40cr厚壁精密管-9月粗鋼日均產(chǎn)量回升到290萬噸附近，雖然單月同比參考意義有限，但全年粗鋼減量大概率會明顯低于年中市場的普遍預(yù)期，極端負(fù)反饋的風(fēng)險相對有限?；谥行孕枨蟮念A(yù)期，我們認(rèn)為相對均衡的鐵水平均日產(chǎn)（Mysteel口徑）在230萬噸左右。當(dāng)前鐵水基本見頂，伴隨著鋼廠逐漸出現(xiàn)實(shí)質(zhì)減產(chǎn)，負(fù)反饋將逐漸從預(yù)期層面向現(xiàn)實(shí)傳導(dǎo)。而由于盤面提前交易了負(fù)反饋預(yù)期，整體矛盾有所減弱。但當(dāng)前需求提升的宏觀政策預(yù)期并不強(qiáng)，加之下游接受鋼價上漲和貿(mào)易商冬儲意愿也偏低，價格反彈驅(qū)動有限，需要等待實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)的落地。同時，需要密切關(guān)注今年是否會出現(xiàn)市場擔(dān)憂的冷冬以及伴隨而來的北材南下壓力。

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