美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的3月全球棉花供需報告中，2022/23年度全球棉花產(chǎn)量調高、消費量調低，同時期末庫存預估上調，整體來看對棉價影響偏空，美棉承壓。

產(chǎn)量端，2022/23年度全球棉花產(chǎn)量遭到上調，USDA上調產(chǎn)量預估15.6萬噸至2505.8萬噸，其中中國大幅調增21.8萬噸至642.3萬噸，可能與國內(nèi)棉花持續(xù)加工上市有關，近期新疆棉加工總量已經(jīng)大幅高于上年度同期水平；除對中國棉花產(chǎn)量預估調增外，USDA也將澳大利亞產(chǎn)量調增10.8萬噸，而減產(chǎn)方面主要來自于印度，受前期不利天氣影響疊加上市進度偏慢，印度棉花產(chǎn)量本月度繼續(xù)下調21.8萬噸至533.4萬噸，目前印度由于棉產(chǎn)量下降、需求上升，已經(jīng)從全球第二大棉花出口國變?yōu)槊藁▋暨M口國。

消費端，2022/23年度全球棉花消費量預估遭到下調，環(huán)比調減12.1萬噸，全球消費量預期2397.3萬噸，同比大幅下滑134.2萬噸，本次報告對巴基斯坦、孟加拉、土耳其的消費預期均有所下調，中國消費量則維持不變。目前為止，全球棉花消費量預估已連續(xù)數(shù)月遭遇下調，根據(jù)3月供需報告預測數(shù)據(jù)，2022/23年度全球消費量較上年度相差 萬噸，指向現(xiàn)階段全球經(jīng)濟正在承壓。從美棉出口簽約數(shù)據(jù)來看，2月16日當周美棉出口銷售創(chuàng)年度高位后，連續(xù)兩周環(huán)比下降。

庫存端，在供增需減下，全球期末庫存環(huán)比增加44.9萬噸至1984.5萬噸，較上年度高出萬噸，供需整體偏松。自2022年11月初至今，美棉已在77-90美分之間寬幅盤整了4個多月，后續(xù)需求端能否復蘇將成為本年度美棉如何演繹的主要因素，此外還需重點關注3月美聯(lián)儲議息會議前的通脹數(shù)據(jù)對市場預期的影響，是否會再次加深衰退邏輯。