度看，一家公司能否做好，資金只是一方面因素，還有很多因素也必須考慮，如人力貢獻(xiàn)、專業(yè)技術(shù)、特殊資源等等。只有綜合各方面因素才能最終確定每個(gè)人的配股比例。

那么，既然股權(quán)眾籌是融資、融人、融渠道，為避免出現(xiàn)“人資倒掛”的情況， 在股權(quán)眾籌的發(fā)起階段必須有清晰的能夠用文字表述清楚的股權(quán)眾籌對(duì)象描述，除了資金條件外，參與股權(quán)眾籌的投資人必須滿足什么樣的渠道條件？技術(shù)條件？資源條件？等等必須劃定準(zhǔn)確的范圍，因?yàn)橐坏┩顿Y入股，投資人許諾帶入公司渠道、技術(shù)、資源如果無(wú)法兌現(xiàn)，那么就會(huì)產(chǎn)生可能的違約責(zé)任，在這種情況下是否考慮啟動(dòng)股東退出機(jī)制？這些都是問(wèn)題，必須落實(shí)到協(xié)議的紙面上，“空口無(wú)憑立字為據(jù)”。

三、《防范和處置非法集資條例》對(duì)股權(quán)眾籌的影響。

2021年5月1日這部條例將正式實(shí)施，在這部條例的第九條“點(diǎn)了”股權(quán)眾籌的“名”！什么意思呢？股權(quán)眾籌融資如果不按照《公司法》、《防范和處置非法集資條例》等相關(guān)規(guī)定，有步驟、有針對(duì)性地去落實(shí)股權(quán)眾籌方案，那么很容易會(huì)演變成非法集資，甚至是觸犯刑法非法吸收公眾存款罪。

在國(guó)家出臺(tái)有關(guān)股權(quán)眾籌的新法律之后，那么，一家擬進(jìn)行股權(quán)眾籌融資的公司，必須要考慮發(fā)布股權(quán)眾籌信息的渠道是什么？接受信息的人群是否特定？ 為增強(qiáng)股權(quán)眾籌項(xiàng)目的吸引力是否公開(kāi)宣傳返券、贈(zèng)送消費(fèi)、贈(zèng)送分紅等等？

上述幾個(gè)簡(jiǎn)單問(wèn)題，如果考慮不清楚，很可能在股權(quán)眾籌發(fā)布階段就被市場(chǎng)監(jiān)管部門打成涉嫌非法集資。

四、關(guān)于“招募新公司創(chuàng)始合伙人股東方案”的幾個(gè)具體問(wèn)題。

1、“招募對(duì)象：有一定社會(huì)資源和背景，美業(yè)從業(yè)者，對(duì)美和事業(yè)有追求?！?/strong>

“招募對(duì)象”就是未來(lái)的股東，在前文已經(jīng)說(shuō)過(guò)為避免“人資倒掛”的問(wèn)題。招募對(duì)象必須要有一個(gè)清晰的目標(biāo)要求，針對(duì)資源型股東、技術(shù)型股東、營(yíng)銷型股東、純資金型股東，給予的分紅權(quán)、表決權(quán)是完全不一樣的。

在公司章程和股東協(xié)議中，發(fā)起人或創(chuàng)始人可以去跟其他股東平均分紅權(quán)，但是表決權(quán)絕對(duì)不能平分。

表決權(quán)是公司決策權(quán)和控制權(quán)實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)性權(quán)利，因?yàn)樵诠究刂婆c經(jīng)營(yíng)管理中起到的作用不同，比如絕對(duì)控制錢就是絕對(duì)控制權(quán)，一票否決線等于手中掌握了“尚方寶劍”，重大影響線就能夠 對(duì)公司經(jīng)營(yíng)有重要影響力。

所以，在股權(quán)眾籌的股東協(xié)議中，表決權(quán)如何約定？將直接影響公司日常管理經(jīng)營(yíng)。（這樣的協(xié)議不是模板能解決的問(wèn)題。）

2、“第一輪先增資100-120萬(wàn)，總共分出48%，做為主要的創(chuàng)始股東2-3個(gè)人?！?/strong>

方案中的“分出48%，創(chuàng)始股東2-3人”類似的這種表述，在我們的股權(quán)設(shè)計(jì)中實(shí)際上是全盤考慮兩個(gè)維度的問(wèn)題。

在一個(gè)公司中，不同股東、不同性質(zhì)的股份所占的比例及其之間的關(guān)系，從橫向的維度看是各股東之間的持股比例及相互制約關(guān)系。但是，從股權(quán)結(jié)構(gòu)的縱向維度來(lái)分析就是主體公司與其各類子公司（全資子公司、控股子公司、參股子公司）及其下屬公司之間的關(guān)系，是各下屬層級(jí)公司及其少數(shù)股東之間，股權(quán)結(jié)構(gòu)及相互制約關(guān)系的整體安排。說(shuō)到底就是個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)安排的問(wèn)題。

方案中的“做為主要?jiǎng)?chuàng)始人股東2-3個(gè)人”，也就是說(shuō)采取單層持股結(jié)構(gòu)。單層持股模式在新老股東之間發(fā)生矛盾后，會(huì)對(duì)公司的日常管理產(chǎn)生直接沖擊，一般我們都是建議采取雙層持股模式。

雙層持股結(jié)構(gòu)，主體公司不是全部由自然人直接持股，而是嵌套一層持股平臺(tái)。當(dāng)初創(chuàng)公司、中小公司在發(fā)展過(guò)程中，由于融資增加了外部投資者，又因股權(quán)激勵(lì)增加了員工持股，單層股權(quán)結(jié)構(gòu)逐步不再適應(yīng)，演變成雙層結(jié)構(gòu)甚至是多層股權(quán)結(jié)構(gòu)。

選擇不同的持股結(jié)構(gòu)要根據(jù)公司具體的發(fā)展情況，商業(yè)模式來(lái)確定。所以說(shuō)，這也不是簡(jiǎn)單的一個(gè)模板能解決的問(wèn)題。

總結(jié)

綜上所述，股權(quán)眾籌說(shuō)到底就是一個(gè)股權(quán)的問(wèn)題，不管是公司章程還是股權(quán)協(xié)議等其它與之相關(guān)聯(lián)的合同，都是緊緊圍繞股權(quán)展開(kāi)。

股權(quán)可以這樣理解，股東所享有的與其擁有的出資比例（或股份比例）相應(yīng)的權(quán)益以及承擔(dān)部分責(zé)任的權(quán)力。簡(jiǎn)言之，即股權(quán)=權(quán)益+權(quán)力。

具體來(lái)說(shuō)，股權(quán)包括所有權(quán)、表決權(quán)（股票權(quán)）、處置權(quán)（轉(zhuǎn)讓權(quán)、繼承權(quán)、抵押質(zhì)押擔(dān)保權(quán)、清算權(quán)）、收益權(quán)（分紅權(quán)、增值權(quán)）等。一份可落地實(shí)施的與股權(quán)有關(guān)的協(xié)議，必須把這些不同的權(quán)利約定清楚。

要想把這些權(quán)利約定清楚，又必須深入了解公司的商業(yè)模式、運(yùn)營(yíng)管理模式以及相關(guān)的融資模式，比如股權(quán)眾籌融資模式。

公司經(jīng)營(yíng)者只有把以上方方面面的問(wèn)題都梳理出一個(gè)大概的思路，再與律師充分對(duì)接反復(fù)研究，才能最終落地實(shí)施。

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