作者：王琪驥

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID：gplpcn）

圖片來源：pexels

長期低調(diào)的嘀嗒出行2020年9月份突然在媒體頻頻高調(diào)起來，不是暢談五位創(chuàng)始人當年屢敗屢戰(zhàn)的創(chuàng)業(yè)雞湯，就是炫耀一下2019年的用戶數(shù)據(jù)，或者是有意無意間透露已經(jīng)實現(xiàn)盈利的興奮。

不過，種種跡象表明，嘀嗒出行正在為赴港上市造勢。

果然，十一長假后的第一個工作日，嘀嗒出行的招股書就在港交所網(wǎng)站上披露出來，只是，根據(jù)其披露出來的招股書顯示，業(yè)務單一，缺乏新故事的嘀嗒出行似乎有點尷尬。

嘀嗒出行很尷尬：順風車業(yè)務屢次被罰

根據(jù)嘀嗒出行的招股書顯示，招股書顯示，嘀嗒出行的主營業(yè)務分為順風車和出租車，而順風車業(yè)務是嘀嗒出行的“支柱”。2019年，嘀嗒出行順風車業(yè)務毛利率高達83.1%。與此同時，嘀嗒出行平臺實現(xiàn)交易總額（GTV）110億元，其中順風車業(yè)務為85億元，收入占比高達91.9%。今年上半年，順風車業(yè)務占整個收入組成的比例也達到了87.8%。

不過，這個給嘀嗒出行貢獻主要營收的順風車業(yè)務卻有可能隨時關閉——據(jù)嘀嗒出行招股書顯示，招股書顯示，目前相關法律及法規(guī)通常適用于網(wǎng)約車服務，無法直接應用于嘀嗒的業(yè)務模式以及順風車、智慧出租車服務。今后監(jiān)管機構(gòu)可能會提高對順風車平臺的監(jiān)管審查水平，同時新法律及法規(guī)的出臺可能對嘀嗒的業(yè)務有影響。

一個客觀現(xiàn)實是，在順風車業(yè)務這個市場，2019年交通運輸部、中央網(wǎng)信辦等六部門多次聯(lián)合約談網(wǎng)約車平臺，要求堵住安全風險隱患，嚴格規(guī)范順風車。

然而嘀嗒出行依舊“我行我素”。

比如在2020年2月27日，嘀嗒出行就曾因違反北京市有關“疫情防控期間，暫停出入京順風車業(yè)務”的要求，違規(guī)從事城際客運業(yè)務，被相關部門約談。后來，在北京市交通執(zhí)法總隊在對其檢查中發(fā)現(xiàn)，“嘀嗒出行”平臺公司未取得經(jīng)營許可，擅自從事網(wǎng)約車經(jīng)營活動的違法行為，依規(guī)予以15萬元的行政處罰，據(jù)媒體統(tǒng)計，2019年5月至今年9月，嘀嗒出行運營主體北京暢行公司存在64條行政處罰記錄。

業(yè)務單一 嘀嗒未來的路難走

單純依靠順風車業(yè)務的嘀嗒出行隨時面臨政策沖擊有可能全盤皆輸暫且不說，即便該業(yè)務可以做下去，然而只有該單一業(yè)務，缺乏新故事的嘀嗒出行也很難受到到資本市場認可。

嘀嗒出行招股書顯示，2017年-2019年，嘀嗒順風車分別實現(xiàn)訂單2360萬份、4820萬份和1.79億份，2018年、2019年訂單同比增長分別為104.2%和270.5%。2019年9月，嘀嗒出行用戶正式突破1.3億人次，車主數(shù)量突破了1500萬人次。

據(jù)弗若斯特沙利文咨詢公司報告，2019年嘀嗒出行在順風車市場排名第一，市場占有率為66.5％，在出租車網(wǎng)約市場則排名第二。

然而，該數(shù)據(jù)的取得恰好是在巨頭缺位的時候。

公開資料顯示，滴滴、高德等一眾出行平臺在2019年幾乎缺位順風車市場。高德于2019年6月重新上線順風車業(yè)務，滴滴于2019年11月重新上線順風車業(yè)務。

如今，在2020年，嘀嗒出行在面臨上半年公共衛(wèi)生事件影響及諸多競爭對手的夾擊下，其市場份額正在逐步下滑——在順風車市場當中，除了滴滴、嘀嗒，全國各地還活躍著不少新成立的順風車公司，在這樣一個競爭激烈的市場當中， 既然沒有核心競爭力為何嘀嗒出行還要登陸資本市場，是誰給了嘀嗒出行的勇氣？

答案也并不復雜，在資方的壓力下，嘀嗒出行想不上市都不行，畢竟投資人投資是要退出的，嘀嗒出行上市勢在必行。

公開資料顯示，嘀嗒出行的前身為嘀嗒拼車，于2014年成立，2014年4月上線，

同年11月，嘀嗒出行對外宣布獲得IDG資本的1000萬美元A輪融資；

2015年1月，嘀嗒出行獲得易車領投的2000萬美元B輪融資；

2015年5月，嘀嗒出行宣稱獲得由崇德投資領投，摯信資本、易車網(wǎng)、IDG等跟投的1億美元C輪融資。

2017年，蔚來資本領投嘀嗒的D輪融資。

截至2020年10月，據(jù)嘀嗒出行招股書顯示，嘀嗒出行的管理層持股達34.43%，蔚來資本通過旗下資金持有21.60%的股權，為最大的外部股東，IDG資本持股10.23%，崇德投資持股7.15%，其他主要股東還包括易車、高瓴資本、京東、攜程等。

客觀而言，即便其按照招股書中顯示2020年上半年有1.5億元的盈利，然而，在維持嘀嗒出行開支及持續(xù)發(fā)展方面依舊不夠，嘀嗒出行必須進行下一輪融資，與此同時，他們還必須給早期投資人一個交代。

因此，沒有新故事可講的嘀嗒出行，即便屢次被罰也要拼命上市，不過，即便其登陸資本市場，能走多遠也很難預料。

用中國一句老話，這叫“趕鴨子上架”。