【本文轉(zhuǎn)載自中國(guó)人民大學(xué)出版社1956年版 僅供學(xué)習(xí)參考】

17、股票行市[i]

? 股票行市就是買(mǎi)賣(mài)股票的價(jià)格。它和股票的票面額是有所不同的。也就是說(shuō)，并不是股票票面額多大，股票的價(jià)格就多大。股票的行市一般取決于以下兩個(gè)因素：（1）股票所能獲得的股利；（2）借貸利息的水平。

? 股票本身是沒(méi)有價(jià)值的，它是一種使股票的持有者有權(quán)從股份企業(yè)獲得收入的證明書(shū)。一般人購(gòu)買(mǎi)股票是因?yàn)槌钟泄善焙竽芏ㄆ谝怨衫问饺〉檬杖搿９善钡墓衫?，股票的行市就愈高。因此，股票行市和股利的大小成正比例。此外，人們買(mǎi)賣(mài)股票時(shí)，也要考慮到借貸利息[ii]的水平。因?yàn)樵谒麄兛磥?lái)，購(gòu)買(mǎi)股票和存款于銀行是一樣的，即都可以使他們獲得收入。所以股票的行市應(yīng)和這樣一個(gè)貨幣額相近，即：把這一貨幣額貸放出去，它所提供的利息收入同股票所能提供的股利相等。例如，如果借貸利息率為5%，則股票購(gòu)買(mǎi)者都要求以一百元貨幣資本購(gòu)買(mǎi)來(lái)的股票的股利不少于五元，否則他寧可將貨幣存入銀行獲取利息而不買(mǎi)股票。股利水平越是高于利息水平，則股票的價(jià)格越高；反之，利息水平越是高于股利水平，則股票的價(jià)格越低。例如，票面額一百元的股票每年所提供的股利為十元，在利息率為5%的情況下，票面額一百元一張的股票就可賣(mài)到二百元，因?yàn)橘Y本家如不購(gòu)買(mǎi)股票而欲獲得十元利息，就必須將二百元的貨幣資本存入銀行。如股票股利不變，而利息率從5%下降為2.5%，則股票的價(jià)格就要上漲到四百元，因?yàn)樗陌僭栀J資本所得到的利息[iii]和票面額一百元的股票所獲得的股利是相等的?；蛘?，如利息率為5%，而股利水平卻只為4%，則票面額一百元的股票只能賣(mài)八十元，因?yàn)檫@張股票所得的股利四元和八十元借貸資本所得的利息相等[iv]。

? 股票行市的計(jì)算可用下列公式表示：

注：

[i]《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)》，1959年版，第161頁(yè)。

[ii] 指存款利息。

[iii] 十元。

[iv]?80元×5%=4元。