過去的一年時間里，炒新能源汽車股票成為了一個熱潮。高歌猛進的2020年下半年之后，在2021年第一個正式工作日里，新能源汽車股迎來了“史前暴跌”。這個時候，如何選擇一家好的公司尤為重要。

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在眾多新能源概念股中，最受關(guān)注的無疑是造車新勢力三強，蔚來小鵬理想。這三家中，小鵬又因為一份財報，引起了多方關(guān)注。

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3月8日美股盤前，小鵬汽車公布了截至2020年12月31日的2020財年第四季度以及2020財年財務(wù)數(shù)據(jù)。在發(fā)布財報前，小鵬汽車一度跌10%，財報發(fā)布后轉(zhuǎn)漲，漲幅擴大至5%。當(dāng)日美股收盤，特斯拉和蔚來、理想、小鵬均以收跌，跌幅分別為：5.84%，7.61%，5.03%和3.96%。蔚來跌幅最高，小鵬最低。

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除了小鵬，蔚來理想也都相繼發(fā)布了自家的財報。財報數(shù)據(jù)顯示，從營收上看，2020年，蔚來營收162.58億人民幣，同比增長107.77%；理想實現(xiàn)營收94.61億人民幣，同比增長3231.33%。

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三家公司均公布了Q4財報，但小鵬是唯一一家Q4財報發(fā)布后，股價由盤前大跌轉(zhuǎn)向盤中拉升的公司。那么，從小鵬的財報中，資本看到了什么價值？

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亮點一：毛利轉(zhuǎn)正

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從利潤上看，蔚來2020年營收162.58億元，同比增長107.8%。凈虧損53.04億元，同比下降53%。小鵬2020年營收58.44億元，同比增長151.8%。凈虧損27.32億元，同比下降26%。

理想2020年營收94.57億元，同比增長3225%，凈虧損1.51億元，同比下降93.3%。

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值得一提的是，小鵬汽車2020財年毛利率為4.6%，首次實現(xiàn)全年毛利轉(zhuǎn)正。理想汽車2020年第四季度扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤1.075億元。

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毛利轉(zhuǎn)正是什么概念？它意味著小鵬賣車是賺錢的。對于造車新勢力來說，毛利轉(zhuǎn)正意味著車企自身開始有了造血能力，已經(jīng)可以開始賺錢養(yǎng)家了。

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蔚來的毛利率為11.5%，去年同期為-15.3%。理想2020年整體毛利率由2019年的0.0%提升至16.4%，汽車業(yè)務(wù)毛利率則由0.5%提升至16.4%。

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蔚小理三強都在毛利率上實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，小鵬毛利率最低，理想最高?？梢?，理想ONE開辟的增程式新賽道，競爭力和利潤都比純電要高。

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亮點二：現(xiàn)金儲備足

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從現(xiàn)金儲備上看，理想和小鵬汽車的現(xiàn)金儲備為353.4億元，而蔚來汽車的現(xiàn)金儲備為424.5億元，理想為298.7億元。三家的現(xiàn)金儲備都比較足。

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2018年小鵬的現(xiàn)金儲備為38.73億元，2019年為23.55億元?？梢娫贗PO之后，小鵬的2020年現(xiàn)金儲備有一個暴漲。

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從交付數(shù)據(jù)上看，2020年，蔚來、理想和小鵬的新車交付數(shù)量分別為43,728輛、32,624輛和27,041輛。國信證券發(fā)布的研報認(rèn)為，蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車要想實現(xiàn)盈利，銷量規(guī)模分別需要達(dá)到18萬輛、6萬輛、12萬輛。

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從目前的現(xiàn)金儲備上看，以2020年小鵬營業(yè)費用46.47億元為基準(zhǔn)，考慮到小鵬的肇慶工廠投資等支出，353.4億元的現(xiàn)金儲備足夠小鵬3年無憂了。3年時間，小鵬想要12萬輛銷量，不是一件難事。

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亮點三：智能化概念勝過新能源概念

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小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬在財報后的電話會上表示，XPILOT 3.0核心功能NGP自O(shè)TA以來，截至2月底，已在超過20%的P7上激活，累計行駛里程已超過130萬公里。何小鵬指出，在已激活NGP的P7中，2月的里程滲透率，即當(dāng)期NGP使用里程除以NGP可用里程超過50%。

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截止目前，小鵬汽車是中國唯一一家在全棧自研自動輔助駕駛軟件和智能座艙的整車企業(yè)。

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和李想、李斌相比，何小鵬實屬于汽車行業(yè)的門外漢。但就是這個門外漢創(chuàng)立的小鵬汽車，超越了眾多造車新勢力，并且在蔚小理三強也是獨樹一幟。

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思維的高度決定了企業(yè)的未來。在新能源汽車這條賽道上，90%的人都將目光聚焦上新能源上面，何小鵬的重心卻放在智能化上。電動化是智能化最好的平臺，可是如果沒有智能化，再高端的電動汽車，也只是高級的老頭樂而已。

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或許是何小鵬出身于互聯(lián)網(wǎng)公司，骨子里面都帶著智能化的基因；也或許是何小鵬高瞻遠(yuǎn)矚，從一開始，便預(yù)料到智能化才是新能源汽車的核心競爭力?？偠灾※i汽車踏準(zhǔn)了時代的脈搏。

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亮點四：新車型P5

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在后續(xù)的產(chǎn)品、軟件、充電設(shè)施等方面，小鵬都有自己的節(jié)奏。

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在產(chǎn)品上，于去年廣州車展亮相的P7鵬翼版將在3月開啟交付；今年三季度末，G3中期改款車型將交付；第三款量產(chǎn)車型（或為P5）將在二季度推出，該車型為全球首款搭載激光雷達(dá)的車型，搭載全新智能座艙，以及自動駕駛系統(tǒng)XPILOT3.5，第四季度啟動交付；海外市場也將在12月開啟歐洲市場的交付；2022年第四款純電動產(chǎn)品也將推出，并配備下一代自動駕駛系統(tǒng)。

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蔚來ET7定位高端，而且交付時間需要等到2022年。理想這幾年則專注打磨理想ONE，節(jié)奏較慢。傳聞中的小鵬P5，可能是最早批量生產(chǎn)搭載激光雷達(dá)的智能電動汽車。小鵬在產(chǎn)品上搶占了先機。

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在充電布局方面，小鵬汽車計劃今年底將總銷售網(wǎng)點提升至300家，覆蓋110個城市。同時為進一步解決里程焦慮，小鵬預(yù)計2021年底，將超充站數(shù)量擴充至500座以上，同時將免費充電計劃擴充一倍。

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在軟件層面，目前小鵬P7已經(jīng)搭載自動駕駛系統(tǒng)XPILOT 3.0版本，未來第三、第四款車型將搭載3.5、4.0版本。何小鵬稱，在更新的車型中，將去掉之前版本的XPILOT。他還表示，第三款車型不會有XPILOT 2.5的功能，全部都是3.0或以上的付費功能。

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當(dāng)蔚來被視為造車新勢力領(lǐng)頭羊的時候，理想用增程式?jīng)_出一條康莊大道，當(dāng)理想ONE的增程式動力被廣泛接受以后，小鵬又用智能化教會了市場，電動汽車最重要的不是動力，而是其內(nèi)核。

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2020造車新勢力已經(jīng)正式出圈，全社會都對新能源汽車矚目，2021年各家車企又開始了新一輪的競賽，續(xù)航里程、加速能力等硬件指標(biāo)開始顯露頹勢，智能化的賽道上，誰能夠占據(jù)新的高地？

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