作者：少言

11月30日，海馬汽車（000572.SZ）在互動平臺表示，氫燃料電池汽車第三代樣車已投入研發(fā)。在一周前，海馬汽車發(fā)布公告稱，將具備氫燃料電池汽車用高純度氫氣制備與70MPa高壓氫氣加注能力。

海馬汽車2021年8月就對外表示，已完成首款氫燃料電池汽車樣車開發(fā)，爭取在2025年前投入約2000臺氫能源汽車進行示范運營。2020年1月，海馬汽車在海南自主研發(fā)的國內(nèi)首臺70Mpa氫燃料電池MPV亮相。

2021年5月底剛摘掉“ST”帽子的海馬汽車，最大的動作就是戰(zhàn)略部署氫能源。作為海南的地方汽車工業(yè)，海馬汽車與一汽分手之后也已邁向新的征程。海馬汽車創(chuàng)始人兼董事長景柱曾表示，海馬汽車想要做成事，必須要懂規(guī)律、戒陋習、心放平、有追求。

汽車業(yè)務“擱淺”

海馬汽車這些年的處境并不樂觀。

2017年、2018年，海馬汽車凈虧損分別為9.94億元、16.37億元。

據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的有關規(guī)定，若公司最近兩個會計年度經(jīng)審計的凈利潤連續(xù)為負值，公司股票在公司2018年度報告披露后將被實施退市風險警示。

海馬汽車也滑落至退市邊緣，證券代碼變更為“*ST海馬”。海馬汽車2019年實現(xiàn)凈利潤8519.62萬元，扭虧為盈。

不過，2019年海馬汽車凈利潤轉(zhuǎn)正，并非是汽車業(yè)務出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機。相反，2019年海馬汽車的汽車產(chǎn)品銷量為29456輛，同比下滑56.41%，當然這項數(shù)據(jù)中還包括海馬汽車為小鵬汽車代工的產(chǎn)品銷量。

2019年海馬汽車能實現(xiàn)凈利潤轉(zhuǎn)正，更多的是由于對旗下資產(chǎn)的處置。2019年，海馬汽車共處置閑置房產(chǎn)344套，取得處置收入1.6億元，扣除處置成本費用共取得處置收益1.35億元；通過向控股股東全資公司轉(zhuǎn)讓旗下河南海馬物業(yè)服務有限公司、上海海馬汽車研發(fā)有限公司100%股權，確認投資收益合計超6.7億元。

這項操作也的確解決了海馬汽車面臨退市的燃眉之急，但這并不是長久之策。作為汽車制造公司，汽車業(yè)務擱淺對其長遠發(fā)展頗為不利。

海馬汽車虧損再現(xiàn)。2020年海馬汽車凈虧損為13.35億元，汽車業(yè)務繼續(xù)下滑。2020年，海馬汽車全年累計銷量為17773輛，同比下降39.66%。

盡管海馬汽車2020年發(fā)布了三款新產(chǎn)品，也奔赴了新能源汽車的藍海，但汽車銷量仍要靠為小鵬汽車代工。

值得一提的是，小鵬汽車已通過收購拿到造車資質(zhì)，并且自己的工廠已實現(xiàn)產(chǎn)品下線。根據(jù)2017年海馬汽車與小鵬汽車簽署的代工協(xié)議，雙方將合作開展研發(fā)、生產(chǎn)、銷售小鵬新能源汽車，有效期自簽訂之日起至2021年12月31日止。

據(jù)小鵬汽車公布的銷量數(shù)據(jù)，2021年前10個月，海馬汽車累計銷量為25182輛，其中包括小鵬G3的代工銷量為17934輛，占同期總銷量的比例超70%。

現(xiàn)在距離代工合同最后期限很近了。海馬汽車前期為新能源車制造已投入20億元，擁有新能源車造車能力和一定量的產(chǎn)能，一旦與小鵬汽車合作結束，又沒有新的代工客戶，海馬汽車的新能源產(chǎn)品無法填補現(xiàn)有產(chǎn)能。

換道押注氫能源

11月17日，海馬汽車將持有的全資子公司金盤實業(yè)100%股權轉(zhuǎn)讓給海馬產(chǎn)業(yè)園建設，轉(zhuǎn)讓價格為3.16億元加標的股權過渡期損益。同日，全資子公司海馬汽車有限將其持有的鄭州蘭馬實業(yè)95%股權轉(zhuǎn)讓給河南海馬物業(yè)，轉(zhuǎn)讓價格為4.72億元加標的股權過渡期損益。河南海馬物業(yè)為海馬汽車控股股東的全資孫公司。

海馬汽車兩項資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格接近8億元，海馬汽車稱是盤活閑置資產(chǎn)，更好聚焦汽車主業(yè)，優(yōu)化企業(yè)現(xiàn)金流。

截至2021年12月初，海馬汽車旗下的新能源車型有愛尚系列、海馬E系列，但競爭力并不強。

不過，海馬汽車正在角逐另一個風口——氫能源。

2021年11月24日，海馬汽車在二級市場迎來了一個久違的漲停。海馬汽車前一晚發(fā)布公告稱，水制氫與高壓加氫一體化實驗裝置項目建設完成，將具備氫燃料電池汽車用高純度氫氣制備與70MPa高壓氫氣加注能力。根據(jù)下一步規(guī)劃，海馬汽車?？诨睾罄m(xù)將配套建設一座光伏發(fā)電站，結合新研發(fā)的海馬第三代氫燃料電池汽車，實現(xiàn)“太陽能發(fā)電→電解水制氫→氫能汽車用氫”的零碳排放循環(huán)。

目前，量產(chǎn)下線的氫能源車并不多，電動車發(fā)展趨勢方興未艾，海馬汽車換道發(fā)展又有幾成把握？

氫能源相比鋰電池在環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展上更有優(yōu)勢，從技術特點及發(fā)展趨勢看，由于燃料電池汽車具備長續(xù)航里程、快速加注、高功率密度、低溫自啟動等技術特點，因此更適用于長途、重載、商用等領域，而電動汽車更適用于城市、短途、乘用車等領域。所以，長期來看，氫與電將是互補發(fā)展。

如此看來，發(fā)展氫能源的確可行，但氫燃料電池在我國的發(fā)展仍然很慢，而且由于技術門檻高，相關產(chǎn)品布局少，以至于還談不上滲透率。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2021年前10個月中國氫燃料電池車累計銷量只有953輛。

海馬汽車能否突圍成功？

押注氫能源真的能為海馬汽車帶來轉(zhuǎn)機嗎？?

2019年，國家提出將海南建設成為清潔能源優(yōu)先發(fā)展示范區(qū)，建設海南清潔能源島，明確加快海南清潔能源汽車規(guī)劃。并且，海南也是國內(nèi)首個明確提出“禁售燃油車時間表”的省份。?作為海南唯一的造車企業(yè)，海馬汽車自然被寄予厚望。

海馬汽車成立于1988年，最初生產(chǎn)的車型是馬自達的車型，但受許可證限制導致生產(chǎn)的車輛無法在內(nèi)地市場銷售，產(chǎn)量始終無法提高導致產(chǎn)品的成本居高不下，1997年就已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)的邊緣。最終不得不把馬自達掛靠在一汽名下。

海馬汽車引入馬自達的福美來，曾經(jīng)取得了不錯的銷售業(yè)績。2006年福美來由馬自達商標變成自主的海馬商標，之后的福美來三代，竟完全由海馬上海研發(fā)中心自主設計開發(fā)。海馬汽車之后還推出了福仕達、丘比特、海馬王子等品牌。

但海馬汽車還是沒能在激烈的競爭中脫穎而出，電動車代工廠身份則要強于其自主品牌汽車廠商的身份，而氫能源汽車要突破的地方還有很多，財務情況不占優(yōu)的海馬汽車在前期的投入階段面對重重考驗。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）