煙草行業(yè)往往有較嚴(yán)厲的政府監(jiān)管，這導(dǎo)致新公司難以進(jìn)入，并且各大公司的市場份額較為穩(wěn)定。

一個(gè)長期吸煙者很難戒煙，也沒有意愿變更自己一貫消費(fèi)的品牌。因此煙草行業(yè)的顧客具有較強(qiáng)的粘性和品牌忠誠。

煙草行業(yè)的護(hù)城河主要源自品牌價(jià)值和成本優(yōu)勢。擁有知名品牌，以及大額銷量的公司往往具備護(hù)城河。

煙草行業(yè)主要的不確定性在于政府的管制以及消費(fèi)者健康意識的增強(qiáng)。雖然煙草行業(yè)的下行對該行業(yè)公司的護(hù)城河有負(fù)面影響，但是煙草行業(yè)中具有寬廣護(hù)城河的公司，仍能在十年內(nèi)提供超越平均水平的回報(bào)。一方面，吸煙率的下降非常緩慢；另一方面，各大煙草公司正在加大對包括電子煙在內(nèi)健康風(fēng)險(xiǎn)較小的產(chǎn)品的投入。

煙草行業(yè)公司股票價(jià)格較為穩(wěn)定，受經(jīng)濟(jì)周期與突發(fā)事件的影響較小。其股價(jià)增長較為緩慢，而股息較高?？紤]到煙草行業(yè)的下行趨勢，適合在有足夠安全邊際的情況下買入。

世界上最大的三家煙草公司分別是China National Tobacco（未上市），Philip Morris Internationsal Inc (PM)，以及British American Tobacco plc (BTI)。

菲利普莫里斯(PM)主打包括Marlboro在內(nèi)的高端產(chǎn)品；在低健康風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品上有較大投入；目前擁有優(yōu)秀的管理層。其主要市場為歐洲和日本。

英美煙草公司(BTI)在低，中，高端產(chǎn)品分布較為平衡；在新型煙草產(chǎn)品方面的投入居三家之首。