近日，來(lái)凱醫(yī)藥有限公司（下稱“來(lái)凱醫(yī)藥”）通過(guò)港交所上市聆訊并披露了聆訊后招股書(shū)，將在港交所主板上市。

據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，來(lái)凱醫(yī)藥在境內(nèi)的主要經(jīng)營(yíng)主體為來(lái)凱醫(yī)藥科技（上海）有限公司。天眼查信息顯示，該公司成立于2016年，當(dāng)前的注冊(cè)資本約為1.02億元，法定代表人為CHRIS XIANGYANG LU，全資股東為L(zhǎng)AEKNA LIMITED。

據(jù)招股書(shū)介紹，來(lái)凱醫(yī)藥致力于為全球癌癥及肝纖維化患者帶來(lái)突破性的療法。目前，該公司有兩款核心產(chǎn)品及14種其他管線候選產(chǎn)品。據(jù)介紹，來(lái)凱醫(yī)藥的兩款核心產(chǎn)品均獲諾華（Novartis Pharma AG）授權(quán)引進(jìn)，分別為L(zhǎng)AE002、LAE001。

來(lái)凱醫(yī)藥在招股書(shū)中表示，該公司已就核心產(chǎn)品LAE002及LAE001啟動(dòng)一項(xiàng)注冊(cè)臨床試驗(yàn)及另外五項(xiàng)臨床試驗(yàn)。于該六個(gè)臨床試驗(yàn)中，三個(gè)是國(guó)際多中心臨床試驗(yàn)(MRCT)，旨在解決標(biāo)準(zhǔn)療法(SOC)療效有限的癌癥所帶來(lái)的醫(yī)療需求。

值得一提的是，來(lái)凱醫(yī)藥并無(wú)任何產(chǎn)品獲準(zhǔn)用于商業(yè)銷(xiāo)售，且并未從產(chǎn)品銷(xiāo)售中獲得任何收入。2021年和2022年，來(lái)凱醫(yī)藥的其他收入分別為52.0萬(wàn)元、479.8萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的年內(nèi)虧損（凈虧損）分別為7.49億元、7.82億元，兩年累計(jì)約15.31億元。

之所以產(chǎn)生巨額虧損，與來(lái)凱醫(yī)藥的研發(fā)開(kāi)支以及向投資者發(fā)行的金融工具的公允價(jià)值有關(guān)。2021年和2022年，來(lái)凱醫(yī)藥的研發(fā)費(fèi)用分別為1.73億元、3.13億元，向投資者發(fā)行的金融工具的公允價(jià)值變動(dòng)分別為5.22億元、3.87億元。

貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，來(lái)凱醫(yī)藥也錄得了巨額負(fù)債，主要是該公司將向投資者發(fā)行的金融工具確認(rèn)為非流動(dòng)負(fù)債。2021年和2022年，來(lái)凱醫(yī)藥的非流動(dòng)負(fù)債分別為15.28億元、22.87億元，負(fù)債凈額分別為11.11億元、19.05億元。

來(lái)凱醫(yī)藥在招股書(shū)中表示，負(fù)債凈額增加主要是由于全面虧損總額人民幣9.02億元，乃由于研發(fā)活動(dòng)展開(kāi)及發(fā)行予投資者的金融工具的公允價(jià)值變動(dòng)所致，部分被認(rèn)股權(quán)證獲行使后已發(fā)行股份的權(quán)益增加8180萬(wàn)元以及以權(quán)益結(jié)算以股份為基礎(chǔ)的付款2650萬(wàn)元抵銷(xiāo)。

據(jù)招股書(shū)介紹，截至2021年及2022年12月31日，來(lái)凱醫(yī)藥分別向投資者發(fā)行計(jì)入金融負(fù)債與其優(yōu)先股有關(guān)的金融工具約15.01億元、22.77億元。所有優(yōu)先股在IPO后自動(dòng)轉(zhuǎn)換為股份，因此將自金融負(fù)債重新分類(lèi)至權(quán)益，將使其凈負(fù)債狀況逆轉(zhuǎn)為凈資產(chǎn)狀況。

另?yè)?jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，來(lái)凱醫(yī)藥的現(xiàn)金流量持續(xù)處于流出狀態(tài)。報(bào)告期內(nèi)，該公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額分別為-1.98億元、-3.06億元，主要是于往績(jī)記錄期間以現(xiàn)金支付研發(fā)費(fèi)用及行政開(kāi)支，且并無(wú)從銷(xiāo)售候選藥物中產(chǎn)生任何收入。

本次上市前，來(lái)凱醫(yī)藥曾獲得多輪投資，合計(jì)融資約1.68億美元，投資方包括OrbiMed（奧博資本）、國(guó)投招商、深創(chuàng)投等。截至2022年12月31日，來(lái)凱醫(yī)藥的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物為3.23億元。

IPO前，奧博資本持股16.98%，金浦投資（即“上海金浦醫(yī)療健康”）通過(guò)GP實(shí)體持股12.00%，安龍基金通過(guò)北京安龍實(shí)體持股6.61%。同時(shí)，深創(chuàng)投通過(guò)深圳投資實(shí)體持股5.61%，國(guó)投招商通過(guò)先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金持股5.58%。

此外，來(lái)凱醫(yī)藥執(zhí)行董事、主席（即董事長(zhǎng)）兼執(zhí)行總裁呂向陽(yáng)持股14.55%；執(zhí)行董事謝玲通過(guò)Linbell Technology持股2.20%，并通過(guò)ESOP信托控制14.27%的投票權(quán)。