十年前的6月6日，天空上演了一幕罕見(jiàn)的“金星凌日”。

所謂金星凌日，就是進(jìn)行恰好路過(guò)太陽(yáng)表面的時(shí)候，可以在地球上觀測(cè)到，就像太陽(yáng)臉上多了一顆“美人痣”。

由于地球所在的軌道位置，僅能看到金星凌日和水星凌日，水星凌日相對(duì)容易看到一些，但水星體積較小，效果不那么震撼。

金星凌日非常震撼，下次金星凌日是在2117年。

在座各位，可能都看不到下一次了。

如何能看到金星凌日？

首先要有一雙視力尚可的眼睛，如果高度近視加散光，可能看到的就不是美人痣，而是一臉麻子了。

十年后的6月6日，是全國(guó)愛(ài)眼日，據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)近視人口超過(guò)7億，一半以上的人口近視。

更要命的是，80%以上的高中生近視。

除了戴眼鏡，糾正近視只有兩個(gè)手段：一是手術(shù)，二是角膜塑形鏡。

手術(shù)又有兩大類，一類是激光打掉一層角膜，又叫飛秒；另一類叫ICL，也就是植入人工晶體鏡片。

相對(duì)比來(lái)說(shuō)，飛秒簡(jiǎn)單易行，不到一分鐘，但不可逆；ICL需要切割和縫合，但人工晶體鏡片可以取出，是可逆的。

角膜塑形鏡是一種奇妙的技術(shù)，用硬質(zhì)透氣的隱形眼鏡將角膜按壓至正常角度，晚上佩戴，白天取出，正常用眼一整天，能有效的控制住近視的進(jìn)展。

說(shuō)到這里，你可能會(huì)問(wèn)了，手術(shù)龍頭是愛(ài)爾眼科，角膜塑形鏡龍頭是歐普康視，星空君到底想說(shuō)哪個(gè)？

這倆都不說(shuō)，今天咱們說(shuō)一說(shuō)武松武二郎。

跑題了。

A股科創(chuàng)板恰好有一家同時(shí)涵蓋眼科手術(shù)用的人工晶體和角膜塑形鏡的企業(yè)，叫愛(ài)博醫(yī)療。

01

愛(ài)博醫(yī)療的財(cái)報(bào)進(jìn)展

星空君的一個(gè)90后朋友最近剛做了飛秒，事后“采訪”時(shí)，小哥說(shuō)原來(lái)想去做ICL，但價(jià)格貴了三四倍，并且醫(yī)生說(shuō)，這個(gè)年紀(jì)近視不會(huì)加深了，做飛秒性價(jià)比更高。

小哥又說(shuō)，感觸最深的，是所有的大夫，一水的白大褂和近視鏡。

這是一種常態(tài)，比如愛(ài)博醫(yī)療的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)謝江冰先生，很明顯也是戴著近視鏡。

為什么自己不做飛秒或者ICL呢？

好奇的星空君也找過(guò)幾位眼科大夫咨詢過(guò)，并不是信不過(guò)這項(xiàng)技術(shù)，而是因?yàn)榇蟛糠纸暥葦?shù)不算高（300度左右），沒(méi)必要做手術(shù)；還有一些大夫習(xí)慣了自己戴眼鏡的斯文模樣，常年戴眼鏡鼻梁和眼眶發(fā)生了輕微變形，不戴眼鏡不夠好看。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

2021年年報(bào)顯示，公司 2021 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 4.33 億元，同比增長(zhǎng) 58.61%；歸母凈利潤(rùn) 1.71 億元，同比增長(zhǎng) 77.45%；扣非歸母凈利潤(rùn) 1.50 億元，同比增長(zhǎng) 66.91%。

其實(shí)，公司剛創(chuàng)立的時(shí)候，業(yè)務(wù)很單一，就是在老年人白內(nèi)障手術(shù)用的人工晶體方面，實(shí)現(xiàn)自主可控。

謝江冰美國(guó)加州大學(xué)戴維斯分校獲得博士學(xué)位，2010年，放棄美國(guó)高薪回國(guó)創(chuàng)業(yè)。

2012年，解江冰的團(tuán)隊(duì)終于拿出了重量?jī)H有0.02克，中央直徑只有6毫米的人工晶體成品。

2014年，謝江冰團(tuán)隊(duì)的第一代產(chǎn)品——普諾明A1-UV，獲得了國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)的注冊(cè)證，成為了國(guó)內(nèi)首款具備完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的可折疊非球面白內(nèi)障人工晶狀體，不但打破了國(guó)外企業(yè)對(duì)于這一領(lǐng)域的壟斷，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)在這一領(lǐng)域的空白，而且被國(guó)際上譽(yù)為“第三代非球面人工晶狀體”，超越了國(guó)外同類產(chǎn)品、成為非球面人工晶體領(lǐng)域里的制高點(diǎn)。

也正是依托于技術(shù)實(shí)力，愛(ài)博醫(yī)療成為科創(chuàng)板成員。

不過(guò)，公司上市后，迅速切入了另外一個(gè)賽道：角膜塑形鏡。

公司上市前的2019年，角膜塑形鏡和相關(guān)視光業(yè)務(wù)僅有715萬(wàn)銷售額，2020年增加到4126萬(wàn)，2021年暴增到1.07億。

02

上市的目的

現(xiàn)在白內(nèi)障手術(shù)是納入醫(yī)保的，依仗著強(qiáng)悍的技術(shù)實(shí)力，愛(ài)博醫(yī)療的人工晶體在質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的基礎(chǔ)上，還能維持87%的高毛利率。

為什么要搞產(chǎn)業(yè)升級(jí)？為什么要搞研發(fā)驅(qū)動(dòng)？

這就是原因。

一臺(tái)白內(nèi)障手術(shù)幾千元到幾萬(wàn)元不等，尤其是所謂進(jìn)口自費(fèi)人工晶體，動(dòng)輒上萬(wàn)元。

愛(ài)博醫(yī)療擁有全球頂級(jí)技術(shù)的人工晶體，多少錢呢？

在87%高毛利率的前提下，售價(jià)431元/個(gè)。

星空君也曾接觸過(guò)角膜塑形鏡，一副角膜塑形鏡動(dòng)輒萬(wàn)元起步，愛(ài)博醫(yī)療的角膜塑形鏡片售價(jià)多少錢呢？

在83%的高毛利率的前提下，售價(jià)306元/片。

眼睛的生意，賺錢能力幾乎可以和醫(yī)美媲美。

公司的現(xiàn)金流充足的花不完，公告顯示，公司募集到的8個(gè)多億，上市兩年來(lái)，剔除掉補(bǔ)充流動(dòng)資金（公司壓根不缺流動(dòng)資金，所謂補(bǔ)充流動(dòng)資金其實(shí)去買了理財(cái)），只花了1.5億。

公司2021年理財(cái)收益高達(dá)1961萬(wàn)元。

那么，問(wèn)題來(lái)了，不缺業(yè)務(wù)不缺資金不缺投資人的公司，上市圖啥？

打開股東名單，密密麻麻的財(cái)務(wù)投資者，豁然開朗。

當(dāng)然了，利用合理合法的規(guī)則，投資優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，包裝運(yùn)作上市，從而通過(guò)資本的渠道獲利，并不是一件壞事。

在中國(guó)，資本的重要屬性之一，就是要扶持優(yōu)質(zhì)有潛力的實(shí)體企業(yè)。

回到愛(ài)博醫(yī)療本身，公司的市場(chǎng)空間看似無(wú)限，卻受到一個(gè)問(wèn)題的制約：就診率。

第一，中國(guó)白內(nèi)障患者超2億，但就診率極低。很多老人認(rèn)為老眼昏花是正常的，不去就診。每年白內(nèi)障手術(shù)不足百萬(wàn)臺(tái)，按照431元*2的價(jià)格估算，每年市場(chǎng)空間不足10個(gè)億，公司還要和其他品牌競(jìng)爭(zhēng)這點(diǎn)市場(chǎng)；

第二，近視患者手術(shù)治療率也極低。雖然中國(guó)近視人口過(guò)半，但其中大部分是相對(duì)較低度數(shù)的近視，因?yàn)榉N種原因不進(jìn)行矯正治療，簡(jiǎn)單配眼鏡的大有人在。和實(shí)體眼鏡市場(chǎng)相比，角膜塑形鏡的市場(chǎng)空間依然非常有限。

03

新政策效果存疑

國(guó)家衛(wèi)健委醫(yī)政醫(yī)管局研究起草了角膜塑形鏡技術(shù)臨床應(yīng)用管理規(guī)范并征求業(yè)內(nèi)意見(jiàn)，相比2001年的《衛(wèi)生部關(guān)于加強(qiáng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)驗(yàn)配角膜塑形鏡管理的通知》，新的征求意見(jiàn)稿取消了驗(yàn)配角膜塑形鏡的基本條件中“二級(jí)(含二級(jí))以上的醫(yī)療機(jī)構(gòu)”的要求。僅要求醫(yī)療機(jī)構(gòu)擁有開展角膜塑形鏡技術(shù)相關(guān)的能力、具有衛(wèi)生健康行政部門核準(zhǔn)登記的眼科診療科目和至少一名符合要求、具有角膜塑形鏡技術(shù)臨床應(yīng)用能力的醫(yī)生和相應(yīng)配套硬件設(shè)施。

從該意見(jiàn)看，角膜塑形鏡放寬了對(duì)配鏡機(jī)構(gòu)的要求，但實(shí)際上現(xiàn)在角膜塑形鏡的配鏡中心早就遍布到縣級(jí)。由于相對(duì)昂貴的售價(jià)和過(guò)于繁瑣的佩戴方式，并沒(méi)有到達(dá)傳統(tǒng)眼鏡“川流不息”的效果。

星空君認(rèn)為，這個(gè)政策可以降低已有品牌繼續(xù)下沉的成本，但對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的擴(kuò)大起到的作用非常有限。