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去年，曹德旺應(yīng)邀在企業(yè)家發(fā)展年會上發(fā)言，他說：“許家印的事兒大家也看到了，他39億的資產(chǎn)就能搞出2萬億的債務(wù)，我國的GDP才100萬億，他占2%。這還僅僅是許家印一家！可能還有張家、王家、你家......不知道什么家！”

在曹德旺看來，許家印的巨額負債并不稀奇，國內(nèi)有很多這種高負債經(jīng)營模式的企業(yè)，不僅僅是恒大一家的問題。在房企圈中，有一家負債與恒大不相上下的企業(yè)：欠了1.6萬億的碧桂園。

從近期碧桂園的表現(xiàn)來看，曹德旺的預言似乎在一步步變成現(xiàn)實：中國除了徐家外，還有個楊家。

5月16日，碧桂園發(fā)布公告，將在本周內(nèi)發(fā)行新的企業(yè)債券，由于害怕沒人購買，碧桂園特意給債券買了信用保護工具“信用違約掉期”和“信用風險緩釋憑證”，即使債券暴雷，債權(quán)人的錢也能通過第三方取回。

市場對此傳達出了樂觀情緒，碧桂園連續(xù)下跌的股價終于反彈，借新債還舊債，政策層面似乎對房企發(fā)債開了口子。

從另一個側(cè)面看，如今房企融資渠道很窄，大部分房企選擇消化庫存房來降低負債。在這樣的背景下，碧桂園仍要頂著質(zhì)疑聲發(fā)行債券，很難不讓人懷疑他們的現(xiàn)金流是不是遇到了問題？

3月底，在2021年業(yè)績說明會上，碧桂園總裁莫斌信心滿滿地稱：2021年碧桂園全年營收達5580億，回款率達90%，加上手握1800億現(xiàn)金，相信2023年就能實現(xiàn)“三道紅線”全部轉(zhuǎn)綠。

碧桂園業(yè)績挺好，雖然負債有1.6萬億，但手上仍有1800億的現(xiàn)金，可以保證交房，交了房便有回款，不像恒大手頭沒有現(xiàn)金，各地樓盤相繼停工，陷入惡性循環(huán)。

與恒大相比，碧桂園至少資金一直在流轉(zhuǎn)，有流轉(zhuǎn)就有希望。從財報上看，碧桂園的形勢一片大好，穩(wěn)中有進。

在官方稿件中，碧桂園特意強調(diào)國際三大評級機構(gòu)之一的惠譽對碧桂園的評級依舊為“投資級”。

進入4月下旬，碧桂園股價連續(xù)下跌，最兇的一天5月10日，股價跌了13%，市值蒸發(fā)75%，大筆資金出逃。隨即，惠譽將碧桂園的評級從“投資級”下調(diào)到了“負面”，不建議投資者購買。

看空的情緒很快從股市蔓延到了債市。有些手持碧桂園商票的供應(yīng)商慌了，寧愿以7折的價格拋售商票，早日拿到現(xiàn)金，落袋為安。

從穩(wěn)中有進到股債雙殺，不過短短一個多月的時間。種種跡象表明，似乎碧桂園持有的1800億現(xiàn)金，支撐不住1.6萬億的債務(wù)了。

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與恒大許家印喜歡追求“大大大”“好好好”的風格不同，碧桂園的楊國強為人頗為低調(diào)，除了房地產(chǎn)外，沒有過多涉及跨界投資。

唯一能讓楊國強提起興趣的事兒是如何降低建房成本？楊老板對壓縮成本的追求到了極致的地步。

比如，碧桂園小區(qū)住宅的地漏，原先是采購的，楊老板問了下價格，感覺太貴，干脆自己建了個工廠，專門生產(chǎn)地漏，自產(chǎn)自銷，壓低成本。

楊老板東摳摳，西省省，最后發(fā)現(xiàn)企業(yè)最大的成本是人力！他竟打起了機器人的主意，準備花10年時間，研發(fā)出能蓋房子的工業(yè)機器人，徹底淘汰農(nóng)民工兄弟。

別人都以為楊國強在開玩笑，你一個泥瓦匠搞啥高科技？

楊老板秉承“人有多大膽，地有多大產(chǎn)”的思路，真的注冊了一家機器人公司，從日本請來專家負責研發(fā)，還約定兩年為期，搞出行業(yè)首個蓋樓機器人。

同時，為了集思廣益，楊老板又搞了個民間機器人大賽，邀請民間高手帶著自己的機器人前來參賽，如果機器人現(xiàn)場能蓋房，楊老板立刻給投資，充分相信群眾，依靠群眾。

全國各地的民間科學家紛至沓來，最好的一臺機器能自動抹水泥。日本專家看后搖搖頭：這些都不是機器人，他們只是按照設(shè)定好的程序進行機械運動而已，與智能化毫無關(guān)系。

兩年后，這位日本專家也沒做出成績，提前辭職走人了。

楊國強雖然不懂高科技，但干的事兒至少繞著房地產(chǎn)轉(zhuǎn)。沒有拿著錢去造車、賣礦泉水，幾十年如一日，研究如何壓低造房成本。

楊國強曾說：只要房價每平米有100元的利潤我就敢干，別人做這個樓盤會虧，碧桂園不會！碧桂園做房地產(chǎn)不求利潤高，只求賣得多，給中國樓市走出了一條“傾銷”的新路。

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碧桂園的楊國強在企業(yè)經(jīng)營中，充分發(fā)揮了中國農(nóng)民敢想敢干的本色，不相信市場規(guī)律，相信自己的直覺。

早年為了借錢蓋樓，他敢以30%的高利貸向別人借5000萬，借款方當場扣了1500萬利息，給了他3500萬。正常做生意的人誰敢賭？他敢。

一年后，楊國強把樓蓋好了，賣了6000萬，倒賺1000萬。

有自媒體斷言：和楊國強這樣的企業(yè)家談控制負債，完全是多此一舉。30%的利息都敢借，搞出1.6萬億的負債也就能理解了。

碧桂園曾有個財務(wù)官叫吳建斌，他入職碧桂園后，定下了負債不得超過70%的紅線。

沒多久就突破了，吳建斌有些生氣，在高管會上，喋喋不休向楊國強講了為何要控制負債，旁征博引，市場規(guī)律，經(jīng)濟形勢等大道理講了一大堆。

楊國強聽后一言不發(fā)，轉(zhuǎn)向和高管們討論起今年流行什么戶型？老板顯然對多賣出房子更感興趣，負債什么的都是專家拿出來嚇人的，專家開過公司嗎？如果他懂企業(yè)經(jīng)營，就不會給我打工了，早自己當老板了。

國際投行摩根士丹利和波士頓咨詢，都給碧桂園作過詳細的咨詢報告，警告碧桂園存在的一些問題，楊國強看后也沒有任何表示，他打心眼里瞧不上這些專業(yè)人士。

楊國強每次都能利用自己超人的自覺度過危機。這次的債務(wù)危機并不是碧桂園第一次遇到危機。碧桂園上一次危機是2008年的次貸危機，股價從11元跌到了1元。

楊國強跟朋友抱怨說：“壓力太大了，每個月要還銀行20個億?！睘榱硕冗^危機，楊國強尋求國企入股，平安成了碧桂園第二大股東，撐到了2010年樓市再次爆發(fā)。

活著就有希望。

希望這次楊老板也能用“土辦法”干過“洋專家”。

作者：江左佑安

參考資料：

《碧桂園、龍湖、美的置業(yè)將于本周發(fā)債并啟用保護工具》財聯(lián)社

《業(yè)績持續(xù)下滑、債務(wù)高居不下……碧桂園不斷曝“雷”危機已現(xiàn)》

《那本楊國強想燒掉的書，到底寫了什么？》

《碧桂園營收規(guī)模跨過5000億 負債率進一步下降》