重點(diǎn)知識(shí)

1.?金融創(chuàng)新有哪些類(lèi)型？

經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)尋求金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新的三種基本類(lèi)型為：

①　適應(yīng)需求變化的創(chuàng)新：利率波動(dòng)性

利率風(fēng)險(xiǎn)的上升增加了對(duì)能夠控制這種風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求，促進(jìn)了新金融工具的誕生：可變利率抵押貸款、金融衍生產(chǎn)品。

②　適應(yīng)供給變化的金融創(chuàng)新：信息技術(shù)

信息技術(shù)降低了處理金融交易的成本，提高了金融機(jī)構(gòu)通過(guò)為公眾創(chuàng)建新金融產(chǎn)品和提供新服務(wù)所獲取的利潤(rùn)；此外，它使得投資者更容易獲取信息，從而為企業(yè)發(fā)行證券提供了便利。信息技術(shù)的迅速發(fā)展導(dǎo)致了很多新金融產(chǎn)品和服務(wù)的誕生：銀行信用卡和借記卡、電子銀行業(yè)務(wù)、垃圾債券、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、證券化。

③　規(guī)避現(xiàn)行監(jiān)管的金融創(chuàng)新：

主要為了規(guī)避兩類(lèi)監(jiān)管：法定準(zhǔn)備金、對(duì)存款利息支付的限制。因此導(dǎo)致了兩個(gè)重要的金融創(chuàng)新：貨幣市場(chǎng)共同基金和流動(dòng)賬戶(hù)。

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2.?網(wǎng)絡(luò)銀行的發(fā)展為何不盡如人意？（第九版）

①　銀行儲(chǔ)戶(hù)希望了解他們的存款是安全的，因此不愿意將自己的錢(qián)交給沒(méi)有長(zhǎng)期記錄的新機(jī)構(gòu)。

②　客戶(hù)擔(dān)心在線交易的安全性和私密性。在私人信息保管方面，一般認(rèn)為傳統(tǒng)銀行的安全性更好，信譽(yù)更高。

③　客戶(hù)可能愿意接受由有形營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)所提供的服務(wù)。例如，銀行客戶(hù)更愿意面對(duì)面地購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄產(chǎn)品。

④　網(wǎng)絡(luò)銀行存在一些技術(shù)難題，如服務(wù)器癱瘓、互聯(lián)網(wǎng)速度慢與交易操作失誤等，隨著技術(shù)的發(fā)展，這些問(wèn)題可能會(huì)逐漸消失。

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3.?傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的規(guī)模為什么出現(xiàn)萎縮？?

①　資金獲?。ㄘ?fù)債）的成本優(yōu)勢(shì)的下降。

在過(guò)去根據(jù)《Q條例》，對(duì)支票存款不得付息，對(duì)定期存款支付的最高利率水平只能略高于5%。而支票存款是銀行資金的主要來(lái)源于支票存款零利率的規(guī)定意味著銀行資金成本非常低。因此，這些限制性政策是有利于銀行的。

隨著通貨膨脹率的上升導(dǎo)致了高利率環(huán)境，投資者對(duì)不同資產(chǎn)之間的收益率差異更為敏感，結(jié)果就是脫媒過(guò)程，即人們將資金從銀行低利率的支票存款和定期存款賬戶(hù)中提取出來(lái)，轉(zhuǎn)而投資于收益率較高的資產(chǎn)。同時(shí)《Q條例》導(dǎo)致了貨幣市場(chǎng)共同基金的金融創(chuàng)新，從而將銀行拖入更為不利的境地。對(duì)于銀行而言，低成本資本金來(lái)源即支票存款的重要性急劇下降。

②　資金使用（資產(chǎn)）的收入優(yōu)勢(shì)的下降

信息技術(shù)的發(fā)展便利了企業(yè)直接向公眾發(fā)行證券。這意味著，許多銀行的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)不再依賴(lài)銀行滿(mǎn)足短期信貸需求，而是利用商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)尋求成本更低的資金來(lái)源。此外，商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展使得主要依靠這一市場(chǎng)融資的財(cái)務(wù)公司得以擴(kuò)展業(yè)務(wù)，但這卻有損于銀行業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

信息技術(shù)的發(fā)展使得企業(yè)可以跨過(guò)銀行，直接向公眾發(fā)行債券，現(xiàn)在有了垃圾債券市場(chǎng)，劣質(zhì)企業(yè)借款人對(duì)銀行的依賴(lài)程度也大大降低。

信息技術(shù)的發(fā)展促進(jìn)了證券化的趨勢(shì)，即銀行貸款和抵押貸款等不具備流動(dòng)性的金融資產(chǎn)被轉(zhuǎn)化為可流通的證券。一旦計(jì)算機(jī)可以準(zhǔn)確評(píng)估違約風(fēng)險(xiǎn)，銀行在發(fā)放貸款方面就失去了往日的優(yōu)勢(shì)。沒(méi)有上述優(yōu)勢(shì)，即使銀行本身也參與了證券化的過(guò)程，但也會(huì)在與其他金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)中，喪失部分貸款業(yè)務(wù)。

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4.?銀行如何應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)規(guī)模的萎縮？

①　銀行可以嘗試將貸款業(yè)務(wù)擴(kuò)展到新的、風(fēng)險(xiǎn)更高的領(lǐng)域，從而維持傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)活動(dòng)。

②　開(kāi)展盈利性更高的表外業(yè)務(wù)。

銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的衰落意味著銀行業(yè)被迫尋求新的業(yè)務(wù)品種。這樣做使得銀行更具活力并且更健全，因此是有利的。非傳統(tǒng)的表外業(yè)務(wù)在銀行利潤(rùn)回升方面發(fā)揮了重要的作用。然而，這種新的發(fā)展方向也增加了銀行的風(fēng)險(xiǎn)，因此，傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的衰落要求監(jiān)管當(dāng)局更為警惕。

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5.?為什么會(huì)發(fā)生銀行并購(gòu)？

①　為了規(guī)模效應(yīng)。

金融機(jī)構(gòu)為建立信息技術(shù)平臺(tái)需要投入巨額資金，增加了規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。銀行為了利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)，需要擴(kuò)大規(guī)模，進(jìn)而推動(dòng)了并購(gòu)。

②　為了促進(jìn)協(xié)同效應(yīng)。

信息技術(shù)還增加了范圍經(jīng)濟(jì)，即利用一種資源生產(chǎn)多種產(chǎn)品和服務(wù)的能力。人們?cè)诿枋龇秶?jīng)濟(jì)時(shí)，往往是指在不同業(yè)務(wù)品種之間存在“協(xié)同效應(yīng)”。銀行為了擴(kuò)大所能提供的產(chǎn)品和服務(wù)之間的聯(lián)系，促進(jìn)協(xié)同效應(yīng)，需要進(jìn)行并購(gòu)。

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6.?銀行并購(gòu)與全國(guó)性銀行是好事情嗎？

支持者認(rèn)為這會(huì)提高銀行的效率，促成一個(gè)不易發(fā)生銀行破產(chǎn)的更為健康的銀行銀行并購(gòu)與全國(guó)性銀行是好事情嗎？。

反對(duì)者認(rèn)為銀行并購(gòu)可能減少對(duì)小企業(yè)的貸款，以及銀行迅速向新市場(chǎng)擴(kuò)張可能會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致銀行破產(chǎn)。這些問(wèn)題目前尚無(wú)定論，但大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為銀行并購(gòu)和全國(guó)性銀行的收益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)成本。

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重點(diǎn)名詞

1.?影子銀行

影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問(wèn)題的信用中介體系（包括各類(lèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)）。

2.?金融工程

為了在新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中繼續(xù)生存，金融機(jī)構(gòu)不得不研究和開(kāi)發(fā)能夠滿(mǎn)足客戶(hù)需求且具有盈利性的新產(chǎn)品和服務(wù)，這一過(guò)程被稱(chēng)為金融工程。

3.?可變利率抵押貸款

可變利率抵押貸款是在貸款期限內(nèi)，允許根據(jù)一些事先選定的參考利率指數(shù)的變化，對(duì)合同利率進(jìn)行定期調(diào)整的抵押貸款。貸款機(jī)構(gòu)通常按照低于傳統(tǒng)固定利率抵押貸款的利率發(fā)放可變利率抵押貸款。可變利率抵押貸款的優(yōu)點(diǎn)是放款機(jī)構(gòu)能在利率上升時(shí)得到較高的利息收益。

4.?垃圾債券

垃圾債券指信用評(píng)級(jí)甚低的企業(yè)所發(fā)行的債券。信用評(píng)級(jí)低意味著具有較高的違約率和收益率。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，投資者很容易獲取企業(yè)的財(cái)務(wù)信息，因而甄別信貸質(zhì)量變得較為容易。由于易于甄別，投資者就更愿意購(gòu)買(mǎi)那些信用等級(jí)較低、知名度略差的公司的長(zhǎng)期債券。

5.?證券化

證券化是將不具有流動(dòng)性的金融資產(chǎn)（如住房抵押貸款、汽車(chē)貸款和信用卡應(yīng)付款，它們?cè)?jīng)是銀行機(jī)構(gòu)最主要的利潤(rùn)來(lái)源）轉(zhuǎn)化為可流通的資本市場(chǎng)證券的過(guò)程。

6.?《Q條例》

（所謂Q條例，是指美聯(lián)儲(chǔ)按字母順序排列的一系列金融條例中的第Q項(xiàng)規(guī)定。后來(lái)，“Q條例”變成對(duì)存款利率進(jìn)行管制的代名詞）

其內(nèi)容是：禁止聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的會(huì)員銀行對(duì)它所吸收的活期存款(30天以下)支付利息，并對(duì)上述銀行所吸收的儲(chǔ)蓄存款和定期存款規(guī)定了利率上限。

7.?脫媒

所謂脫媒，是指隨著經(jīng)濟(jì)金融化、金融市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，商業(yè)銀行主要金融中介的重要地位在相對(duì)降低，儲(chǔ)蓄資產(chǎn)在社會(huì)金融資產(chǎn)中所占比重持續(xù)下降及由此引發(fā)的社會(huì)融資方式由間接融資為主向直、間接融資并重轉(zhuǎn)換的過(guò)程。（資金脫離銀行（間接融資）這一媒介）

8.?貨幣市場(chǎng)共同基金

貨幣市場(chǎng)共同基金是一種特殊類(lèi)型的共同基金。購(gòu)買(mǎi)者按固定價(jià)格（通常為1美元）購(gòu)入若干個(gè)基金股份，貨幣市場(chǎng)共同基金的管理者就利用這些資金投資于可獲利的短期貨幣市場(chǎng)工具（例如國(guó)庫(kù)券和商業(yè)票據(jù)等）。

9.?流動(dòng)賬戶(hù)

在這種安排下，每個(gè)工作日結(jié)束時(shí)，企業(yè)支票賬戶(hù)余額中一定金額以上的部分都會(huì)被“清除”出該賬戶(hù)，并投資于隔夜證券，從而可以向企業(yè)支付利息。其具有以下優(yōu)點(diǎn)：

1.?由于被“清除出去”的資金不再屬于支票存款，因此無(wú)須繳納法定準(zhǔn)備金，從而免于“征稅”。

2.?銀行可以向企業(yè)支票賬戶(hù)存款支付利息，而這根據(jù)現(xiàn)有的規(guī)章制度本來(lái)是不允許的。

10.?雙重銀行體系

由聯(lián)邦政府管理的銀行同各州政府管理的銀行并行運(yùn)作。

11.?金融衍生工具

又稱(chēng)“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格隨基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。常見(jiàn)工具有：

①　期貨合約

期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

②　期權(quán)合約

期權(quán)合約是指合同的買(mǎi)方支付一定金額的款項(xiàng)后即可獲得的一種選擇權(quán)合同。證券市場(chǎng)上推出的認(rèn)股權(quán)證，屬于看漲期權(quán)，認(rèn)沽權(quán)證則屬于看跌期權(quán)。

③　遠(yuǎn)期合同

遠(yuǎn)期合同是指合同雙方約定在未來(lái)某一日期以約定價(jià)值，由買(mǎi)方向賣(mài)方購(gòu)買(mǎi)某一數(shù)量的標(biāo)的項(xiàng)目的合同。

④　互換合同

互換合同是指合同雙方在未來(lái)某一期間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流量的合同。按合同標(biāo)的項(xiàng)目不同，互換可以分為利率互換、貨幣互換、商品互換、權(quán)益互換等。其中，利率互換和貨幣互換比較常見(jiàn)。

12.?《格拉斯-斯蒂格爾法案》

格拉斯-斯蒂格爾法案，也稱(chēng)作《1933年銀行法》。在1930年代大危機(jī)后的美國(guó)立法，將投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)嚴(yán)格地劃分開(kāi)，保證商業(yè)銀行避免證券業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。該法案禁止銀行包銷(xiāo)和經(jīng)營(yíng)公司證券，只能購(gòu)買(mǎi)由美聯(lián)儲(chǔ)批準(zhǔn)的債券。（分業(yè)經(jīng)營(yíng)）

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