針對(duì)上周市場(chǎng)（2022.10.17-2022.10.23）的分析，經(jīng)恒力期貨調(diào)研發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)供給端產(chǎn)品基本在573萬(wàn)噸左右，而需求端由于疫情的影響，下游訂單表現(xiàn)不佳，混紡需求表現(xiàn)較好，出現(xiàn)替代效應(yīng)。近期，紗廠和織廠對(duì)于原料傾向按需采購(gòu)，下游原料呈現(xiàn)低庫(kù)存態(tài)勢(shì)，而新季軋花廠收購(gòu)盤(pán)面使棉花加工利潤(rùn)壓縮。恒力期貨對(duì)于棉花期貨市場(chǎng)提出的短期觀點(diǎn)為在13000-14000 元/噸區(qū)間震蕩。

紡織宏觀方面，恒力期貨發(fā)現(xiàn)棉紡織行業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)呈現(xiàn)小幅回彈。考慮下游需求方面，截至10月14日，棉紗廠開(kāi)機(jī)負(fù)荷為47.7%；棉布開(kāi)機(jī)為50.6%，棉紗開(kāi)機(jī)率回落、棉布開(kāi)機(jī)率上升。

庫(kù)存方面，截至9月，國(guó)內(nèi)棉花工業(yè)庫(kù)存53.56萬(wàn)噸，商業(yè)庫(kù)存193.01萬(wàn)噸。恒力期貨發(fā)現(xiàn)工業(yè)庫(kù)存小幅下降，商業(yè)庫(kù)存下降幅度較大，回到同期中位水平，而倉(cāng)單注冊(cè)小幅減少。截至10月14日，紡紗廠原料庫(kù)存為16.7天，成品庫(kù)存28.9天，原料庫(kù)存下降、成品庫(kù)存上升?？棽紡S棉紗庫(kù)存為9.2天，織布廠全棉坯布成品庫(kù)存34天，原料庫(kù)存下降、成品庫(kù)存基本持平，下游邊際好轉(zhuǎn)，原料庫(kù)存低位，但是需求依然疲弱。

恒力期貨認(rèn)為目前棉花期貨在價(jià)差方面維持back結(jié)構(gòu)，基差擴(kuò)大，期貨遠(yuǎn)期將視線逐步走平。

恒力期貨預(yù)測(cè)本周鄭棉運(yùn)行區(qū)間將在13000-14000元/噸區(qū)間震蕩。而美棉方面，由于宏觀經(jīng)濟(jì)壓力較大，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求擔(dān)憂、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期較強(qiáng)等因素，美棉收獲進(jìn)度同比偏快，美棉將實(shí)現(xiàn)震蕩下行。

國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求方面，恒力期貨表示后續(xù)外貿(mào)訂單仍然處于堪憂狀態(tài)。由于新疆疫情，籽棉收購(gòu)節(jié)奏放緩，收購(gòu)價(jià)在5.5-6.1，折皮棉13000元/噸。目前新疆棉花的公檢進(jìn)度緩慢，內(nèi)地棉的庫(kù)存處于較低狀態(tài)。

投資方面，恒力期貨建議關(guān)注幾點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)因素，包括主產(chǎn)國(guó)天氣因素，東南亞疫情發(fā)展情況以及國(guó)儲(chǔ)棉政策風(fēng)險(xiǎn)。