場外期權(quán) (OTC Options)，一般簡稱為OTC期權(quán)，是指在

非集中性的交易場所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化金融期權(quán)合約

的交易。 ? 性質(zhì)：其性質(zhì)基本上與交易所內(nèi)進(jìn)行的期權(quán)交易無異。兩者不同之處主要在于場外期權(quán)合約的條款沒有任何限制或規(guī)范，例如行使價(jià)及到期日，均可由交易雙方自由厘訂，而交易所內(nèi)的期權(quán)合約則是以標(biāo)準(zhǔn)化的條款來交易。場外期權(quán)市場的參與者可以根據(jù)個(gè)體需求度身訂制期權(quán)合約和擬定價(jià)格，然后通過場外期權(quán)經(jīng)紀(jì)或直接尋找交易對手進(jìn)行交易。 ? 交易所轄下的期權(quán)活動(dòng)是通過交易所進(jìn)行交易和清算，且受到監(jiān)管和規(guī)范的限制。所以，交易所能夠有效地追蹤并向市場發(fā)布成交價(jià)、成交量、未平倉合約數(shù)量等數(shù)據(jù)。投資者可以在交易所的網(wǎng)站上找到這些信息。 ? 至于場外期權(quán)，基本上是一對一的交易。它涉及的參與者僅包括買方、賣方以及經(jīng)紀(jì)，或者僅有買方和賣方，而沒有中央交易平臺(tái)。因此，場外期權(quán)市場的透明度較低，只有積極參與市場的專業(yè)人士（如投資銀行和機(jī)構(gòu)投資者）才能更清晰地了解市場行情。一般的散戶投資者想要獲得場外期權(quán)的交易情況，需要跟機(jī)構(gòu)公司進(jìn)行詢價(jià)比對。 ? 場外期權(quán)是通過券商購買非標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約，以間接獲取二級(jí)市場中的利潤。 ?

場外期權(quán)合約包括以下主要要素：

? 1.標(biāo)的物（Underlying Asset）：可以是個(gè)股、股指、或商品期貨等。 ? 2.名義金（Notional Value）：合約中約定的標(biāo)的物的價(jià)值，用于確定合同的名義價(jià)值。 ? 3.成本價(jià)（Strike Price）：標(biāo)的物的約定買入或賣出價(jià)格，也被稱為行使價(jià)格。它用于計(jì)算期權(quán)合約的內(nèi)在價(jià)值。 ? 4.期權(quán)費(fèi)率（Option Premium）：券商向購買方收取的期權(quán)費(fèi)用比例，通常以標(biāo)的物的名義金為基礎(chǔ)計(jì)算。 ? 5.合約期限（Contract Term）：合約的有效期限，以周、月或年為單位。 ? 舉例說明：假設(shè)場外期權(quán)的標(biāo)的物是平安銀行（股票代碼000001），名義金為200萬元人民幣，成本價(jià)為12.5元/股，期權(quán)費(fèi)率為6%，合約期限為1個(gè)月。購買方需支付給券商12萬人民幣的期權(quán)費(fèi)用，這是基于名義金和期權(quán)費(fèi)率計(jì)算得出的。在期限內(nèi)，如果平安銀行的股價(jià)上漲，購買方將從市場中獲得200萬元名義金所對應(yīng)的股票盈利。 ? 注意，期權(quán)費(fèi)用與保證金不同。保證金在期權(quán)合同生效之前，作為交易者的資金。而期權(quán)費(fèi)用是購買場外期權(quán)合同所需支付的費(fèi)用，一旦支付，所有權(quán)就歸券商。期權(quán)費(fèi)用相當(dāng)于購買場外期權(quán)合同的成本，而不是像融資融券、配資那樣的保證金模式。期權(quán)費(fèi)用用于購買期權(quán)，而保證金用于支持頭寸，它們在性質(zhì)和用途上有本質(zhì)差異。 ? 這里雖然提到了杠桿的概念，但需要注意期權(quán)與杠桿的工作原理不同。場外期權(quán)的盈利潛力基于標(biāo)的物的價(jià)格波動(dòng)，而非像融資融券或配資那樣基于杠桿的使用。期權(quán)費(fèi)用通常是在購買合同后支付，其額度基于合同的條款，而不是像保證金一樣用于擴(kuò)大頭寸。 ?

場外期權(quán)的特點(diǎn)：

? 場外期權(quán)具備“彩票”屬性，允許以相對較小的投入，獲得標(biāo)的資產(chǎn)大幅波動(dòng)的機(jī)會(huì)，這使得您可以用有限的成本參與標(biāo)的資產(chǎn)的上漲或下跌。場外期權(quán)的杠桿效應(yīng)可以讓您以較小的期權(quán)費(fèi)用控制較大價(jià)值的標(biāo)的資產(chǎn)。 ? 場外期權(quán)同時(shí)也具備“保險(xiǎn)”屬性。作為期權(quán)的買方，您通過支付期權(quán)費(fèi)獲得了以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，而沒有義務(wù)。如果未來標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格不符合您的期望，您的最大損失將僅限于期權(quán)費(fèi)用。因此，作為買方，您享有權(quán)利，而風(fēng)險(xiǎn)有限，并且損失可預(yù)先確定。 ? 與期貨相比，場外期權(quán)的資金需求通常更低，杠桿效應(yīng)更高。期貨合約的價(jià)值波動(dòng)會(huì)對您的保證金產(chǎn)生直接影響，而期權(quán)的最大損失是期權(quán)費(fèi)用，損失有限。此外，期權(quán)的收益結(jié)構(gòu)是非線性的，允許您在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲或下跌時(shí)獲得不同程度的收益。 ? 與場內(nèi)期權(quán)相比，場外期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)范圍更廣泛，包括股指、個(gè)股、商品、外匯等不同品種，且結(jié)構(gòu)更加靈活多樣。場外期權(quán)常被機(jī)構(gòu)投資者使用，而場內(nèi)期權(quán)更容易吸引個(gè)人投資者，但其價(jià)格受供求和交易因素的影響較大，波動(dòng)性較高。 ? 總結(jié)：期權(quán)是一種靈活的金融工具，用于對沖風(fēng)險(xiǎn)、提供投資機(jī)會(huì)，以及實(shí)現(xiàn)多種交易策略。 ? 更多期權(quán)知識(shí)來源：期權(quán)醬 ? ? ? ?