市場是最好的裁判，股價是公司現(xiàn)狀最好的反映。

11月23日，小米交出了三季度的成績單。根據(jù)財報顯示，三季度小米總營收為704.7億元，同比下滑9.7%；凈虧損為15億元，去年同期為盈利7.88億元；經(jīng)調(diào)整后凈利潤為21億元，同比下滑59.1%。

對于這份不太理想的成績單，小米表示三季度之所以凈利潤會出現(xiàn)虧損，主要原因是受到公司投資組合中被投公司的公允價值下降影響，并非小米實際的業(yè)績虧損。

對于小米的“解釋”，市場似乎根本就不買賬。11月24日，小米股價下跌3.57%，市值為2352.66億港元，距離歷史最低位8.28港元（前復(fù)權(quán)）只有一步之遙。

據(jù)悉，本月以來恒生科技指數(shù)漲幅達(dá)到了25.6%，同期的小米集團(tuán)漲幅則只有7.26%，如果從年初開始算起，小米股價跌幅竟高達(dá)50%，股價腰斬。那么小米集團(tuán)為什么不被市場“認(rèn)可”？小米集團(tuán)是否被低估了？

當(dāng)下，小米最受外界關(guān)注的一共有兩大板塊：

第一，手機(jī)板塊。實際上自去年下半年開始，由于需求的減少，全球消費電子板塊需求一直都在萎縮，以手機(jī)起家的小米自然也受到了影響。

今年第三季度，小米智能手機(jī)板塊收入為425億元，相較去年同期的478億元減少11.1%。對此小米解釋，這是由于智能手機(jī)出貨量及平均銷售單價下降所導(dǎo)致的。

當(dāng)然，這并不是小米一家的問題。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年三季度全球智能手機(jī)出貨量為2.98億部，同比下降9%。前五大廠商當(dāng)中只有蘋果逆勢增長，增幅為8%。

第二，智能汽車板塊。目前這個板塊依然是全球的風(fēng)口板塊，但是已經(jīng)開始進(jìn)入擠泡沫階段，今年以來全球新能源汽車龍頭特斯拉股價已下跌47.99%，股價接近腰斬。國內(nèi)造車新勢力股價表現(xiàn)也是非常之差，只有跌幅最小，為6.95%。

對于小米而言，新能源汽車板塊關(guān)乎未來，因此其投入方面也是毫不吝嗇。根據(jù)財報顯示，小米三季度研發(fā)費用為41億，環(huán)比增長8.1%，而研發(fā)費用的大頭就花費在了造車領(lǐng)域。據(jù)悉，小米的汽車研發(fā)團(tuán)隊已經(jīng)超過了1800人。

除此之外，小米還在汽車產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了廣泛的布局。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，小米在智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資的公司已經(jīng)超過60家，投資的重點大多在自動駕駛以及芯片領(lǐng)域。

根據(jù)財報顯示，三季度小米在包括汽車在內(nèi)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)上投資8.29億元。小米總裁王翔稱，小米在造車上投資的效率和規(guī)模對經(jīng)營不會產(chǎn)生重大影響。

從小米的財報來看，主業(yè)的疲軟加上造車業(yè)務(wù)的不斷燒錢，是市場最大的一個擔(dān)憂。當(dāng)下，這是一個無解的答案，小米只剩下了繼續(xù)往前走的一條路。

比亞迪董事長王傳福此前做過判斷，新能源車市場很快就會從藍(lán)海變成紅海，而且競爭會異常慘烈。從當(dāng)下的現(xiàn)狀來看，似乎新能源汽車企業(yè)已經(jīng)提早進(jìn)入到了競爭階段。目前，衡量各家車企的指標(biāo)已經(jīng)從其他概念聚焦到了交付數(shù)據(jù)上，且今年以來造車新勢力之間的交付量出現(xiàn)了明顯的變化，此前一直領(lǐng)頭的“蔚小理”優(yōu)勢明顯喪失。

對于小米而言，這并不是一件好事，如果到時候小米的汽車不能在恰當(dāng)?shù)臅r間量產(chǎn)，那么到時候市場不一定會有小米的一席之地。

雷軍曾說過：“汽車行業(yè)將從機(jī)械演變?yōu)橄M電子，市場份額高度集中于頂級玩家手中；當(dāng)電動汽車行業(yè)成熟時，世界前五大品牌將占據(jù)80%以上的市場份額；我們成功的唯一途徑是成為前五名之一，并且每年出貨量超過1000萬輛。”

很顯然，1000萬輛在目前來看幾乎是一個不可能完成的數(shù)字，不管是特斯拉還是比亞迪，年交付1000萬輛都需要十年甚至更久的時間，作為一家還沒有量產(chǎn)的車企，市場對于小米汽車未來的信心似乎并不是很足。