編輯 | 于斌

　　出品 | 于見（ID：mpyujian）

　　市場上關(guān)于途牛旅游網(wǎng)近期發(fā)布的2019年第三季度業(yè)績報告已經(jīng)有了諸多解釋，整體來看，在OTA領(lǐng)域地位下滑明顯的途牛仍然未能擺脫自己近些年來面臨的危機(jī)，長期虧損、費用支出居高不下、線下布局迷霧重重、品牌口碑深陷“投訴門”、競爭環(huán)境日趨激烈......行業(yè)洗牌加劇之下，我們雖然希望再一次見到途牛能夠向市場交出令人滿意的答卷，但顯然這還需要時間。

　　而從途牛的三季度財報中，于見還發(fā)現(xiàn)了一個讓人覺得非?！霸幃悺钡狞c，本就已經(jīng)非常“缺錢”的途牛在三季度財報中將此前借給大股東海航集團(tuán)的5億元人民幣“巨款”由“短期”變?yōu)榱恕伴L期”，此番操作不由地讓人擔(dān)心會給途牛的未來帶去更多風(fēng)險。

　　深陷危機(jī)的途牛，還要借給年關(guān)難過的海航一大筆錢？

　　對比途牛最新發(fā)布的2019年第三季度財報和2018年年報，我們可以發(fā)現(xiàn)一個“小小的”變化。

　　在2018年年報中，途牛披露了以應(yīng)收款保理的形式借給海航5億元人民幣的信息，而在2019年第三季度財報中，這項應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項變更成了“長期應(yīng)收關(guān)聯(lián)方余額”，原本是不超過12個月的短期應(yīng)收款，到2019年9月底臨近還款時卻變成長期了，這說明了什么？

　　很明顯，在借款期限內(nèi)海航并沒有能夠按期清償該筆借款，一番操作之后，這筆金額高達(dá)5億元人民幣的借款就變成“長期”了。

　　需要指出的是，無論是作為出借方的途牛，還是作為借款方的海航，二者都在今年面臨著比較大的財務(wù)問題。途牛長期虧損、盈利狀況始終未見改善，海航屢陷違約窘境、債務(wù)壓頂，這個時候途牛卻向海航借出那么一大筆短期內(nèi)無法得到償還的借款，這怎么想都有點“詭異”的意味在里面。

　　2019年第三季度，途牛旅游網(wǎng)凈利潤虧損1260萬元人民幣，對比2019年第一季度凈虧損1.5億元、第二季度凈虧損1.67億元的數(shù)據(jù)，途牛今年幾乎已經(jīng)注定盈利無望了。據(jù)歷年財報數(shù)據(jù)顯示，途牛在2013年至2019年這七年時間里已經(jīng)累計虧損了57億多。

　　途牛深陷長期虧損，作為途牛大股東的海航也好不到哪里去。

　　2019年以來，海航集團(tuán)的債務(wù)問題已經(jīng)成為全網(wǎng)關(guān)注的焦點所在。瘋狂融資卻多次陷入違約、海外甩賣資產(chǎn)卻仍舊債務(wù)巨大，我們看到了海航集團(tuán)的努力，卻始終未能看見其債務(wù)情況的改善。

　　被戲稱為“亞洲最有債的公司”的海航集團(tuán)在去年年底遭遇重要創(chuàng)始人王健的異國去世之后，曾在王健帶領(lǐng)下一路“買買買”的海航開啟了瘦身之路，一年處置三千億資產(chǎn)、從七大業(yè)務(wù)板塊縮減到僅剩的航空板塊、管理架構(gòu)壓縮至扁平化的兩級......即便如此，海航的資產(chǎn)騰挪之路卻未能讓它從危機(jī)中得到解脫。

　　上月底，海航再度連續(xù)違約的消息又令市場“嘩然”，海航旗下大新華航空十億元私募債違約、海航控股發(fā)行的8億元本金私募性質(zhì)ABS違約之下，海航的債務(wù)“迷局”仍在持續(xù)。眼看2019年年關(guān)將至，海航卻幾乎已經(jīng)注定不能過個好年。

　　在此背景下，途牛出借給海航的5億元能否還回來？多久能夠還回來？是否會變成壞賬？這些問題都會給自身也在苦苦掙扎的途牛平添更多的財務(wù)風(fēng)險。

　　途牛的未來，仍需更多努力

　　根據(jù)途牛旅游網(wǎng)發(fā)布的2019年未經(jīng)審計的第三季度業(yè)績報告顯示，今年第三季度公司實現(xiàn)凈收入8.525億元人民幣，同比增長11.7%；歸屬于普通股東的凈利潤虧損額為1260萬元，虧損額較去年同期下降了56.45%。

　　雖然虧損情況同比有所緩解，但整體來看，途牛在行業(yè)中的壓力仍然非常大。

　　2015年到2017年連續(xù)巨額虧損之后，途牛在去年迎來了難得的盈利，但這種盈利卻未能持續(xù)下去。從今年一季度到三季度的連續(xù)虧損情況來看，途牛2019年已經(jīng)幾乎不可能再次實現(xiàn)年度盈利，這讓市場對它的質(zhì)疑進(jìn)一步加劇。

　　反觀途牛的競爭對手們，攜程在今年三季度的營收超過一百億，營業(yè)利潤也迎來了大幅增長，達(dá)到22億元人民幣。攜程系、阿里系、美團(tuán)系......途牛除了要解決自身運營與盈利的問題，還要花大精力來抵抗競爭對手們的圍剿。

　　早期發(fā)展順風(fēng)順?biāo)耐九?，?015年之后就落入了全面危機(jī)的怪圈，市場一直聚焦的虧損問題之外，途牛在行業(yè)內(nèi)的影響力也在逐年下滑。曾經(jīng)在國內(nèi)OTA自助游市場排名僅次于攜程的它，目前只能排在第四名，而且這個名次在一眾競爭對手的虎視眈眈下也愈發(fā)顯得不是那么穩(wěn)當(dāng)。

　　已經(jīng)跌出行業(yè)第一梯隊的途牛需要直面競爭對手們的強(qiáng)勢表現(xiàn)，被攜程、同程藝龍、飛豬遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后的它需要好好想一想如何在企業(yè)內(nèi)外進(jìn)行有效的提升了。

　　互聯(lián)網(wǎng)紅利消散的行業(yè)背景下，途牛近年來雖然開始發(fā)力線下，但無論從門店數(shù)量還是影響力上，它都還與行業(yè)頭部玩家存在著較大的差距。更何況，相對于競品更缺錢的它始終未能找到持續(xù)、良性的盈利方式，這更給其需要大量燒錢的線下流量布局帶來了更多潛在風(fēng)險。

　　另外還需要特別注意的是，途牛一直以來還深陷消費者的“投訴”危機(jī)。盡管一直標(biāo)榜專業(yè)產(chǎn)品、品質(zhì)服務(wù)，但在各大網(wǎng)絡(luò)投訴平臺中，我們還是能看到數(shù)量眾多的關(guān)于途牛旗下產(chǎn)品的各類消費者投訴。

　　互聯(lián)網(wǎng)消費捆綁搭售問題、變相誘導(dǎo)購買收費項目、默認(rèn)勾選保險惡意搭售、退款爭議、服務(wù)質(zhì)疑......途牛如果想要變得越來越好，那么它勢必需要從零開始，從基本的消費者服務(wù)著手，一步一步地解決自身平臺中存在的各種問題，然后其衍生的債務(wù)風(fēng)險、虧損問題、行業(yè)排名等才能逐步得到改善。