格力的員工持股計(jì)劃：福利性很強(qiáng)、市場(chǎng)性較差

6月20日晚間，格力電器公布第一期員工持股計(jì)劃（草案）。公告顯示，格力電器員工持股計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)公司回購(gòu)股份價(jià)格為27.68元/股，而目前格力最新股價(jià)為53.68元/股。可以說(shuō)，買(mǎi)到即賺到。 其中，公司董事長(zhǎng)、總裁董明珠擬最多認(rèn)購(gòu)3000萬(wàn)股。

也就是說(shuō)，董明珠只要認(rèn)購(gòu)到位，就能簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單地凈賺8億多，是其他高管的50倍，更是職工監(jiān)事的375倍。當(dāng)然，比起沒(méi)有資格認(rèn)購(gòu)的員工來(lái)，那當(dāng)然就更是無(wú)限倍了。這次員工持股計(jì)劃的推出，無(wú)疑又將造就若干個(gè)千萬(wàn)富翁。雖然千億富翁在當(dāng)下已經(jīng)不算稀奇，但能夠一下子成為千萬(wàn)富翁，還是會(huì)讓既得利益者感到興奮的。

值得注意的是，面對(duì)格力推出的員工持股計(jì)劃，市場(chǎng)的反映好象不夠正面，不僅大幅低開(kāi)，而且一路走低。投資者認(rèn)為，格力的行權(quán)方式存在問(wèn)題，行權(quán)條件過(guò)于寬松。特別在疫情對(duì)企業(yè)產(chǎn)生一定影響的情況下，推出這樣的員工持股計(jì)劃，福利性太強(qiáng)，而市場(chǎng)性則比較差，沒(méi)有體現(xiàn)管理層、員工、投資者共贏的格局，更成為一次格力電器部分員工的一次福利發(fā)放，且董明珠的福利過(guò)高。

值得注意的是，在格力電器接班人一直沒(méi)有蹤影的情況下，所有的決策都被認(rèn)為是董明珠一人的主意，且不可辯駁的主意。如此一來(lái)，員工持股計(jì)劃，貫徹的也一定是董明珠個(gè)人的意志，利益向她個(gè)人傾斜是無(wú)可避免的。這也是為什么董明珠一直推動(dòng)國(guó)有股退出最主要的目的之一。只有國(guó)有股退出，她個(gè)人的意志才能在格力電器得到最大限度的貫徹，才能更加說(shuō)一不二。否則，只要有國(guó)有股存在，且保持一定比例，董明珠就得忌憚國(guó)有股。不是國(guó)有股東有多強(qiáng)勢(shì)，而是國(guó)有資產(chǎn)流失的責(zé)任誰(shuí)也承擔(dān)不起。包括民營(yíng)股東，也無(wú)權(quán)損害國(guó)有股東利益，無(wú)權(quán)讓國(guó)有資產(chǎn)流失。

這次的員工持股計(jì)劃，能夠行權(quán)條件如此寬松，轉(zhuǎn)讓價(jià)格只有當(dāng)前股價(jià)的一半，就是國(guó)有股東股權(quán)大幅轉(zhuǎn)讓之后，已經(jīng)完全沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權(quán)，國(guó)有資產(chǎn)流失的嫌疑也會(huì)大大減弱。想一想，央企和地方國(guó)企在推行員工持股計(jì)劃時(shí)，價(jià)格就要比格力電器的員工持股計(jì)劃高出很多。自然，員工持股計(jì)劃對(duì)市場(chǎng)和投資者帶來(lái)的積極作用也就要少得多，不利影響則會(huì)相對(duì)較多。

考慮到本次員工持股不超過(guò)總股本的3%，總量比較小，因此，對(duì)企業(yè)在市場(chǎng)的表現(xiàn)整體影響也不會(huì)很大。所以，21日的市場(chǎng)表現(xiàn)不好，并不是員工持股計(jì)劃本身不好，而是行權(quán)條件存在一些過(guò)寬松的問(wèn)題，讓投資者的情緒產(chǎn)生了不滿(mǎn)，繼而發(fā)泄在了市場(chǎng)上。一旦情緒發(fā)泄完畢，本次員工持股的正面作用還是會(huì)顯現(xiàn)的。

真正讓投資者關(guān)注的，是格力電器的接班人何時(shí)才能真正冒出頭來(lái)。這不是投資者能夠決定得了的，卻是投資者必須關(guān)注的。近年來(lái)的格力電器，已經(jīng)明顯呈現(xiàn)出后勁不像過(guò)去那么足的格局，董明珠越來(lái)越高調(diào)，企業(yè)越來(lái)越低調(diào)。在這樣的情況下，投資者擔(dān)心，如果沒(méi)有一個(gè)好的接班人，格力電器的未來(lái)就存在比較大的不確定性。受制于董明珠個(gè)人的局限，以及什么都想做的性格，格力電器的未來(lái)走向如何，實(shí)在難以預(yù)料。

一旦投資者的矛盾心理越來(lái)越強(qiáng)了，對(duì)格力電器的信心就會(huì)受到影響。投資者不喜歡，格力電器的市場(chǎng)表現(xiàn)就會(huì)受到影響。而按照董明珠的性格，就有可能采用停止分紅、痛哭投資者等方式，粗暴地對(duì)待投資者。到時(shí)候，投資者的心理會(huì)受到更大影響，從而形成企業(yè)與投資者的對(duì)抗。所以，董明珠應(yīng)當(dāng)在此次員工持股計(jì)劃完成、自己的既得利益目標(biāo)已經(jīng)達(dá)到的情況下，更好地確定接班人。只有把接班人確定好了，讓董事會(huì)的民主氣氛更濃一些，決策更民主一些，格力電器的未來(lái)才有可能更好，投資者信心也會(huì)更足。

由于按照格力電器此前發(fā)布的公告，公司擬以75億-150億元回購(gòu)股份，回購(gòu)股份價(jià)格不超過(guò)人民幣70元/股，再加上此次的員工持股計(jì)劃。因此，格力電器在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，還是會(huì)有所改善的，如果再配合其他方面的舉措，特別是接班人問(wèn)題能夠有點(diǎn)眉目，一定會(huì)對(duì)公司發(fā)展產(chǎn)生積極影響的。