星空君剛畢業(yè)參加工作的時候，宿舍旁邊有一個做炒雞的小哥，因為買的多了，對他的業(yè)務(wù)流程非常熟悉。

什么時候放雞腿肉，什么時候放花椒大料，什么時候加水，加多少... ...

所有操作幾乎精確到秒，于是靈光一現(xiàn)，這玩意兒完全可以搞成自動化：炒雞機(jī)。

不過每次吃完香噴噴的炒雞就把這事忘了，后來想起來申請專利的時候，發(fā)現(xiàn)家用和商用炒菜機(jī)早就問世了。

尤其是商用炒菜機(jī)，技術(shù)非常完備，甚至衍生了炒菜機(jī)專用菜系，比如滾筒蹄花雞，其實就是炒菜機(jī)的作品。

遺憾，星空牌炒雞機(jī)就此胎死腹中。

9月7日，珠海市預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)發(fā)展的座談會在珠海召開，董明珠在會上表示，結(jié)合企業(yè)自身優(yōu)勢，格力電器將成立預(yù)制菜裝備制造公司。預(yù)制菜裝備制造公司將注重研發(fā)、生產(chǎn)和運(yùn)銷服務(wù)，為預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供技術(shù)支撐。

也許有人質(zhì)疑，做空調(diào)的怎么又去搞預(yù)制菜了？

其實，在格力空調(diào)過于耀眼的光芒下，格力小家電做的還是不錯的。董小姐曾經(jīng)親自代言大松電飯煲等小家電，品質(zhì)優(yōu)良，價格合理。

略可惜的是，格力小家電遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如格力空調(diào)知名。

01

漸行漸遠(yuǎn)的6000億

格力電器2019年第一次臨時股東大會上，董明珠表示，格力電器到2023年實現(xiàn)銷售額6000億的目標(biāo)。

2022年過半，格力交出了一份營收只有958億的期中考試答卷。據(jù)此滿打滿算，2022年全年也就勉強(qiáng)能過2000億，2023年拿什么6000億？

半年報顯示，2022 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入 958.07 億元，較上年同期增長 4.13%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤 114.66 億元，較上年同期增長 21.25%。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

但公司的半年報是存在很多不同尋常的變化的，讓我們拆解看看。

1、腰斬的銷售費(fèi)用

從營收規(guī)?？矗净净謴?fù)到了疫情前2019年的水平（一步之遙），凈利潤也相差不算太大，只有20多億的差距。

但是，公司的銷售費(fèi)用腰斬了。

2019年上半年銷售費(fèi)用104億，而2022年上半年銷售費(fèi)用只有49億。

2、利息支出激增

和上年同期相比，公司的利息支出從2021年上半年的1億增加到了2022年上半年的1.45億，增幅比較大。

背后的原因也很簡單：借款增加了。長短期借款高達(dá)700億！比上年同期翻了三番。

然而，公司賬面現(xiàn)金卻依然維持在1350億，是比較困惑的疑似存貸雙高。

格力儲備這么多現(xiàn)金打算干什么？

準(zhǔn)備風(fēng)馳電掣的重建渠道？

3、資產(chǎn)減值損失暴增。

半年報顯示，公司資產(chǎn)減值損失較上年同期增幅明顯，其中主要構(gòu)成是存貨跌價損失。

星空君對比了歷年財報，發(fā)現(xiàn)2022年上半年存貨跌價損失增幅變化最大，這可能和經(jīng)銷商渠道出現(xiàn)的各種問題相關(guān)，導(dǎo)致存貨較多難以消化。

02

磨刀霍霍向經(jīng)銷商體系

最近傳出消息，格力重整河北經(jīng)銷商體系，河北經(jīng)銷商曾經(jīng)是格力的核心力量。據(jù)報道，河北經(jīng)銷商開始去和飛利浦空調(diào)合作。

結(jié)合公司銷售費(fèi)用大幅縮水，可以大致得出一個結(jié)論：在經(jīng)銷商渠道，格力正在全面轉(zhuǎn)型。

怎么轉(zhuǎn)？

2020年春節(jié)后，董明珠首次公開提出渠道變革的策略，簡言之，就是轉(zhuǎn)變各地區(qū)域銷售公司職能，取消各級代理商，由經(jīng)銷商直接向總部打款提貨。在渠道改革的過程中，格力董明珠店成了格力重要的線上渠道。

很多人不看好格力對經(jīng)銷商下刀的模式，但星空君卻謹(jǐn)慎樂觀。因為這種模式并不是什么新東西，各行各業(yè)都在嘗試。

強(qiáng)勢的茅臺關(guān)掉了超過三分之一的經(jīng)銷商，這些經(jīng)銷商沒什么話語權(quán)，一聲不吭。

而完全沒有經(jīng)銷商的特斯拉，把直銷模式玩得純熟。

在電商行業(yè)的推動下，隨著互聯(lián)網(wǎng)、物流業(yè)高度發(fā)達(dá)，生產(chǎn)廠商直接面對消費(fèi)者，已經(jīng)不再是世界級難題，依托大數(shù)據(jù)、人工智能甚至可以實現(xiàn)一對一“千人千面”的精準(zhǔn)服務(wù)。

格力的嘗試不一定能成功，但經(jīng)銷商這個行業(yè)必將逐漸退出歷史。

03

套保和遠(yuǎn)期外匯合約

公司的利潤表中，公允價值變動損益為-5.5億。

這個項目數(shù)據(jù)不大，但意義重大。大部分年份中，格力這個項目都是正數(shù)。

其中有兩方面，一是套保，二是遠(yuǎn)期外匯合約。

半年報顯示，期貨套保合約報告期內(nèi)損益為6,851.42萬元，遠(yuǎn)期外匯合約報告期內(nèi)損益為-56,518.03萬元。

作為全國乃至全球最大的空調(diào)廠商之一，格力對銅的需求是海量的，但銅的價格變化會給公司成本帶來不確定影響。

這就產(chǎn)生了套保業(yè)務(wù)。

所謂套保，就是以購買期貨的形式，提前鎖定價格。需要注意的是，套保并非為了投機(jī)盈利，而是為了平抑采購成本，避免原材料的成本價激烈的起伏，所以套保出現(xiàn)盈虧都正常。

同時，格力海外業(yè)務(wù)已經(jīng)接近四分之一，外匯使用量巨大，和套保類似，遠(yuǎn)期外匯合約也是平抑外匯成本的重要手段。在外匯變動比較大的時期，盈虧也都正常。

不過，套保和遠(yuǎn)期外匯合約非?？简灩鞠鄳?yīng)的投資團(tuán)隊。

04

預(yù)制菜領(lǐng)域會成功嗎？

從大松到格力手機(jī)到新能源車，格力的多元化轉(zhuǎn)型努力從未停息，但也一直很難突破。

格力的股權(quán)架構(gòu)比較特殊，在高瓴資本進(jìn)入之前，董明珠并沒有絕對的控制權(quán)；在高瓴資本進(jìn)入之后，又要努力證明給資本看。很多決策受到干擾。

所謂掌握核心科技，其實是無力大規(guī)模并購的無奈之舉。

現(xiàn)在市場環(huán)境已經(jīng)大不如前，格力的多元化轉(zhuǎn)型之路非常艱辛。預(yù)制菜這個賽道規(guī)模能做到多大還是個未知數(shù)，格力在其中能分得多大的蛋糕，也是未知數(shù)。