作者：李東耳

A股芯片公司陸續(xù)披露業(yè)績快報，2022年芯片行業(yè)的整體狀況也初見端倪。

2022年各芯片公司業(yè)績表現(xiàn)大不相同，既有像滬硅產(chǎn)業(yè)（688126.SH）這樣凈利潤翻倍的企業(yè)，也有太極實業(yè)這樣業(yè)績下滑后虧損的企業(yè)。

(來源：各上市公司公告)

每家企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)鏈位置不同，影響各公司業(yè)績的原因也盡不同。隨著不少芯片下游終端行業(yè)遇到銷售瓶頸，芯片去庫存成為趨勢，不少芯片企業(yè)亮眼業(yè)績的背后，也面臨著危機。

亮眼業(yè)績難掩下行趨勢 去庫存噩夢縈繞

2022年，芯片行業(yè) “一芯難求”成為過去時，整個芯片產(chǎn)業(yè)鏈開始加速去庫存。GPLP犀牛財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，芯片產(chǎn)業(yè)鏈的上游企業(yè)因業(yè)務(wù)及技術(shù)含金量不同，業(yè)績表現(xiàn)也大不相同。

中微公司主營業(yè)務(wù)為等離子體刻蝕設(shè)備，該業(yè)務(wù)處于芯片產(chǎn)業(yè)的上游，含金量較高，業(yè)績大幅增長。

據(jù)中微公司介紹，其產(chǎn)品等離子體刻蝕設(shè)備是除光刻機外最關(guān)鍵、工藝難度最高的半導(dǎo)體前道加工設(shè)備。與此同時，該公司的一些其他產(chǎn)品也在各自領(lǐng)域取得了一定的市場地位，這導(dǎo)致其業(yè)績爆發(fā)。中微公司業(yè)績預(yù)告顯示，2022年新簽訂單金額63.2億元，同比增53.0%，非經(jīng)常性損益較2021年少了4.42億元，凈利潤也因營收大增而增長。

以硅片生產(chǎn)為主要業(yè)務(wù)的滬硅產(chǎn)業(yè)（688126.SH）同樣如此。公開資料顯示，該公司位于芯片產(chǎn)業(yè)上游，受益于產(chǎn)銷兩旺，2022年迎來了業(yè)績爆發(fā)，特別是300mm硅片新產(chǎn)線建成投產(chǎn)后，業(yè)績實現(xiàn)了較大規(guī)模的增長。

然而，從事芯片封裝業(yè)務(wù)的太極實業(yè)卻是另外一番景象。

公開資料顯示，芯片封裝是太極實業(yè)（600667.SH）的主營業(yè)務(wù)之一，2022年整體預(yù)虧6.90億元，虧損主要是因為另一項主營業(yè)務(wù)光伏項目。雖然沒有公布全年數(shù)據(jù)，但根據(jù)太極實業(yè)的財報，2022年上半年，負責(zé)半導(dǎo)體項目的海太半導(dǎo)體實現(xiàn)凈利潤1.03億元，較2021年同期的0.93億元增10.72%；同期，太極實業(yè)實現(xiàn)凈利潤4.03億元，較2021年同期的3.06億元增31.92%。

此外，已經(jīng)公布了業(yè)績預(yù)報或快報的上市公司中也有不少在2022年實現(xiàn)增長。

總體上看，2022年，整個芯片產(chǎn)業(yè)鏈朝著積極的方向發(fā)展。但由于業(yè)績預(yù)報或快報大多只給出一個最終的結(jié)果，真實情況恐怕并沒有那么樂觀。

而根據(jù)業(yè)內(nèi)相關(guān)報告及信息來看，芯片產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)進入一個新的下行周期。

環(huán)旭電子每個月發(fā)布的營業(yè)收入簡報顯示，自2022年11月起，環(huán)旭電子已經(jīng)連續(xù)3個月營收下滑，2022年11月至2023年1月，環(huán)旭電子實現(xiàn)營收分別為62.60億元、56.66億元、46.43億元，同比分別降9.90%、14.63%、5.39%。同時，2022年第四季度，環(huán)旭電子實現(xiàn)營收190.03億元，同比僅增1.18%，遠低于前個三季度。

環(huán)旭電子是一家電子設(shè)計制造廠商，主要產(chǎn)品包含通訊類、消費電子類、工業(yè)類、云端及儲存類、汽車電子類、醫(yī)療電子類等多個方面，可謂是芯片產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展風(fēng)向標(biāo)。2022年，除醫(yī)療電子類產(chǎn)品營收有所下滑外，環(huán)旭電子企業(yè)業(yè)務(wù)均實現(xiàn)了營收增長，其中汽車電子類產(chǎn)品營收同比增72.24%，云端及存儲類產(chǎn)品營收同比增41.08%，通訊類產(chǎn)品營收同比增21.69%，消費電子類產(chǎn)品營收同比增18.28%。營收增長使得環(huán)旭電子凈利潤也實現(xiàn)了增長。

此外，另一家凈利潤增長超400%的芯片企業(yè)芯原股份在業(yè)績快報中也表示，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期的景氣度轉(zhuǎn)換，下行壓力增大。

從寒武紀（688256.SH）的業(yè)績預(yù)告中更能感受到半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期的景氣度轉(zhuǎn)換對芯片產(chǎn)業(yè)鏈的影響。2022年，寒武紀雖然營收略有增長，但因存貨及庫齡增加，寒武紀預(yù)計資產(chǎn)減值損失1.08億元到1.32億元，同比增340.49%到438.38%；此外信用減值損失5400萬元到6600萬元，同比增507.44%到642.42%。同時，寒武紀作為一家芯片企業(yè)又不得不加大研發(fā)投入，這使得寒武紀雖然營收略增，但凈虧損卻大幅擴大。

手機出貨量下滑 ?芯片下游產(chǎn)業(yè)受沖擊 ?

芯片作為一種關(guān)鍵零部件，產(chǎn)銷狀況受下游終端市場影響較大。

以中芯國際為例。

2022年，中芯國際的晶圓收入按應(yīng)用來分，智能手機、消費電子、智能家居、其他應(yīng)用占比分別為27%、23%、14%、36%，收入金額同比分別增長14%、32%、48%、54%。但值得注意的是，智能手機晶圓不僅是收入增長最少的產(chǎn)品，占比也大幅下滑，此前智能手機用晶圓收入占比可達35%-45%。

2022年，手機行業(yè)出現(xiàn)了嚴重的增長瓶頸，在手機終端出貨量大幅下滑的背景下，芯片下游產(chǎn)業(yè)直接受到嚴重沖擊。據(jù)中國信通院的數(shù)據(jù)，2022年國內(nèi)市場手機出貨量累計2.72億部，同比下降22.6%，這也使得不少以手機為終端的產(chǎn)業(yè)受到?jīng)_擊，其中就包括芯片。

中芯國際的收入也隨著國內(nèi)手機銷量的下滑而下滑。2022年第四季度，中芯國際銷售收入為16.21億美元，同比降15.0%；毛利率為32.0%，同比降6.9個百分點。

中芯國際表示，銷售收入和毛利率下降的主要原因，均是2022 年第四季產(chǎn)能利用率下降及產(chǎn)品銷量減少。

與2021年第四季度相比，中芯國際可以說是差距明顯。2021年第四季度，中芯國際的產(chǎn)能利用率為99.4%，幾乎是滿負荷工作。直到2022年第三季度，中芯國際的產(chǎn)能利用率還在92.1%，但在2022年第四季度，中芯國際的產(chǎn)能利用率只有79.5%。

銷量上，2022年第四季度，中芯國際晶圓銷售量為157.41萬片，2021年同期為172.34萬片。

展望2023年，中芯國際表示，智能手機和消費電子行業(yè)回暖需要時間，工業(yè)領(lǐng)域相對穩(wěn)健，汽車行業(yè)電子增量需求僅可以抵消部分手機和消費電子疲弱的負面影響。上半年，行業(yè)周期尚在底部，外部不確定因素帶來的影響依然復(fù)雜。

中芯國際預(yù)計2023年銷售收入同比降幅為低十位數(shù)，毛利率在20%左右，2022年中芯國際的毛利率為38.0%，即便是第四季度，中芯國際的毛利率也保持在32.0%。

半導(dǎo)體基礎(chǔ)產(chǎn)品制造商北方華創(chuàng)（002371.SZ）2022年預(yù)計凈利潤增長94.91%-141.32%，但近期卻傳出被長江儲存砍單70%。北方華創(chuàng)并未回應(yīng)相關(guān)傳言，因訂單收入占北方華創(chuàng)營收的比例也不算高，對北方華創(chuàng)的影響有限，但依然引起了不少投資人對于芯片行業(yè)2023年發(fā)展情況的擔(dān)心。

“幾家歡喜幾家愁” ?部分芯片終端產(chǎn)業(yè)或迎轉(zhuǎn)機

“月兒彎彎照九州，幾家歡樂幾家愁?！?/p>

其實，除手機行業(yè)外，消費電子、家電等行業(yè)也都遇到了一定的增長瓶頸，而且從全球角度來說，不僅國內(nèi)芯片廠商受到影響，而且高通、英偉達等國際巨頭也都受到了不小的沖擊，和這些國際巨頭比，國內(nèi)不少芯片企業(yè)表現(xiàn)似乎還要好一點。

雖然新能源汽車行業(yè)對芯片的需求依然旺盛，但新能源汽車所需的更多的是尺寸相對較大的芯片。對于中芯國際這樣產(chǎn)品覆蓋范圍廣的企業(yè)來說，可以起到彌補手機芯片產(chǎn)品需求下滑帶來的影響，但對于一些比較依賴消費電子行業(yè)的企業(yè)來說，大尺寸芯片是另一種產(chǎn)品，即便已經(jīng)有企業(yè)投資建設(shè)新能源汽車芯片，但對業(yè)績幫助有限。

2022年，芯片下游終端產(chǎn)業(yè)處于從芯片短缺向去庫存的轉(zhuǎn)變過程中，芯片產(chǎn)業(yè)鏈的不同企業(yè)上演了不同悲喜劇。

展望2023年，芯片去庫存對于芯片產(chǎn)業(yè)鏈仍將造成一定程度的影響。

太平洋證券研報顯示，如何去化庫存已成為縈繞在產(chǎn)業(yè)鏈的難題，晶圓廠收緊資本開支或許是一種解決方式，但是這只能保證庫存不再無序飆升，如何在現(xiàn)有庫存需要進行減值計提之前有效去化，銷售端仍是癥結(jié)所在。

不過，對于2023年芯片行業(yè)的發(fā)展情況，也有不少樂觀的聲音。德邦證券研報顯示，隨著家電產(chǎn)量增速改善，家電去庫存接近尾聲，家電芯片或?qū)⒒嘏?/p>

對此，上海證券認為，《美國芯片與科學(xué)法案》出臺促使半導(dǎo)體國產(chǎn)替代的迫切性進一步提高，Chiplet技術(shù)被寄予厚望。另外，國產(chǎn)大飛機即將進入量產(chǎn)交付階段，電子零部件、軍工半導(dǎo)體、新材料等有望迎來放量。Omdia預(yù)計到2024年全球以及國內(nèi)功率半導(dǎo)體規(guī)模分別為522、206億美元。IGBT、SiC等新型功率半導(dǎo)體憑借優(yōu)勢性能，未來在汽車領(lǐng)域的滲透率有望進一步提升。虛擬/增強現(xiàn)實（VR/AR）新品發(fā)行熱度不減，無線音頻系統(tǒng)級芯片（SoC）作為物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域關(guān)鍵的底層應(yīng)用疊加消費復(fù)蘇預(yù)期，預(yù)計未來邊際改善空間較大。