編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

近年來，隨著股票、基金市場(chǎng)的愈發(fā)火爆，自帶流量與關(guān)注度的明星基金經(jīng)理們開始引發(fā)大量關(guān)注度。不過話說回來，在投資領(lǐng)域引入明星和流量的概念真的靠譜嗎？這想想就讓人覺得有種包裝起來“割韭菜”的味道，“翻車”在所難免。

以公募基金市場(chǎng)的知名基金經(jīng)理們?yōu)槔?，不久前，易方達(dá)、廣發(fā)、銀華、招商、萬(wàn)家等公募基金相繼公布了旗下基金在今年二季度的財(cái)務(wù)報(bào)告，這給了我們考察張坤、劉格菘、蕭楠、黃興亮等等當(dāng)紅基金經(jīng)理實(shí)際投資狀況的機(jī)會(huì)。

聚焦到最火的易方達(dá)張坤來看，被大量投資人瘋狂追捧的張坤截至今年二季度所管理的整體基金規(guī)模超過1344億元人民幣，相比前一季度微微增長(zhǎng)。在收益層面，易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)兩只基金分別以2.18%和4.93%的三年收益跑贏了滬深300指數(shù)。

但值得注意的是，張坤管理的易方達(dá)旗下基金還存在一些不達(dá)人意的情況，比如易方達(dá)亞洲精選在今年內(nèi)已經(jīng)下跌了超過13.24%，易方達(dá)中小盤下跌了超過5%。這樣的一種基金收益表現(xiàn)顯然與投資人此前對(duì)張坤的熱捧顯得有些“違和”。在白酒、教育、互聯(lián)網(wǎng)等板塊的大幅降溫下，大量易方達(dá)白酒基金的投資人們表示非常“不開心”。

四只基金兩只表現(xiàn)不佳

客觀來說，易方達(dá)基金特別是“頂流”張坤的近期表現(xiàn)難說令人滿意。

根據(jù)2021年第二季度財(cái)報(bào)顯示，掌控著超千億基金規(guī)模的張坤仍然是公募基金行業(yè)中在規(guī)模上首屈一指的基金經(jīng)理。但從具體指標(biāo)上來看，我們可以發(fā)現(xiàn)不少問題。

在調(diào)倉(cāng)配置上，目前張坤管理的四只基金產(chǎn)品在今年二季度的股票倉(cāng)位都出現(xiàn)了不同程度的下滑，其中最受投資者關(guān)注的易方達(dá)中小盤股票倉(cāng)位下調(diào)比例最大，在今年二季度其股票倉(cāng)位只有70%左右，相比于今年一季度的近94%降幅明顯。

同時(shí)，易方達(dá)中小盤的整體基金規(guī)模還在今年二季度出現(xiàn)了環(huán)比下滑的情況，從今年一季度的超過316億元人民幣降低到了二季度的不到290億元人民幣。

可見，廣受關(guān)注的易方達(dá)中小盤基金表現(xiàn)有些不達(dá)人意，需要指出的是，該基金還在面臨著持續(xù)的贖回壓力，這說明投資者對(duì)這一基金的長(zhǎng)期表現(xiàn)并不看好。

易方達(dá)中小盤之外，易方達(dá)亞洲精選的表現(xiàn)可能就更差了。除了在今年七月底的時(shí)候因年內(nèi)跌幅超過13%而引起大幅度關(guān)注之外，該基金的股票倉(cāng)位也在今年二季度出現(xiàn)了一定比例的下滑，在教育股全面受挫的背景下，張坤對(duì)股票倉(cāng)位比例進(jìn)行了一系列的調(diào)整動(dòng)作。

值得注意的是，易方達(dá)亞洲精選表現(xiàn)堪憂從今年第一季度的時(shí)候就已經(jīng)有了明顯的征兆，彼時(shí)該基金的重倉(cāng)股是騰訊控股、香港交易所、美團(tuán)、招商銀行、好未來、京東、阿里巴巴、新東方等，但隨著中概股在今年股價(jià)走低、在線教育股遭遇重創(chuàng)，重倉(cāng)股的大幅回落趨勢(shì)已然預(yù)示著這一基金的整體業(yè)績(jī)走向。

今年以來，易方達(dá)中小盤、易方達(dá)亞洲精選這兩款基金產(chǎn)品的表現(xiàn)不佳一直讓張坤備受吐槽。有意思的是，年初還被捧上“神壇”的張坤在近期已然面臨了瘋狂的嘲諷，這說明在基金領(lǐng)域打造流量明星的方式有些站不住腳。

總結(jié)來看，張坤在今年上半年走下神壇的核心原因就是因?yàn)槠涔芾淼幕鸲啻卧庥鲋貍}(cāng)股暴雷，比如易方達(dá)中小盤重倉(cāng)了雷美年健康、中炬高新等，易方達(dá)亞洲精選重倉(cāng)了好未來、新東方等教育股，同時(shí)在關(guān)鍵監(jiān)管層面反壟斷的大背景下，以阿里巴巴、騰訊、美團(tuán)等為代表的中概股互聯(lián)網(wǎng)公司股價(jià)也表現(xiàn)不佳，這讓其各種持倉(cāng)動(dòng)作顯得有些“傷不起”。

未來不確定性更大

在今年上半年，對(duì)于張坤所管理的四只易方達(dá)基金來說，倉(cāng)位變化是主旋律，這說明了市場(chǎng)環(huán)境的不確定性正在愈發(fā)增強(qiáng)。

比如截至今年二季度末，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)產(chǎn)品股票持倉(cāng)小幅下滑，降低了計(jì)算機(jī)等行業(yè)的配置，增加了醫(yī)藥、銀行等行業(yè)的持倉(cāng)。此前位列前十大重倉(cāng)股的華蘭生物、錦欣生殖掉出前十名單，愛爾眼科進(jìn)入前十。

易方達(dá)藍(lán)籌精選的股票持倉(cāng)也同樣在今年二季度小幅下降，計(jì)算機(jī)等行業(yè)的配置降低，電子等行業(yè)的配置上升，該基金減持了一些白酒股、互聯(lián)網(wǎng)股，新增了愛爾眼科，港交所取代五糧液成為該基金的第一大重倉(cāng)股。

從基金規(guī)模上來看，截至今年上半年，張坤管理的公募基金資管規(guī)模為1344.78億元人民幣，環(huán)比有所上升但增幅非常小，對(duì)此張坤本人也表達(dá)出了危機(jī)意識(shí)。按照他的說法，在未來五年之內(nèi)，一旦自身的各類假設(shè)出現(xiàn)錯(cuò)誤，那么可能就會(huì)面臨比較大比例的股價(jià)下跌，這預(yù)示著其基金表現(xiàn)的未來不確定很大。

需要指出的是，公募基金市場(chǎng)未來還將大概率面臨著越來越激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，按照張坤的說法，未來五年想要判斷好行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的難度將會(huì)增大，如果預(yù)測(cè)正確的話，可以獲得的回報(bào)率可能并沒有那么高，但預(yù)測(cè)錯(cuò)誤的話，損失將會(huì)特別大。

在這樣一種行業(yè)背景下，不論對(duì)于以張坤為代表的易方達(dá)基金還是對(duì)于普通投資者來說，投資難度都將越來越大。想要獲得好的收益率的話，那么就得承擔(dān)非常大的風(fēng)險(xiǎn)，而且未來投資者還得適當(dāng)降低自己對(duì)于投資回報(bào)的預(yù)期。