SelectQuote的收入增長率非常強(qiáng)勁，明年也沒有放緩的跡象。

SelectQuote的利潤率非常吸引人，即使沒有GoHealth那么高。

總的來說，SelectQuote沒有完全定價，投資者可能希望在下跌時考慮這項投資。

SelectQuote（股票代碼：SLQT）是一個快速發(fā)展的保險經(jīng)紀(jì)平臺，盡管在2020年第四季度報告了驚人的增長，但SelectQuote對下一年的收入指導(dǎo)表明，其業(yè)績沒有顯示出放緩的跡象。同時，該公司股票的價值低于遠(yuǎn)期銷售額的4倍，不算昂貴。

SelectQuote的收入增長率仍然具有吸引力

SelectQuote是一個為健康、生命、汽車和家庭提供保險方案的平臺。它充當(dāng)?shù)慕巧且粋€經(jīng)紀(jì)平臺，撮合希望購買保險產(chǎn)品消費者和提供保險產(chǎn)品的保險公司之間合作的平臺。

從投資的角度來看，SelectQuote有很多值得稱道的地方。從表面上看，首先讓投資者感到震驚的不僅是強(qiáng)勁的增長率，還有它的實際增長率有多穩(wěn)定。

SelectQuote公司2020年第四季度的業(yè)績同比增長90%，這也帶動了其2020年全年業(yè)績的增長，其收入同比增長了58%。展望未來，2021財年沒有放緩的跡象，SelectQuote的中間值預(yù)測收入增長率將超過50%。

如上圖，SelectQuote不是一個純粹的健康險提供者。盡管該公司承認(rèn)上述部分存在一些舍入誤差，因為使用的是總收入，而不是剔除后的收入，但它仍然沒有否認(rèn)，其2020年全年收入中，只有不到70%來自高級健康經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。剩下的30%來自生活、汽車和家居。
重要的是，這兩個領(lǐng)域，生活、汽車和家庭，在2020年的增長速度要慢得多。事實上，回顧整個2018-2019年期間，這兩個領(lǐng)域的增長速度低于20%。
簡而言之，對于尋找高增長的純醫(yī)療保險市場平臺的投資者來說，考慮GoHealth（GOCO）可能會更好。
多頭可以看好SelectQuote的高利潤率
SelectQuote的管理層認(rèn)為，SelectQuote記錄客戶獲取成本（CAC）的方式并不會讓它與其他三家上市公司進(jìn)行比較。
但是，SelectQuote的管理層聲明，它的下面表示允許與它的同類進(jìn)行準(zhǔn)確的比較。

資料來源：2020年第四季度財報
因此，一方面，SelectQuote能夠宣稱擁有行業(yè)領(lǐng)先的收入/成本利潤率。另一方面，在截至6月的季度，其CAC倍數(shù)低于截至2019年的同期。

資料來源:2020年第四季度財報
因此，我們可以看到，在截至2020年6月的季度中，其CAC倍數(shù)為3.5倍，而在2019年為4.0倍。
然而，當(dāng)我們將最近的CAC倍數(shù)與GoHealth進(jìn)行比較時，GoHealth的倍數(shù)始終處于3倍以下區(qū)間:

資料來源：GoHealth公司2020年第二季度財報

因此，不僅SelectQuote的留存指標(biāo)優(yōu)于GoHealth，而且SelectQuote最近公布了強(qiáng)勁的EBITDA利潤率數(shù)據(jù)。

事實上，在這方面，SelectQuote的EBITDA利潤率在2020年第四季度達(dá)到了26%，與前三個季度相比有了明顯的改善。

估值不昂貴

正如我們前面提到的，SelectQuote有很高的EBITDA利潤率。如果我們考慮它對未來一年的預(yù)期，SelectQuote的EBITDA高端利潤率可能達(dá)到26%。不過，這些利潤率仍低于GoHealth 33%的EBITDA指引利潤率。

確切地說，投資者被要求為SelectQuote支付不到4.0倍的遠(yuǎn)期銷售，這比投資者今年早些時候支付的價格要低。

正如我們在上面看到的，SelectQuote和GoHealth都已經(jīng)失去了投資者的青睞。就GoHealth而言，與selectquote 4倍遠(yuǎn)期銷售相比，它繼續(xù)以4.6倍遠(yuǎn)期銷售的小幅溢價進(jìn)行交易。

總結(jié)

盡管與GoHealth的運營環(huán)境大體相同，但SelectQuote正被投資者拋棄。我們認(rèn)為，SelectQuote是一家強(qiáng)勁、穩(wěn)定、高增長的公司，沒有理由將其預(yù)期銷售額僅定為4.0倍。盡管SelectQuote的留存指標(biāo)有所改善，但預(yù)期銷售額仍低于同行。

另一方面，SelectQuote對其他收入來源有更多的敞口，而這些收入增長速度較慢，可能會讓一些投資者望而卻步。

總而言之，SelectQuote是一個成長型保險平臺，沒有任何切實的理由繼續(xù)以低于2020年早些時候20%的價格交易，同時也低于同行。

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