來源：壹財(cái)信

作者：蘇向前

網(wǎng)紅基金諾安成長今年終于迎來又一春，截至目前，蔡嵩松所管的基金年內(nèi)凈值增長率達(dá)到32.04%，在同類基金中名列前茅。但是誰還記得之前在季報(bào)中怒懟過他的那位長信基金名將安昀呢？這位無論人氣還是業(yè)績都和蔡嵩松相距甚遠(yuǎn)的基金經(jīng)理，今年業(yè)績?nèi)绾文兀?/p>

數(shù)據(jù)表明，截至8月20日收盤，安昀所管理的兩只基金年內(nèi)均出現(xiàn)較大幅度的虧損：其中長信消費(fèi)升級(jí)的兩類份額分別凈值增長率為-18.71%和-19.02%；同時(shí)長信內(nèi)需成長混合的兩類份額凈值增長率分別為-16.15%和-16.16%，這四類份額都在同類基金中排在了接近于墊底的位置，當(dāng)初輕視后輩的安昀如今業(yè)績也被蔡嵩松甩出了幾條街！

“喝酒吃藥”模式逐漸失靈

長信消費(fèi)升級(jí)成立生不逢時(shí)

首先看去年11月4日成立的長信消費(fèi)升級(jí)，這只基金成立至今總共發(fā)行了兩份季報(bào)，從兩個(gè)季度所選的重倉股來看，基本上算是恪守了消費(fèi)主題基金的套路，牢牢地在醫(yī)藥和白酒兩大基礎(chǔ)陣地大做文章。

一季度時(shí)，安昀在白酒股中就開始有意淡化白酒龍頭的色彩，當(dāng)時(shí)除去重倉茅臺(tái)外，其余的白酒股就是古井貢、今世緣和山西汾酒，均不屬于頭部白酒公司。另外就是醫(yī)藥板塊中的藥明生物和歐普康視，但兩者也都不屬于細(xì)分賽道中的龍頭股票。另外，可以看見港股在安昀的投資體系中占據(jù)重要位置，第一季度的騰訊、藥明生物和九毛九都來自港股。另外，晨光文具和安井食品作為消費(fèi)主題基金中的常客，也同樣在基金的首份季報(bào)中就成功登榜。

到了二季度，《壹財(cái)信》發(fā)現(xiàn)安昀還是體現(xiàn)出了一定恐高的心態(tài)，在白酒細(xì)分賽道中，貴州茅臺(tái)和古井貢酒退出前十，相反重慶啤酒殺入重倉十強(qiáng)，不過該股在年初有所表現(xiàn)后，近三個(gè)月的表現(xiàn)則比較差勁。醫(yī)藥賽道就主要是補(bǔ)充了細(xì)分賽道的龍頭，不僅是藥明生物和歐普康視被保留了下來，同時(shí)藥明康德和邁瑞醫(yī)療也首次現(xiàn)身十大重倉的行列。另外，安井食品、九毛九和晨光文具等三只上季的重倉股在第二季度依然延續(xù)。

從6月30日時(shí)重倉的股票年內(nèi)表現(xiàn)來看，《壹財(cái)信》發(fā)現(xiàn)竟然沒有一只股票的漲幅能夠突破30%，表現(xiàn)最好的就是歐普康視的29.73%。由此，基金的業(yè)績不佳其實(shí)已經(jīng)注定，或許基金經(jīng)理可以甩鍋給消費(fèi)行業(yè)今年整體的低迷表現(xiàn)，但實(shí)際這一板塊中也有三線白酒逞強(qiáng)的時(shí)刻，同時(shí)石頭科技、科沃斯等小家電也有不俗的表現(xiàn)，即便基金經(jīng)理不選擇風(fēng)格漂移，如果在板塊中精選賽道得當(dāng)?shù)脑?，也能有成功掘金板塊的機(jī)會(huì)，遺憾是他并沒有把握住。

愛“喝酒”讓內(nèi)需成長掉隊(duì)

萬華化學(xué)也難成為救命稻草

再看安昀所管理的另一只基金長信內(nèi)需成長，《壹財(cái)信》發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)的問題與長信消費(fèi)升級(jí)有很多重合的地方，但也有些許的差別，這些出現(xiàn)的偏差也是任職時(shí)間較長偏價(jià)值型基金經(jīng)理們的通病。

從細(xì)分的白酒行業(yè)來看，除去上述的四只白酒股外，安昀在內(nèi)需成長中還著重配置了另一大白酒龍頭股五糧液。但是該股今年的跌幅甚至超過了貴州茅臺(tái)，基金經(jīng)理在第二季度的重倉中依然保留了五糧液，可惜或許期待中的白酒股一二線熱點(diǎn)切換并沒有發(fā)生。在他的另一主戰(zhàn)場醫(yī)藥行業(yè)中，相同的地方是都有藥明康德和歐普康視，但是這只基金中還多了愛爾眼科，不過該股同樣是年內(nèi)表現(xiàn)沒有強(qiáng)者風(fēng)范，最新年內(nèi)的跌幅也悄然逼近20%的關(guān)口。

需要強(qiáng)調(diào)的是，在這只似乎同樣是以消費(fèi)為主打的基金中，《壹財(cái)信》已經(jīng)發(fā)現(xiàn)它連續(xù)多個(gè)季度重倉萬華化學(xué)了，該股作為化工領(lǐng)域的龍頭股票，投資上的屬性和消費(fèi)類的股票顯著不同，這也是安昀選股中的一大亮點(diǎn)。然而，這只今年漲幅超過15%的股票原本或許應(yīng)該被安昀青睞并一路加倉，但是真實(shí)的情況恰好相反。安昀持有該股的數(shù)量一路下滑，從去年三季度末期的282.40萬股降至四季度末期的273.94萬股，今年繼續(xù)降至一季度末期的178.88萬股，到了最新的二季報(bào)，該股被持有的數(shù)量進(jìn)一步下降至126.41萬股。因此，雖然該股是二季度少有的幾只年內(nèi)股價(jià)飄紅的股票，但是6月30日它已經(jīng)跌至基金的第十大重倉股，因此股價(jià)的上漲可能對(duì)基金的凈值所起到的作用微乎其微。

在季度報(bào)告中，《壹財(cái)信》還發(fā)現(xiàn)他將醫(yī)藥板塊四個(gè)字錯(cuò)寫成醫(yī)藥版塊，由此見得他對(duì)于投資者的態(tài)度似乎較為敷衍。同時(shí)邏輯也有矛盾地方：“板塊上還是比較看好消費(fèi)。一方面從旅游和餐飲的數(shù)據(jù)看，消費(fèi)處于緩慢爬坡的過程。另一方面就是復(fù)蘇的時(shí)間更長， 有利于股票表現(xiàn)。相對(duì)于可選消費(fèi)，未來一段時(shí)間我們更關(guān)注必選?？萍及鍓K中，等到三季度，我們會(huì)關(guān)注下計(jì)算機(jī)的機(jī)會(huì)。醫(yī)藥投資正式進(jìn)入科技時(shí)代，醫(yī)藥消費(fèi)版塊新上市企業(yè)很多，也有不少看好的賽道，比如植發(fā)和牙科?！币环矫鎻?qiáng)調(diào)要中長期持有，一方面強(qiáng)調(diào)要關(guān)注科技等成長領(lǐng)域，安昀會(huì)選擇自己不熟悉的領(lǐng)域進(jìn)行風(fēng)格漂移嗎？