文/漣漪

摘要：全球資本市場波動之下，港股迎來投資機遇

正文

伴隨著港股的逐步復蘇，港股也迎來了史上很好的投資機遇。

其實變化早就從2022年6月底開始了。

2022年6月28日，中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布公告批準內地和香港將符合條件的交易型開放式基金(交易所買賣基金，下統(tǒng)稱“ETF”)納入內地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制(下稱“互聯(lián)互通”)。

據21世紀經濟報道，首批有87只基金納入ETF互聯(lián)互通的合格標的，包括4只港股ETF、53只滬股通ETF、30只深股通ETF。

具體來看，4只港股ETF分別為盈富基金（TRACKER FUND)、恒生中國企業(yè)(HSCEI ETF)、南方恒生科技(CSOP HS TECH)、安碩恒生科技（ISHARESHSTECH）4只基金成為首次納入深港通下的港股通ETF，并已自2022年7月4日起生效。

這讓港股的投資價值不斷凸顯。

小標題1：港股進入“互聯(lián)互通”大時代

港股進入“互聯(lián)互通”時代之后，這讓港股市場相比較其他市場迎來了更換的發(fā)展機遇：

一方面，港股風險釋放較早，復蘇態(tài)勢明顯;

對比美股，在美聯(lián)儲多次加息之下，高成長板塊受損嚴重，然而港股市場在經歷了2021年下跌后，相對美股及其他海外市場具有比較優(yōu)勢，受美聯(lián)儲收水流動性收緊的影響更小，具有較強的估值修復動能。

另外一方面，港股當前比A股具備更好的性價比。

Wind數據顯示，按照一級行業(yè)觀察，截至2022年6月，港股目前一級行業(yè)平均估值是A股的一半左右。其中，在新經濟指數聚焦的幾個行業(yè)中，信息技術估值是A股的76%，日常消費是A股的53%，可選消費與A股相同，醫(yī)療保健是A股的64%，工業(yè)僅為A股的30%。

尤其是在港股通2014年開通后，因為有了南向資金的長期凈流入，A/H溢價指數基本維持在正負一倍標準差之間，目前，港股通AH溢價指數已經突破1倍標準差位置，表示目前港股的估值水平處在顯著的低估區(qū)間，因此，伴隨著資金面的不斷改善極南向資金不斷增持，內資在港股的話語權不斷擴大。

Wind數據顯示，2022年開年以來，截至2022年6月21日，滬深港通南向資金日均凈流入18億元，在102個交易日里有81個交易日實現(xiàn)了凈流入，其中在1月份，僅有1天資金凈流出，而其他的時間資金都在凈流入。從歷史維度來看，南下香江資金從來就沒斷過，凈買入金額維持震蕩向上趨勢。

（來源：Wind，截至2022年6月21日）

強勁的南下資金反映出港股對大陸投資者的吸引力依舊不減，更不用說港股現(xiàn)有的合理估值優(yōu)勢將進一步吸引更多南向資金的流入，這一點從近期港股明顯跑贏 A 股和全球其他市場的走勢中也可以得到體現(xiàn)。

回顧過去幾年的海外公募資金流動，注意到，此前的美聯(lián)儲加息未必引發(fā)大規(guī)模資金外流。如果穩(wěn)增長政策能得到更有效的執(zhí)行，國內基本面有所改善，港股市場或將更快得到海外資金的積極回應。

復盤歷史，美聯(lián)儲加息周期里，港股一般會表現(xiàn)不錯：

一方面港股用港幣標價，跟美元掛鉤，會受益于美元升值。另一方面，由于港股的底層資產是中國企業(yè)，而中國經濟韌性的反應會給其提供支撐。在全球股市受到美聯(lián)儲加息的影響節(jié)節(jié)敗退的背景下，港股有望成為全球資產的避風港。

值得一提的是，包括騰訊控股、友邦保險在內的多家在港上市企業(yè)認為自身價值被低估，紛紛加大回購力度，港股回購潮熱度持續(xù)上升之中——據數據統(tǒng)計，截至9月12日，年內已有178家港股上市公司實施回購股份，同比增加32%；回購總額523億港元，同比大增136%，較去年全年增加13%。

此外，由于港股市場始終堅持資本市場改革，不斷優(yōu)化和引入新的投資渠道及金融產品，這也為投資者帶來更多的選擇。

小標題2：投資港股 ?港股通50不容錯過

那么，普通投資者如何一攬子買到盈利情況更好的港股？

港股通50指數是個不錯的選擇。

港股通50指數分為兩只，用人民幣報價的代碼為987002，用港幣報價的代碼為987001。

國證指數官網顯示，國證港股通50指數發(fā)布于2021年3月8日，綜合考察市場行業(yè)結構、總市值排名、行業(yè)排名，反映港股通核心上市公司的運行特征。

選樣指標方面，國證港股通50指數剔除日均成交金額后10%的股票，取剩余股票日均總市值前150名，參考選樣空間各行業(yè)公司數量占比和總市值占比分配指數中各一級行業(yè)的樣本股數量，然后在三級行業(yè)內選取總市值排名靠前的樣本股直至總數達到50只。

（國證港股通50指數成分股行業(yè)分布 來源：國證指數官網）

從成分股選擇上，國證港股通50指數既有代表新經濟的騰訊、美團、小米，也有代表傳統(tǒng)金融的匯豐、友邦、建設銀行、港交所，更好醫(yī)藥、地產、汽車、制造等多個行業(yè)龍頭，相較于恒生指數而言，其表征意義突出，是港股新勢力的代表。

從集中度來看，Wind數據顯示，截至2022年6月22日，國證港股通50指數前十大成分股權重占比63%，持股集中度較高，既具有極強的龍頭屬性也保持了較高的市場彈性。

（數據來源：Wind，截至2022年6月22日，成分股客觀列示不代表個股推介）

從分紅情況來看，港股通50按財務年22年分紅高達4300億元，股息率逐步提升，2021年2.3%，2022年達到2.98%。

（數據來源：Wind）

由于港股以機構投資者為主，長期看高ROE策略更有效。長期看港股漲幅與ROE走勢基本趨同，1999年以來恒生指數年化漲幅約9％，ROE均值為12％。PB-ROE角度，港股在全球市場匹配度較高，其中金融、地產、醫(yī)療、汽車等行業(yè)性價更好。

從盈利能力來看，港股通50指數ROE（凈資產收益率）水平明顯較高。截至2021年年報最新數據，港股通50指數ROE為8.94%，顯著高于恒生指數（0.28%）、全部A股（3.22%）和滬深300（3.75%）。

（來源：Wind,2021年年報）

港股市場來看，Wind數據顯示，截至2022年6月21日，港股通50指數是過去5年里是表現(xiàn)較好的港股指數。

天天基金網顯示，目前跟蹤國證港股通50的指數基金僅有天弘基金旗下的天弘國證港股通50指數A（012989）/C(012990)，而且據天弘基金發(fā)布的天弘國證港股通50指數基金2022年中期報告顯示，自該基金成立以來，截至2022年上半年末，各階段份額凈值增長率都顯著高于業(yè)績比較基準。

這與其基金經理密切相關。據悉，負責天弘國證港股通50的基金經理為胡超、LIU DONG(劉冬)，其中，胡超為CFA FRM、范德比爾特大學金融學碩士學位，而且還擁有8年證券從業(yè)經驗極近3年基金管理經驗，截止2022年9月22日，胡超共管理著19只基金，總管理規(guī)模達到101.87億元，同時，據天天基金網根據管理規(guī)模、超額收益、跟蹤誤差、收益率、經驗值5大項綜合評分的話，胡超的綜合評分高達84.23分。

（來源：天天基金網）

由此可見，在港股迎來難遇投資時機的時候，天弘國證港股通50更值得期待。

風險提示：文中觀點僅供參考，基金過往業(yè)績不代表未來。指數基金存在跟蹤誤差。購買前請認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件，選擇適合自己風險承受能力的產品。市場有風險投資需謹慎