一邊是關(guān)店、虧損，一邊是股價強勢拉漲，九毛九冰火兩重天的業(yè)績表現(xiàn)和股價背后，究竟是哪些因素在推動？

7月中旬，因受盈利預(yù)警公告影響，九毛九（09922）股價短暫回落，隨后便一路上揚，不斷刷新上市以來新高，截至8月21日，收盤價16.96再度刷新股價記錄，較招股價6.6港元已經(jīng)上漲超157%。

成立迄今25年，九毛九是一家以中式餐飲連鎖經(jīng)營為核心的餐飲集團，旗下創(chuàng)立并運營"九毛九西北菜"、"太二酸菜魚"、"2顆雞蛋煎餅"、"慫"、"那未大叔是大廚"五個不同細分領(lǐng)域中式餐飲品牌。

其中，太二酸菜魚業(yè)務(wù)增長最為強勁，借力酸菜魚餐飲賽道的擴張，太二門店數(shù)從16年的13家增長至19點的126家，復(fù)合增速高達113%。目前九毛九98.6%的收入由九毛九、太二酸菜魚貢獻。

今年1月15日，九毛九港交所掛牌上市，憑借太二這一漂亮的第二增長曲線贏得了市場的火熱追捧：公開發(fā)售階段錄得逾600倍超額認購，上市首日大漲56%，被市場給予了"下一個海底撈"的期待。

然而故事的發(fā)展卻不盡如人意，年初的疫情黑天鵝重擊了線下餐飲店，1月下旬九毛九宣布全部門店暫停營業(yè)，直到3月中下旬才逐漸恢復(fù)。

5月，九毛九決定關(guān)閉客流量較少的37家門店，停止在北京、天津及武漢經(jīng)營的餐廳，以縮小管理半徑，節(jié)省成本。

在今年的上半年業(yè)績預(yù)警中，九毛九表示預(yù)計2020年上半年營收較2019年同期下降約23%，錄得虧損凈額不超過1.2億元。分品牌看，上半年九毛九餐廳及其他品牌營收分別下滑約61%、24%，太二酸菜魚的營收則錄得25%的同比增長。

與艱難的餐飲環(huán)境、頻頻關(guān)店的無奈以及業(yè)績虧損的表現(xiàn)相對應(yīng)的是，在短短不到一年的時間，九毛九的股價頻頻刷出新高。

這不禁讓人疑惑：究竟是哪些因素在推動九毛九的股價上漲？

就短期因素來看，后續(xù)有望納入港股通標的是主要因素之一。港股通名單即將敲定，根據(jù)多家券商機構(gòu)篩選出的港股通標的名單，九毛九均在列，而被納入港股通名單后，南下資金的涌入則會助推股價，因此不少人看好短期資金帶來的股價上漲。

就中長期來看，九毛九經(jīng)營態(tài)勢也有亮點。自今年疫情爆發(fā)以來，眾多餐飲門店宣布暫停營業(yè)，而頭部餐飲企業(yè)卻在逆勢擴張，比如太二酸菜魚，4月-6月合計凈開店約38家左右，2020上半年門店達到164家，相較于2019年底增長近30%。下半年太二開店還將持續(xù)推進，有研報認為太二酸菜魚有望把握住公共衛(wèi)生事件下鋪位出清的機遇。

另一方面，則是火鍋賽道的卡位。瞄準火鍋這一大品類，九毛九近期新推出子品牌"慫重慶火鍋廠"，依托"大單品+較高標準化的運營模式+獨特品牌調(diào)性"的商業(yè)模式，以及累積的連鎖經(jīng)營經(jīng)驗、人員儲備、供應(yīng)鏈和資金優(yōu)勢，九毛九試圖在火鍋這個大品類里面，繼續(xù)復(fù)制太二的成功，鍛造九毛九的第三增長曲線。

黑天鵝在倒逼行業(yè)洗牌加速，對于頭部餐飲企業(yè)是挑戰(zhàn)，也是機遇。

究竟九毛九能否逆勢發(fā)展出自己的第三增長曲線？未來業(yè)績增長究竟是否會如股價表現(xiàn)一樣強勢？你怎么看。