盡管國際形勢風(fēng)云變幻，但伊利國際化布局的步伐并沒有停止。

11月2日，伊利股份(600887.SH)公布了一則私募認(rèn)購公告。伊利所屬全資子公司香港金港商貿(mào)控股有限公司(以下簡稱“金港控股”)擬作為有限合伙人，以自有資金2.95億美元認(rèn)購了PAG Asia Consumer LP基金份額，約占投資基金的29.5%。

公告稱，PAG AsiaConsumer 基金募資規(guī)模約有10億美元，將主要專注于投資亞洲泛消費(fèi)類行業(yè)的公司。

此次成立基金的基金管理人為PAGAsia Consumer GP Limited (“管理人”)，也是投資基金的普通合伙人，于2020年10月14日在開曼群島注冊成立，此次認(rèn)繳出資額為7.05億美元，約占投資基金70.5%的份額。

PAG Asia Consumer Holding Limited(“管理人”)系太盟投資集團(tuán)的成員。太盟投資集團(tuán)是以亞洲為重點(diǎn)投資區(qū)域的投資基金管理公司。太盟投資集團(tuán)旗下管理的基金涵蓋私募股權(quán)、房地產(chǎn)和絕對回報(bào)三大投資策略，截至2019年12月31日共管理逾350億美元的資金。

伊利稱，此次投資在保證日常經(jīng)營發(fā)展所需資金的前提下，以自有資金參與認(rèn)繳投資基金份額，有利于優(yōu)化公司投資結(jié)構(gòu)，提升公司資金投資收益水平。投資基金的基金管理人在亞洲擁有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和廣泛的行業(yè)資源，以及促進(jìn)公司整合行業(yè)資源的能力。

多次投資，財(cái)務(wù)為主

企業(yè)巨頭設(shè)立投資部門并不是新鮮事，一來可以利用閑置資金創(chuàng)造投資收益，二來可以通過投資并購，整合上下游資源協(xié)同產(chǎn)業(yè)。

其實(shí)早在2019年，伊利就已在私募股權(quán)領(lǐng)域展開布局。2019年12月，伊利股份曾與控股子公司擬共同出資6.7億元設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，該風(fēng)險(xiǎn)投資基金主要圍繞健康食品、健康相關(guān)及其他有投資價(jià)值的領(lǐng)域，對具有高發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)期和成長期企業(yè)進(jìn)行投資。

今年1月，伊利股份公告稱，將斥資3億元投資私募基金“北京晨壹并購基金（有限合伙）”（以下簡稱“晨壹并購基金”），占比約7.32%。在公告中，伊利表示，該基金將主要為借助晨壹基金管理（北京）有限公司（“管理人”）及其控股股東晨壹投資在并購重組、產(chǎn)業(yè)整合以及境內(nèi)外資本市場等領(lǐng)域的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和資源，更好地實(shí)現(xiàn)公司的資金收益，提升公司資產(chǎn)運(yùn)作能力。

除作為LP出資之外，今年8月，伊利股份與其控股子公司珠海健瓴股權(quán)投資基金管理合伙企業(yè)(有限合伙)(“健瓴資本”)共同出資設(shè)立了一支規(guī)模20億元的母基金，取名“健瓴母基金”，主要用來投資于各類具有發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y項(xiàng)目，包括具有良好投資能力的私募股權(quán)投資子基金、基金管理人及其他具有良好成長性的企業(yè)實(shí)體等，實(shí)現(xiàn)良好的投資效益，創(chuàng)造投資回報(bào)。

在產(chǎn)業(yè)方面，2020年10月，伊利公告，公司擬新建金灝伊利全球領(lǐng)先5G綠色生產(chǎn)人工智能應(yīng)用示范項(xiàng)目，投資金額為38.6億元。該生產(chǎn)基地生產(chǎn)品項(xiàng)主要圍繞牛奶類布局，項(xiàng)目建成后可充分利用當(dāng)?shù)卦藤Y源，發(fā)揮奶源優(yōu)勢，帶動公司業(yè)務(wù)持續(xù)增長，助力公司經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。本項(xiàng)目預(yù)計(jì)靜態(tài)投資回收期為3.14年，投資回報(bào)率為27.85%，內(nèi)部收益率為3142%，項(xiàng)目建設(shè)期預(yù)計(jì)為35個月。

以上來看，伊利參與私募基金的目的多以財(cái)務(wù)投資為主。

利潤豐厚，資產(chǎn)變現(xiàn)

最新財(cái)報(bào)顯示，2020年1月份-9月份，伊利集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入737.7億元，同比增長7.42%，實(shí)現(xiàn)凈利潤60.44億元，同比增長7%。

在中國乳制品市場，伊利、蒙牛牢牢占據(jù)著第一梯隊(duì)，近年?duì)I收介于在700億到1000億之間，掌控著中國乳制品超過7成的市場份額。

據(jù)融中財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2015年，伊利和蒙牛的營收分別為598.63億元和490.27億元，合計(jì)1088.9億元，而當(dāng)年主要乳企上市公司的營收合計(jì)為1468.38億元，兩者所占市場份額達(dá)74.2%。

經(jīng)過年均10%-20%的飛速增長。而到了2019年，伊利、蒙牛的營收分別上升至900.09億元和790.30億元，合計(jì)1690.4億元，占當(dāng)年主要乳企上市公司市場份額2173.4億元的77.8%。

與此同時(shí)，兩者的市值也是遙遙領(lǐng)先，分別為2156億元和1378港幣（合1244億元），遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于第三名的光明乳業(yè)200億元市值，“雙寡頭”壟斷趨勢越發(fā)明顯。

根據(jù)上市公司財(cái)報(bào)，2019年， 伊利廣告費(fèi)用投入110.41億 ，約占總營收的12.27%； 蒙牛廣告費(fèi)用投入84.999億 ，約占總營收的10.76%。

在如此高昂的營銷費(fèi)用下，伊利、蒙牛的利潤絕對值卻并不低，凈利率依然在同行中登頂。

2019年，伊利營收900.09億，歸母凈利潤69.34億，凈利率為7.7%；蒙牛營收790.30億，歸母凈利潤41.05億，凈利率為5.19%；而后面的光明、三元凈利率僅為2.21%、1.64%。

在收割市場的同時(shí)，雙方均賺取了豐厚的利潤，投資不失為資產(chǎn)變現(xiàn)的有效手段。

遍及五大洲，投入300億扶持上游奶業(yè)

伊利和蒙牛作為中國乳業(yè)的雙寡頭，一路走來，明里暗里的較量從未停止，伊利推出優(yōu)酸乳，蒙牛就跟著推出酸酸乳；伊利推出QQ星，蒙牛就跟著推出未來星；伊利推出安慕希，蒙牛就跟著推出純甄；蒙牛推出了特侖蘇，伊利也跟著推出金典。

但從投資布局來看，兩者的打法和重點(diǎn)發(fā)力區(qū)域并不相同。

在上個月的中國乳業(yè)資本論壇上，伊利集團(tuán)副總裁張軼鵬表示，中國乳業(yè)過去的發(fā)展離不開資本的參與，今后中國乳業(yè)的乘風(fēng)破浪，更加需要資本的助力。伊利集團(tuán)將攜手全產(chǎn)業(yè)鏈的合作伙伴，不斷完善多元化健康產(chǎn)品體系，從中國出發(fā)，走向世界，為更多消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。

張軼鵬同時(shí)表示，伊利集團(tuán)作為國內(nèi)乳業(yè)的龍頭企業(yè)，將順應(yīng)國內(nèi)消費(fèi)市場崛起的大趨勢，緊緊抓住這次機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，持續(xù)布局國內(nèi)和國外，提升國內(nèi)國際“雙循環(huán)”的硬實(shí)力。

截至2019年底，伊利集團(tuán)全球?qū)＠暾埧倲?shù)和發(fā)明專利申請總量在2019年世界乳業(yè)十強(qiáng)中位居第三。伊利緊緊圍繞國際乳業(yè)研發(fā)的重點(diǎn)領(lǐng)域、海內(nèi)外研發(fā)資源，從全球視角布設(shè)了一張覆蓋亞洲、歐洲、大洋洲和美洲等的全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)。目前，伊利的合作伙伴已遍及五大洲，分布在33個國家。

在美洲，伊利主導(dǎo)實(shí)施全球農(nóng)業(yè)食品領(lǐng)域高端智慧集群——中美食品智慧谷。聚集眾多高校、科研院所和機(jī)構(gòu)，在“營養(yǎng)健康、產(chǎn)品研發(fā)、食品安全、生態(tài)環(huán)保”等多個領(lǐng)域展開全方位合作。

在歐洲，伊利和荷蘭瓦赫寧根大學(xué)共同建立歐洲創(chuàng)新中心，針對“食品安全早期預(yù)警系統(tǒng)”及“母乳數(shù)據(jù)庫”等領(lǐng)域，研究建立貫通全產(chǎn)業(yè)鏈的食品安全早期預(yù)警系統(tǒng)，并且升級中國首個母乳研究數(shù)據(jù)庫，通過對數(shù)據(jù)庫的篩查和預(yù)警體系的建立，分析乳業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的潛在風(fēng)險(xiǎn)，識別關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、影響因子和風(fēng)險(xiǎn)等級等。

10月12日，在2020中國奶業(yè)20強(qiáng)峰會上，伊利集團(tuán)執(zhí)行總裁張劍秋表示，未來5年伊利將投入300億元扶持上游奶業(yè)，給予上游奶業(yè)資金支持、技術(shù)服務(wù)支持、良種奶牛支持、飼草種植支持等多項(xiàng)重點(diǎn)扶持。

蒙牛橫向并購，發(fā)力東南亞市場

隨著產(chǎn)業(yè)的升級和不斷發(fā)展，蒙牛的投資布局則多以并購為主，至2017年春天，蒙牛增持中國最大的奶牛養(yǎng)殖企業(yè)現(xiàn)代牧業(yè)，推出每日鮮語，成功進(jìn)軍鮮奶品類，迅速成為了高端市場老大。

到2018年，蒙牛兩次戰(zhàn)略投資中國最大的有機(jī)奶企圣牧，已有效助力蒙牛有機(jī)產(chǎn)品收入成功躍居行業(yè)第一。加之近年來在大洋洲的奶源、產(chǎn)能布局，也讓蒙牛得以推動旗下瑞哺恩系列嬰配粉和高端成人粉的全面升級。

據(jù)蒙牛2020年中期業(yè)績公告顯示，其上半年收入達(dá)375.33億元，歸母凈利潤12.12億元，可比業(yè)務(wù)收入同比增長9.4%。高端UHT奶、乳飲料、高端鮮奶、奶酪等優(yōu)勢品類和新品類，均實(shí)現(xiàn)了遠(yuǎn)超預(yù)期的增長。

2019年，蒙牛財(cái)報(bào)顯示，其印尼業(yè)務(wù)在YoyiC工廠驅(qū)動下取得良好成績，產(chǎn)品已進(jìn)入印尼全國銷售終端，受到經(jīng)銷商和消費(fèi)者的歡迎。在澳大利亞，蒙牛完成了對全球領(lǐng)先的有機(jī)乳粉品牌貝拉米的收購。再加上早前收購的Burra Foods，蒙牛已在澳洲完成從奶源到生產(chǎn)，再到有機(jī)品牌的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

不過，由于國際環(huán)境的不確定性，蒙牛的國際化布局也并非一帆風(fēng)順。今年8月，蒙牛對澳洲排名第一的品牌乳品及飲料公司Lion-Dairy & Drinks Pty Ltd（雄獅乳品飲料公司，下稱LDD）的收購以失敗而告終。蒙牛在公告中披露，收購LDD的原因主要是，該公司擁有多個標(biāo)志性乳業(yè)品牌，這些品牌在乳飲料、酸奶、低溫果汁及植物飲料的市場地位澳洲排名第一。

據(jù)《澳大利亞金融評論》8月20日報(bào)道，澳大利亞不會批準(zhǔn)中國蒙牛乳業(yè)公司提議從日本麒麟控股株式會社中收購澳大利亞一些最知名的牛奶品牌。雖澳外國投資審查委員會表示將批準(zhǔn)這筆6億澳元（合4.31億美元）的交易，但在澳大利亞6月進(jìn)行了外國投資法改革后，政府有權(quán)強(qiáng)制撤銷交易。

近日，蒙牛對外宣稱改變國際化戰(zhàn)略，未來將重點(diǎn)布局東南亞等高增長市場。

在第三屆中國國際進(jìn)口博覽會上，蒙牛乳業(yè)（02319.HK）總裁盧敏放表示，全球的乳業(yè)正處于需要重構(gòu)的現(xiàn)狀，蒙牛走到海外去以后，一定要全面的去考慮其全球的布局，未來全球乳業(yè)的增長市場將來自于中國和東南亞，這種需求一定會推動供應(yīng)鏈的重構(gòu)。目前蒙牛除了在進(jìn)入東南亞市場之外，正在考慮進(jìn)入中東地區(qū)、非洲等市場。未來兩三年中，蒙牛的國際化速度上會更加謹(jǐn)慎，而一旦看到新的機(jī)會，就會快速進(jìn)入。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開資本助力。此前，三元股份副董事長、總經(jīng)理張學(xué)慶表示，“資本是把雙刃劍，如何善用資本是很重要的，需要站在資本和企業(yè)兩個角度，用不同的視角去看待這一問題，產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)是如何經(jīng)營好企業(yè)，對股東有所回報(bào)，業(yè)績不能簡單靠并購、資本推動，用資本賦能產(chǎn)業(yè)，把握好用度是很重要的。