文：王曉蓓從業(yè)資格號:??F0272777投資咨詢證號：Z0010085
6月下旬開始，國內(nèi)鄭棉一路上漲，7月份儲備棉輪出成交火爆，鄭棉不甘落后突破壓力位后加速上漲。一方面，本年度及下年度棉花供需面好轉(zhuǎn)，市場預期長期看漲；另一方面，扎花廠產(chǎn)能擴張、棉花產(chǎn)量穩(wěn)定且有限，市場提前炒作籽棉搶購，預計新棉價格高開高走，在此背景下，鄭棉近期呈偏強運行。
USDA調(diào)減全球棉花產(chǎn)量預估最新美農(nóng)報告調(diào)減全球棉花產(chǎn)量預估，同時調(diào)增全球棉花消費量預估，導致期末庫存預估下降，整體利多。8月份美農(nóng)報告顯示，全球棉花產(chǎn)量預估較上個月調(diào)減55萬包，主因美國和巴西棉花產(chǎn)量預估下降；全球棉花消費量預估小幅調(diào)增17萬包，其中，巴西和巴基斯坦消費量預估環(huán)比均調(diào)增10萬包；全球棉花期末庫存預估環(huán)比調(diào)減51萬包，其中，中國棉花期末庫存難預估因期初庫存上調(diào)導致調(diào)增27萬包，美國棉花期末庫UC年預估調(diào)減30萬包，巴西調(diào)減68萬包。與上個年度相比，供給方面，全球棉花期初庫存預估同比下降638萬包，全球棉花產(chǎn)量預估同比增加642萬包；需求方面，全球棉花消費量預估較上個年度同比增加432萬包。最終，期末庫存預估較上個年度同比下降455萬包，庫消比同比下降6.39個百分點較2019/2020年度最高值回落24.74個百分點。?

美棉產(chǎn)量意外調(diào)增USDA 8月份報告意外調(diào)減美國棉花產(chǎn)量預估，ICE應聲大漲。在8月份美農(nóng)報告發(fā)布之前，根據(jù)美國棉花生產(chǎn)報告顯示，截至2021年8月8日，美國棉花現(xiàn)蕾進度為88%，比前周增加6個百分點，比去年同期減少7個百分點，比過去五年平均值減少7個百分點。棉花結(jié)鈴率為63%，比前周增加13個百分點，比去年同期減少6個百分點，比過去五年平均值減少5個百分點。美國棉花吐絮率為5%，比去年同期減少4個百分點，比過去五年同期減少6個百分點。但美國棉花生優(yōu)良率高達65%，較前周增加5個百分點，較去年同期大幅增加23個百分點。優(yōu)良率大幅提升，而且截止8月份美農(nóng)報告發(fā)布前美國棉花主產(chǎn)棉區(qū)幾乎沒有發(fā)生對棉花產(chǎn)量產(chǎn)生明顯影響的惡劣天氣。美國農(nóng)業(yè)部周度作物生長報告顯示，截止8月15日當周，美國棉花現(xiàn)蕾率93%，比之前一周增加5個百分點，比去年同期減少6個百分點，比過去五年同期減少7個百分點。棉花結(jié)鈴率75%，比前周增加12個百分點，比去年同期減少4個百分點，比過去五年均值減少7個百分點。美國棉花吐絮率10%，比前周增加5個百分點，比去年同期減少7個百分點，比過去五年均值減少5個百分點。美國棉花優(yōu)良率67%，比前周增加4個百分點，比去年同期大幅增加22個百分點。從近兩次的美棉生長周報對比情況來看，并未發(fā)現(xiàn)8月份美農(nóng)報告調(diào)減美棉產(chǎn)量的依據(jù)。
拋儲成交火爆，棉、紗價格共振8月17日，儲備棉輪出100%成交，成交均價為17993元/噸，較前一交易日上漲257元/噸，折3128B價格19162元/噸，較前一交易日上漲81元/噸；成交最高價19100元/噸，最低價17650元/噸。其中，新疆棉成交均價為18128元/噸，折3128B價格19376元/噸，平均加價幅度為2595元/噸；地產(chǎn)棉成交均價為17792元/噸，折3128B價格18844元/噸，平均加價幅度為2063元/噸。截至8月17日，累計計劃出庫30.38萬噸，成交率100%，成交最高價19100元/噸，成交最低價15950元/噸。7月5日至今，新疆加價幅度在1837元/噸—2595元/噸區(qū)間波動，平均加價幅度為2265元/噸；地產(chǎn)棉加價幅度在1535元/噸—2083元/噸區(qū)間波動，平均加價幅度為1800元/噸。?儲備棉成交加價情況

7月5日，從盤面上看鄭棉突破近期震蕩區(qū)間向上延伸，棉紗跟漲；7月下旬，棉紗期貨市場發(fā)生多逼空行情，紗價飆升帶動棉價上漲；目前，市場聚焦新棉搶收，棉價走高同時帶動紗價。盤面上主力合約棉紗—棉花價差7月下旬以來呈沖高回落狀，最高近9800元/噸。截止昨日，主力鄭紗—鄭棉價差為8385元/噸?，F(xiàn)貨方面，兩者亦同方向運行，且價差相對平穩(wěn)，本輪上漲以來基本維持在9000—9500元/噸。

近年受益于棉花目標價格改革政策，新疆地區(qū)棉花產(chǎn)量在天氣的配合下較為穩(wěn)定，而紗廠的產(chǎn)能則在不斷地擴張。根據(jù)往年經(jīng)驗，新棉上市初期較易發(fā)生籽棉搶收、開秤價走高的現(xiàn)象。目前市場預期在今年新棉產(chǎn)量下降的情況下籽棉價更高，受此影響，近日國內(nèi)鄭棉201合約價格直逼18600元/噸目標位。紗廠訂單尚可而庫存低位，紗價跟漲，但價格向下傳導困難，因下游布廠訂單一般，對高價紗的接受程度有限。同時，投資者亦不可忽視疫情以及復雜的外交環(huán)境。