作者：寧泊為

編輯：tuya

芒果超媒（300413.SZ）公布了2020年業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收140億元、同比增長(zhǎng)12%；歸母凈利19.63億元、同比增長(zhǎng)69.79%。

公司披露，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自《乘風(fēng)破浪的姐姐》為代表的多部綜藝及影視劇帶動(dòng)的廣告和會(huì)員收入增長(zhǎng)，廣告和會(huì)員收入分別同比增長(zhǎng)24%和92%。

根據(jù)全年財(cái)報(bào)內(nèi)容，2020年芒果TV上線(xiàn)了超過(guò)40檔綜藝，劇集上有12個(gè)影視劇制作團(tuán)隊(duì)和30家戰(zhàn)略合作工作室，其中《乘風(fēng)破浪的姐姐》成為年度現(xiàn)象級(jí)綜藝，播放量超51億；《密室大逃脫（第二季）》、《女兒們的戀愛(ài)（第三季）》等綜藝?yán)m(xù)集熱度好評(píng)雙收，展現(xiàn)出IP再創(chuàng)作的可持續(xù)力；其中《以家人之名》連續(xù)31天霸占微博熱搜，成為芒果今年的影視劇擔(dān)當(dāng)。

優(yōu)秀的內(nèi)容制作能力自然為平臺(tái)帶來(lái)更多的流量涌入，2020年芒果TV有效會(huì)員數(shù)達(dá)3613萬(wàn)，同比增長(zhǎng)高達(dá)97%，結(jié)合預(yù)計(jì)會(huì)員收入32.55億元、同比增長(zhǎng)92%來(lái)看，轉(zhuǎn)化率極為顯著。

橫向?qū)Ρ纫暯窍?，雖然芒果TV的會(huì)員數(shù)量?jī)H為愛(ài)奇藝、騰訊等平臺(tái)的三分之一左右，但增速不容小覷，根據(jù)我們測(cè)算，芒果TV的單用戶(hù)ARPU值大約為10元左右，雖低于愛(ài)奇藝13元左右的ARPU值，但略高于優(yōu)酷。

以更大的視角來(lái)看，芒果的“內(nèi)容+會(huì)員+活動(dòng)+品牌”的商業(yè)模式獲得了市場(chǎng)認(rèn)可，大中臺(tái)模式獲得了初步肯定，根據(jù)我們的調(diào)研，2021年芒果平臺(tái)即將孵化的計(jì)劃中，40億定增將用于《裝臺(tái)》等17部劇集和《披荊斬棘的哥哥》等18部綜藝的內(nèi)容資源擴(kuò)建，并全新啟動(dòng)“芒果季風(fēng)”計(jì)劃，推出《狂獵》等10部12集短劇打造國(guó)內(nèi)首個(gè)臺(tái)網(wǎng)聯(lián)動(dòng)周播劇場(chǎng)。

我們認(rèn)為，芒果季風(fēng)計(jì)劃的價(jià)值可能會(huì)被市場(chǎng)低估。一方面，這是首次由一眾知名導(dǎo)演編劇參與制作的計(jì)劃，打破過(guò)往行業(yè)內(nèi)資源的一些桎梏；另一方面，流量將首次從芒果TV首次反向流向電視臺(tái)，在形成循環(huán)的同時(shí)，為收入來(lái)源帶來(lái)增量。

我們認(rèn)為特別值得注意的另一點(diǎn)，是小芒電商能否在今后構(gòu)筑第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)——幫助芒果孵化新的視頻內(nèi)容電商模式乃至最終形成“芒果生態(tài)”。同時(shí)這也是長(zhǎng)視頻平臺(tái)向短視頻電商布局的一次有效嘗試，以小芒APP天生自帶內(nèi)容+話(huà)題的屬性，長(zhǎng)短視頻結(jié)合占據(jù)用戶(hù)時(shí)長(zhǎng)，利用好明星資源的優(yōu)勢(shì)下，潛力值得期待。