《金證研》滬深資本組 圖南/作者 沐靈 清和 洪力/風(fēng)控

5G是新一代信息通信技術(shù)演進(jìn)升級(jí)的重要方向。根據(jù)BIS Research Analysis的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)中國5G基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)規(guī)模將從2019年的1.2億美元增至2025年的33.3億美元。隨著5G市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，以互聯(lián)網(wǎng)為“生長土壤”的南凌科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南凌科技”）或?qū)⒚媾R新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

然而此番上市的南凌科技，或存諸多問題待解。南凌科技招股書披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與“官宣”數(shù)據(jù)“打架”，公司與客戶之間的交易額，在不同版本招股書中也驚現(xiàn)不同“版本”，公司與供應(yīng)商的交易額，與供應(yīng)商所披露數(shù)據(jù)“相異”。值得一提的是，南凌科技償債壓力走低，“手握”充足資金，或并“不差錢”，其募資“補(bǔ)血”合理性存疑。

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一、賬上“趴著”近1億元兩年分紅四千萬，“不差錢”反募資“補(bǔ)血”

此番上市，南凌科技擬募集資金4.21億元，其中5,000萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。事實(shí)上，從南凌科技的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)來看，其或并不“差錢”。

一方面，南凌科技面臨的償債壓力逐年走低。

2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為45.62%、40.2%、28.74%、26.53%。

近年來，南凌科技資產(chǎn)負(fù)債率逐年下滑。與此同時(shí)，南凌科技近年無短期借款及長期借款。

2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技的短期借款分別為2,852萬元、984萬元、0元、0元。同期，南凌科技無長期借款。

2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技的一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為121.94萬元、100萬元、100萬元、100萬元。

2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為173.29萬元、-21.91萬元、-92.73萬元、-84萬元。

而另一方面，南凌科技“手握”充足現(xiàn)金。

2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2,569.86萬元、6,506.16萬元、7,177.74萬元、4,386.16萬元。

2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技的貨幣資金分別為8,603.29萬元、10,865.15萬元、9,443.44萬元、12,662.96萬元。同期，南凌科技的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別為8,603.29萬元、10,865.15萬元、9,439.85萬元、12,619.46萬元。

需要指出的是，南凌科技在近兩年均進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

2018-2019年，南凌科技的現(xiàn)金分紅分別為1,500萬元、2,500萬元。

不僅如此，南凌科技未分配利潤逐年上升。

2017-2019年及2020年1-6月，南凌科技的未分配利潤分別為3,715.54萬元、7,170.59萬元、11,162.6萬元、15,268.86萬元。

由此可見，南凌科技或無償債壓力，且其貨幣資金、現(xiàn)金流充足。南凌科不“差錢”卻募資5,000萬元“補(bǔ)血”，其合理性或“打上問號(hào)”。

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二、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)頻頻現(xiàn)“矛盾”，信披質(zhì)量或“打折”

根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所編制的財(cái)務(wù)報(bào)表，能夠?yàn)槠髽I(yè)及其現(xiàn)在和潛在的投資者、債權(quán)人以及其他財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的使用者，提供決策的財(cái)務(wù)信息。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性、嚴(yán)謹(jǐn)性的重要性，可見一斑。

而南凌科技卻出現(xiàn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與“官宣”不一致的情形。

據(jù)招股書，2017年，南凌科技母公司的凈利潤為3,181.82萬元、負(fù)債總額為9,326.82萬元、凈資產(chǎn)為11,356.2萬元、資產(chǎn)總額為20,683.03萬元。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年，南凌科技的凈利潤為3,139.86萬元、負(fù)債總額為9,509.83萬元、凈資產(chǎn)為11,371.87萬元、資產(chǎn)總額為20,881.7萬元。

與市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)相比，招股書披露的凈利潤多了41.96萬元，而負(fù)債總額、凈資產(chǎn)、資產(chǎn)總額則分別少了183.01萬元、15.67萬元、198.67萬元。

值得一提的是，南凌科技于2018年6月4日對(duì)其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行過修改，凈利潤修改前為2,891.02萬元，而負(fù)債總額、所有者權(quán)益合計(jì)、資產(chǎn)總額修改前均為0元。

而會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì)變更等因素，或并未對(duì)上述數(shù)據(jù)“打架”現(xiàn)象產(chǎn)生影響。

無論修改前后，招股書數(shù)據(jù)與官方數(shù)據(jù)均“對(duì)不上”。事實(shí)上，2018年，南凌科技與第四大客戶的交易額，在不同版本招股書中前后矛盾。

根據(jù)2020年10月版招股書，2018年，內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“伊利股份”）是南凌科技第四大客戶，南凌科技對(duì)伊利股份的銷售金額為1,230.04萬元，占其營業(yè)收入的比重為2.92%。

而據(jù)2019年10月版招股書，2018年，南凌科技對(duì)伊利股份的銷售額則是1,223.46萬元，占營業(yè)收入的比重為2.91%。

除此之外，南凌科技與供應(yīng)商之間，也上演一出“各說各的”財(cái)務(wù)狀況。

根據(jù)2020年10月版招股書，同一控制合并口徑統(tǒng)計(jì)下，2017年，北京圣世博泰科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“圣世博泰”）是南凌科技第五大供應(yīng)商，公司向圣世博泰的采購金額為811.92萬元，占采購總額的比重為3.33%。

而據(jù)圣世博泰2017年年報(bào)，2017年，圣世博泰對(duì)南凌科技銷售金額是893.93萬元。與圣世博泰2017年年報(bào)數(shù)據(jù)相比，2020年10月版招股書披露的采購額少了82.01萬元。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的異常，也直接反映到信息披露層面，南凌科技的信披質(zhì)量亦存在問題。

據(jù)招股書，南凌科技實(shí)控人之一的陳樹林，持有海岱柱石70%股權(quán)，海岱柱石持有盛威時(shí)代科技集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“盛威時(shí)代”）7.2%的股權(quán)。

據(jù)2019年10月版招股書，2016年，北京盛威時(shí)代科技有限公司（盛威時(shí)代的曾用名）是南凌科技的第一大供應(yīng)商，南凌科技對(duì)其的采購金額為2,185.24萬元。2018年，南凌科技對(duì)盛威時(shí)代的應(yīng)付賬款余額為445.59萬元，該筆余額賬齡是1年以內(nèi)。

而據(jù)2020年10月版招股書，2018年，南凌科技對(duì)盛威時(shí)代的應(yīng)付賬款余額為445.59萬元，該筆余額賬齡是2至3年。

除了盛威時(shí)代，其余四名應(yīng)付賬款客戶的應(yīng)付賬款余額、賬齡，在兩版招股書中未發(fā)生變化。

雖然是不同版本的招股書，但所披露的時(shí)點(diǎn)未變，依然在2018年，同一數(shù)據(jù)，賬齡卻截然不同，令人不解。

俗話說，壓死駱駝的，從來不是最后一根稻草，而是每一根稻草的累積。對(duì)于奔赴上市的南凌科技而言，林林總總的問題擺在眼前，或需亟待解決。

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