過去10年，騰訊在海外有114次投資并購，其中游戲領(lǐng)域有37起。

作者：Dkphhh

騰訊在2019年上半年?duì)I收1742.86億元，游戲收入558億元，占比32%。手游收入434億元，在游戲收入中占比77.8%。

雖然游戲收入的占比在持續(xù)降低，但依然很重要。

除了自有的游戲業(yè)務(wù)，騰訊在海外游戲領(lǐng)域的投資也值得關(guān)注。

據(jù)報(bào)道，騰訊自2015年至2018年在文娛領(lǐng)域投資152次，占比最高的三大行業(yè)是游戲、影視和動(dòng)漫，分別占27.63%、17.76%、15.13%。

伴隨著這兩年出海的熱潮，我們向海外輸出不僅有產(chǎn)品，還有資本。

騰訊過去10年在海外有114次投資并購，據(jù)我們的不完全統(tǒng)計(jì)，游戲領(lǐng)域就有37次，占比達(dá)到了32.4%。

詳見下表：

騰訊投資的這37家公司里擁有游戲研發(fā)能力的公司占了絕大多數(shù)，而且足跡遍布全球幾個(gè)游戲大國(guó)。最開始是游戲產(chǎn)業(yè)最成熟，也是中國(guó)玩家最熟悉的韓國(guó)，然后轉(zhuǎn)道美國(guó)和歐洲，向傳統(tǒng)游戲大廠拋出橄欖枝。

隨著時(shí)間推移，移動(dòng)浪潮的來臨，騰訊從2013年開始將投資重心轉(zhuǎn)移到了手游。

最近幾年游戲越來越追求玩法和創(chuàng)新，騰訊的投資視野也轉(zhuǎn)移到了單機(jī)和主機(jī)領(lǐng)域，投資標(biāo)的也從具備一定規(guī)模的公司變成了初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)和小公司。

例如，騰訊今年剛剛收購的Sharkmob成立不到兩年，還沒有游戲問世，成員全部來自原來的大型3A游戲工作室。

今年騰訊投資的另一家公司Antstream Arcade則是做云游戲的，也是一家初創(chuàng)公司。

騰訊海外投游戲公司，是為了玩法、IP和技術(shù)？

過去我們看騰訊投資了哪家海外公司，第一反應(yīng)總是騰訊會(huì)拿下這家公司游戲的國(guó)內(nèi)發(fā)行權(quán)。這種猜測(cè)有道理，但不總是事實(shí)。

其實(shí)，過去這10年，除了《英雄聯(lián)盟》（拳頭）、《絕地求生》（藍(lán)洞）、彩虹六號(hào)》（育碧）、《流亡之路》（Grinding Gear Games）等少數(shù)游戲，騰訊很少把被投資/收購公司的游戲引入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

而且上述游戲都集中在端游領(lǐng)域，騰訊引進(jìn)國(guó)內(nèi)的手游就更少了。2016年騰訊斥資605億元從軟銀手中買下芬蘭手游大廠 Supercell 84.3%的股權(quán)，但Supercell旗下幾款知名游戲，如《部落沖突》、《皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》和《海島騎兵》，在國(guó)內(nèi)的發(fā)行公司都是昆侖萬維。

這種“佛系”的投資風(fēng)格也不是最近才養(yǎng)成的，早在網(wǎng)游時(shí)代，騰訊就投過《龍之谷》的制作公司Eyedentity Game，但最后《龍之谷》在國(guó)內(nèi)的代理卻是當(dāng)時(shí)騰訊最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一——盛大。

那么騰訊投資這些海外的游戲公司到底圖什么呢？我們總結(jié)了兩點(diǎn)：一個(gè)是引進(jìn)IP、玩法、技術(shù)這些和游戲相關(guān)的東西，第二個(gè)是拓展海外市場(chǎng)

騰訊確實(shí)很少引進(jìn)游戲，但是過去幾年騰訊推出的很多游戲IP和玩法其實(shí)都來自他們投資的海外公司。

從我們的統(tǒng)計(jì)情況來看，騰訊最早嘗試引進(jìn)玩法的一款游戲是他們?cè)?015年推出的《頭腦達(dá)人》。這款游戲的玩法其實(shí)借鑒了Plain Vanilla開發(fā)的《QuizUp》。騰訊在2013年給這家冰島公司投了2400萬美元，約合人民幣1.5億元。

《QuizUp》這款游戲主打好友問答，由機(jī)器出題，然后兩人競(jìng)猜，得分多者獲勝。這種派對(duì)游戲的模式和騰訊的社交基因有著天然的匹配度。

所以騰訊在2015年將這個(gè)玩法引入國(guó)內(nèi)，上線了《腦力達(dá)人》。現(xiàn)在騰訊進(jìn)一步讓這款游戲社交化，上線了微信小游戲版。

騰訊引進(jìn)的游戲IP不多，但游戲界僅次于《反恐精英》的FPS游戲IP使命召喚正是通過投資正式被引入中國(guó)市場(chǎng)。

2013年，動(dòng)視暴雪從維旺迪手上購回總價(jià)近82億美元股份，由此動(dòng)視暴雪正式成了一家獨(dú)立的游戲公司，而幫助動(dòng)視暴雪“贖身”的投資機(jī)構(gòu)中就有騰訊的身影。

交易完成后后騰訊間接持有暴雪6%的股份，騰訊代理的《使命召喚Online》也正是在這時(shí)開啟內(nèi)測(cè)。今年，《使命召喚》手游也將在國(guó)內(nèi)上線。

因?yàn)榫W(wǎng)易和暴雪在國(guó)內(nèi)的親密關(guān)系，很多人不懂騰訊為什么會(huì)參與這次投資。

其實(shí)，動(dòng)視暴雪由動(dòng)視和暴雪是兩家公司組成，暴雪娛樂手上擁有魔獸、星際和暗黑這些經(jīng)典的游戲IP，而動(dòng)視則是以使命召喚聞名。

嚴(yán)格意義上講，目前和騰訊展開長(zhǎng)期合作的是動(dòng)視，暫時(shí)還沒有暴雪什么事情。

技術(shù)方面就不得不提2012年騰訊投資的Epic Game了。當(dāng)時(shí)的Epic Game還沒有推出《堡壘之夜》，只是一個(gè)以虛幻系列游戲引擎聞名的技術(shù)公司。因?yàn)闃I(yè)務(wù)基本是To B的，所以當(dāng)時(shí)估值并不高，被騰訊以21億拿下來近半數(shù)股權(quán)。

這估計(jì)是騰訊在游戲領(lǐng)域投資回報(bào)率最高的一次投資。7年過去，epic的估值已經(jīng)到了150億美元，折合人民幣1056億元，擁有近半數(shù)股權(quán)的騰訊相當(dāng)于擁有500億元，是投資金額的25倍?。

回報(bào)也不僅僅只有資產(chǎn)增值，還有實(shí)打?qū)嵉募夹g(shù)支持。騰訊這幾年推出的《和平精英》、《龍族幻想》、《王牌戰(zhàn)士》等熱門游戲使用的幾乎都是Epic Game提供的虛幻4引擎。

當(dāng)然，其他公司也有用虛幻引擎打造的游戲產(chǎn)品，但別人用是要交版權(quán)費(fèi)的，版權(quán)費(fèi)按商業(yè)產(chǎn)品總收入的5%收取。

游戲打不開的海外市場(chǎng)，用投資撬開

拓展海外市場(chǎng)是騰訊投資海外游戲公司的另一個(gè)重要原因。

如果我們仔細(xì)觀察一下，在世界范圍內(nèi)比較知名的幾款游戲，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)幾乎沒有騰訊的自家產(chǎn)品。

端游方面，《英雄聯(lián)盟》、《絕地求生》和《堡壘之夜》都是騰訊通過投資收購得來的，騰訊自家的游戲很難走出國(guó)門。

手游方面，雖然騰訊依靠龐大的中國(guó)市場(chǎng)，讓旗下的《王者榮耀》和《和平精英》（海外叫《PUBG MOBILE》）成為世界上最賺錢的游戲之一，但這兩款游戲在海外市場(chǎng)表現(xiàn)遠(yuǎn)不及國(guó)內(nèi)。

尤其是《王者榮耀》，收入基本全部來自國(guó)內(nèi)。《王者榮耀》的海外版叫 《Arena of Valor》，它8月份的流水在80萬美元左右，和國(guó)內(nèi)一天一億人民幣的收入根本沒法比。

根據(jù)AppAnnie統(tǒng)計(jì)的8月美國(guó)區(qū)手游流水榜，海外表現(xiàn)稍好的《PUBG MOBILE》在美國(guó)區(qū)排名第八，而在日本、韓國(guó)、英國(guó)等其他海外市場(chǎng)，均未進(jìn)入前10。

更重要的是，《PUBG MOBILE》雖然是騰訊自研的手游，但I(xiàn)P來自藍(lán)洞的《絕地求生》——這依舊是一個(gè)依靠投資得來的產(chǎn)品。

騰訊在國(guó)內(nèi)的策略，例如依靠微信、QQ等社交平臺(tái)強(qiáng)推，加綁定社交關(guān)系的打法，無法復(fù)制到國(guó)外。游戲作為文化產(chǎn)品在海外也有文化障礙。深入本地的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)又是一件費(fèi)時(shí)費(fèi)力的事情。

面對(duì)規(guī)則和環(huán)境與國(guó)內(nèi)大相徑庭的海外市場(chǎng)，騰訊選擇通過投資筑起一座屬于自己的城堡。

從投資的角度看AppAnnie的美國(guó)游流水榜，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)榜單上除了《PUBG MOBILE》，還有3款游戲和騰訊有關(guān)。

第1名《糖果傳奇》是動(dòng)視暴雪旗下的King研發(fā)，騰訊占股6%；第3名《部落沖突》，Supercell研發(fā)，騰訊占股84.3%。第10名《堡壘之夜》手游，Epic Game研發(fā)，騰訊占股48.4%。

順便一提，榜單上排第五的Roblox也要被騰訊引進(jìn)國(guó)內(nèi)，不過騰訊本身沒有投資Roblox。

在細(xì)分市場(chǎng)，我們也曾經(jīng)提到過騰訊兩度投資的Pocket Gems，這是一家做互動(dòng)內(nèi)容的公司。互動(dòng)內(nèi)容是現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的一個(gè)小風(fēng)口，但騰訊在2015年就注意到了這家公司，并且在2017年追加投資。

除了美國(guó)市場(chǎng)，在韓國(guó)、日本、甚至是印度,騰訊都有布局。

2014年騰訊砸下1.2億元重金的PATI Games，這家公司后來成為了《奇跡暖暖》在韓國(guó)的發(fā)行商。

2017年，騰訊3.3億元投資Kakao Games。Kakao Games隸屬于Kakao，后者在2012年被騰訊投資，占股13.84%。Kakao Games是《陰陽師》在韓國(guó)的發(fā)行商。

在日本，騰訊2014年投資了Aiming。在印度，騰訊去年投資了Dream11。值得一提的是，Dream11是第一家靠游戲獲得10億美金估值的印度公司。

騰訊靠投資賺了多少錢？曾經(jīng)一筆投資賺150億

上面提到的這些公司，除了是騰訊構(gòu)建帝國(guó)的一磚一瓦，也為騰訊帶來了不少收益。

2016財(cái)年，騰訊的投資收益只占凈利潤(rùn)的7%，但到了2017財(cái)年，這個(gè)數(shù)字漲到了22%。2019年Q1，在游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)陷入瓶頸的情況下，投資收益達(dá)到了111億元，占凈利潤(rùn)的40.75%。

騰訊在2014年投資了韓國(guó)的CJ Game 35億元，后來CJ Game和另一家游戲公司Netmarble合并。2017年Netmarble上市，成為了韓國(guó)歷史上第二大IPO，當(dāng)時(shí)市值超過120億美元。

騰訊手上的股票價(jià)格也跟著水漲船高，超過了26億美元，也就是將近185億人民幣。如果當(dāng)時(shí)騰訊把股票全部賣掉，騰訊能賺超過150億元。

當(dāng)然，投資的收益伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)現(xiàn)在再看騰訊海外游戲領(lǐng)域的投資，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)表格上有許多公司都不存在了。

例如，我們?cè)谏衔奶岬降拈_發(fā)QuizUp的Plain Vanilla，就被表格上的另一家公司Glu Mobile以120萬美元收購了。雖然QuizUp在市場(chǎng)上表現(xiàn)不錯(cuò)，但Plain Vanilla卻陷入了經(jīng)營(yíng)困難，只能低價(jià)出售。

2015年，騰訊又對(duì)Glu Mobile進(jìn)行了8.8億元的投資，并在2016年追加。但兩次投資后，Glu Mobile的股價(jià)都迎來了下跌。今年6月份，騰訊出售了一部分Glu Mobile的股份，看來是對(duì)這家公司失去信心

2013年和2015年，騰訊兩次投資Hammer & Chisel。騰訊看中了這家公司開發(fā)的MOBA手游《永恒命運(yùn)》，當(dāng)時(shí)《王者榮耀》還沒上線，有傳言說騰訊會(huì)將這款游戲引入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

但很可惜，《永恒命運(yùn)》并沒有在美國(guó)本土引起什么波瀾，隨后原來的團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)型去做了Discord，一款游戲語言聊天工具。

Hammer & Chisel算運(yùn)氣比較好的，能成功轉(zhuǎn)型。但再往前更久遠(yuǎn)的公司，如Level UP和Redduck，現(xiàn)在已經(jīng)消失了。

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