元旦后開(kāi)市第一天，兩市展現(xiàn)出了明顯的分化。以傳統(tǒng)板塊為代表的上證和深圳主板，雖然高開(kāi)低走一波三折，但好在熱度不低，下午有大量資金進(jìn)場(chǎng)托住了盤面。

而另一方面，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板則錄得大跌，今天對(duì)它們拖累最大的無(wú)疑是新能源板塊，說(shuō)的再具體一點(diǎn)，是其中的新能源汽車行業(yè)。

對(duì)于新能源汽車來(lái)說(shuō)，這個(gè)短暫的假期可不平靜。

財(cái)政部等四部委發(fā)布了2022年新能源汽車補(bǔ)貼通知，一般乘用車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2021年的基礎(chǔ)上退坡30%，并于2022年12月31日終止補(bǔ)貼。

也就是說(shuō)從明年開(kāi)始新上牌的電動(dòng)車就沒(méi)有補(bǔ)貼了。不過(guò)要注意這個(gè)補(bǔ)貼不涉及各地自己搞的綠牌政策。目前除了上海明確2023年開(kāi)始插混汽車不再給綠牌外，其他地區(qū)尚不明確。

理性來(lái)看，大家現(xiàn)在買電動(dòng)車也不是為了那點(diǎn)補(bǔ)貼，主要為的還是拿綠牌，所以新能源汽車的主戰(zhàn)場(chǎng)是四大一線城市。從這個(gè)角度來(lái)看，補(bǔ)貼這玩意就算取消，對(duì)銷量影響不算太大。我們從行情上也看得出，新能源汽車的大跌主要是寧德時(shí)代、贛峰鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)所引發(fā)，汽車公司普遍情緒穩(wěn)定。

筆者認(rèn)為真正引發(fā)大跌的元兇，不是這個(gè)政策調(diào)整，而是行業(yè)預(yù)期的邊際效應(yīng)遞減。

到目前為止，由認(rèn)知和政策引導(dǎo)帶來(lái)的新能源汽車滲透率爬坡可能已經(jīng)進(jìn)入尾聲了。類似于2021年這種滲透率從2%到20%的快速提升，未來(lái)大概是看不到的。

當(dāng)新能源汽車滲透率接近25%，后勁將大幅放緩。就算一貫重視環(huán)保的歐洲，這么多年來(lái)也無(wú)法打破這個(gè)瓶頸。所以，讓市場(chǎng)不那么看好的原因，是行業(yè)增速越來(lái)越慢，估值卻高高在上。

既然政策推動(dòng)到頭了，未來(lái)這個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)將主要取決于其易用性。就像數(shù)碼相機(jī)碾壓膠卷相機(jī)，數(shù)碼手機(jī)碾壓功能手機(jī)那樣，其快速鋪開(kāi)最最根本的原因是易用性上的降維打擊。

我們的生活常識(shí)是：越容易推廣的東西其實(shí)越不需要補(bǔ)貼，而目前的電車顯然還沒(méi)做到這點(diǎn)。若單方面強(qiáng)迫人改思維，就像強(qiáng)迫人改宗，從長(zhǎng)期看阻力不小。

要提高電車的易用性，未來(lái)需要做到兩點(diǎn)，一是基礎(chǔ)配套設(shè)施的全面跟進(jìn)，至少不能讓電車害怕上高速出遠(yuǎn)門。第二是性價(jià)比的提升，同樣價(jià)格我比你油車高級(jí)，同樣性能我比你油車便宜，這才是正道。

然而，目前由于對(duì)鋰電需求的不斷提升，電池系統(tǒng)成本從2020年開(kāi)始不但沒(méi)降，反而還有很大幅度的提升。比如碳酸鋰價(jià)格一年漲了4倍。這就讓電車在性價(jià)比方面出現(xiàn)了背道而馳的局面，這不利于中低價(jià)車型的放量。

因此我的結(jié)論是今年新能源汽車行業(yè)面臨較大的去估值壓力，行業(yè)增速和估值不匹配將會(huì)形成一個(gè)較為別扭的狀態(tài)，直到新的平衡出現(xiàn)。

免責(zé)聲明：本文信息來(lái)源于公開(kāi)資料，多具有時(shí)效性，本公司對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證，個(gè)股案例僅為回顧，不構(gòu)成投資建議及對(duì)未來(lái)趨勢(shì)的判斷。
市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者應(yīng)自主做出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

以上資料由國(guó)信證券編輯，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處。

耿佳俊? ??投資顧問(wèn)（執(zhí)業(yè)資格：S0980611010032）