公募基金三季報(bào)陸續(xù)披露完畢了，金融系船長整理了2021年三季度的基金重倉股：

寧德時(shí)代超越貴州茅臺成為基金頭號重倉股。

新晉的前30大重倉股，新能源標(biāo)的占據(jù)“半壁江山”，包括光伏、鋰電池、新能源整車的上下游相關(guān)公司。

另外，金融系船長選了5個(gè)大家關(guān)注比較多的基金經(jīng)理，看下他們在三季度中怎么說。

謝治宇：

“本基金報(bào)告期內(nèi)股票倉位較為穩(wěn)定，繼續(xù)堅(jiān)持自下而上精選個(gè)股的操作理念，持續(xù)關(guān)注具備核心競爭力的優(yōu)秀公司，平衡好公司短期估值與長期價(jià)值。我們將不斷尋找具有良好性價(jià)比的投資標(biāo)的，同時(shí)關(guān)注長期發(fā)展方向上的優(yōu)秀公司。”

評價(jià)：投資策略與運(yùn)作分析這一小節(jié)，謝治宇一直都是告訴基民，價(jià)值投資、長期持有...謝在投資風(fēng)格上，擇時(shí)擇股都是做的比較少的。這也是“知行合一”的表現(xiàn)。

朱少醒：

“有利的方面是核心資產(chǎn)中，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的前期股價(jià)有較大幅度的回撤，估值吸引力是有所上升的。未來我們依然會致力于在優(yōu)質(zhì)股票里尋找價(jià)值，去翻更多的“石頭”。我們并不具備精確預(yù)測市場短期趨勢的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有遠(yuǎn)大前景的優(yōu)秀公司，等待公司自身創(chuàng)造價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和市場情緒的周期性回歸。個(gè)股選擇層面，本基金偏好投資于具有良好“企業(yè)基因”，公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理層優(yōu)秀的企業(yè)。我們認(rèn)為此類企業(yè)，有更大的概率能在未來為投資者創(chuàng)造價(jià)值。分享企業(yè)自身增長帶來的資本市場收益是成長型基金獲取回報(bào)的最佳途徑?！?/p>

評價(jià)：朱少醒一直以來爭議很大。金融系船長認(rèn)為他的投資風(fēng)格其實(shí)很簡單。一直是長期高倉位，分散的買入各行業(yè)的龍頭股中，近些年，龍頭股的估值一直是比較高的，所以一遇到殺估值式下跌時(shí)，凈值下跌自然也很正常。

張坤：

“在三季度略微提升了股票倉位，并對結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，增加了食品飲料、銀行等行業(yè)的配置，降低了醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的配置。個(gè)股方面，我們?nèi)匀怀钟猩虡I(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。

我們認(rèn)為，企業(yè)的生意模式、護(hù)城河和行業(yè)前景共同決定了企業(yè)的定價(jià)能力，而定價(jià)能力是投資獲得高回報(bào)的最持久的決定因素之一。在較短的時(shí)間內(nèi)，股票通常由其他因素驅(qū)動，比如宏觀經(jīng)濟(jì)或突發(fā)新聞，這使得投資有定價(jià)能力的高質(zhì)量公司在短期看通常顯得乏味，因此，投資這些高質(zhì)量公司伴隨的低風(fēng)險(xiǎn)只能在較長的時(shí)期才能被觀察到。

受到市場對未來幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利下行，以及對政策不確定性的擔(dān)憂，一些長期經(jīng)營優(yōu)秀的上市公司最近股價(jià)下跌明顯。我們認(rèn)為，這輪下跌后，這批優(yōu)質(zhì)公司的估值已經(jīng)基本合理。如果做一個(gè)組合，我們對其整體的生意模式、護(hù)城河和行業(yè)前景是有信心的，這些公司未來3-5年有望實(shí)現(xiàn)一個(gè)較高確信度的盈利復(fù)合成長。雖然我們不知道是否會有階段性的低估（類似2018年底），但我們認(rèn)為由于起點(diǎn)估值沒有泡沫，并且優(yōu)質(zhì)股權(quán)總體仍是稀缺的，因此從未來3-5年來看，可以對這些公司股票的復(fù)合收益率更加樂觀一些。”

評價(jià)：張坤的季報(bào)每次都給基民寫一個(gè)小作文，這也只是金融系船長截取的一部分。經(jīng)歷過二三季度凈值表現(xiàn)一般，基民贖回增多。張坤在上一個(gè)季度還是反思過自己的投資。但是三季度白酒依然占比很高（40%+），我們依然不建議持有。股價(jià)是會隨著價(jià)值持續(xù)上漲，但是目前偏離價(jià)值，需要時(shí)間震蕩等待價(jià)值上升；船長理財(cái)考慮的是性價(jià)比投資，未來3-5年看，很多行業(yè)會大概率跑贏白酒。

劉彥春：

“市場風(fēng)格正在發(fā)生變化，而這僅是開始。邊際景氣定價(jià)在今年發(fā)揮到極致，但股價(jià)最終還是會回歸其內(nèi)在價(jià)值。短期內(nèi)看似劇烈的經(jīng)營波動，從長期看對股票定價(jià)影響極小。錯(cuò)誤總會被糾正，就像疫情終會過去。那些受損于成本上漲、需求下滑、政策擾動的行業(yè)和個(gè)股，現(xiàn)在大概率是布局良機(jī)。”

評價(jià)：劉彥春在報(bào)告中寫了大量對宏觀經(jīng)濟(jì)的描述，我們只是截取了真正和基金投資相關(guān)的部分。講真，這樣的運(yùn)作分析金融系船長真的不是很喜歡。自劉彥春在景順長城擔(dān)任基金經(jīng)理后，無論是每個(gè)季度披露的實(shí)際股票持倉，還是各種采訪中，都能發(fā)現(xiàn)，他實(shí)際買的都是大盤價(jià)值或豬肉周期股。而在季報(bào)中對宏觀、對各行各業(yè)政策的分析，又很難判斷劉彥春在未來是否會改變風(fēng)格。

劉格崧：

“未來提高生產(chǎn)過程中綠色能源的比例已經(jīng)成為不可逆的趨勢，預(yù)計(jì)光伏、儲能、新能源汽車等高端制造業(yè)的需求可能會迎來較長一段時(shí)間的“黃金成長期”。從競爭格局上看，國內(nèi)上述新能源行業(yè)已經(jīng)具備了“全球比較優(yōu)勢”。本基金在三季度增加了光伏、新能源汽車、儲能等方向的資產(chǎn)配置。

在今年一季報(bào)中我們提出了“全球比較優(yōu)勢制造業(yè)”的概念，展望四季度與明年，我們對于這個(gè)方向資產(chǎn)的成長質(zhì)量、盈利預(yù)期依然很樂觀。”

評價(jià)：昔日的冠軍，在2021年也被很多人拋棄了。金融系船長只截取了結(jié)論性的語句。實(shí)際上劉格菘的三季報(bào)運(yùn)作分析部分寫的很好，有為什么買這些股票的原因，有對未來的展望情景。劉格菘在投資風(fēng)格上較單一，買的也都是這些高端制造業(yè)，預(yù)計(jì)未來凈值波動依舊會很大。

我是金融系船長，一名基金主理人。我們團(tuán)隊(duì)從2009年開始協(xié)助家庭做資產(chǎn)配置，在2012-13年，2018-19年A股估值中樞以下的位置都成功幫助很多家庭將足夠比例的資金配置到股票型基金中，在2015年泡沫前后進(jìn)行了大幅減倉，保留了收益，并在2016、17年暫別A股，進(jìn)行港股配置，收獲了港股周期的收益。

2020年開始，我設(shè)立家庭理財(cái)賬戶【超越哥倫布】和【陪伴哥倫布】，幫助更多投資者更簡單地資產(chǎn)配置。