2003年第一家楊國福誕生，07-14年開啟省內(nèi)擴張，14年以后開啟省外乃至海外擴張。創(chuàng)始人楊國福是麻辣燙連鎖經(jīng)營第一人，截至20210930，公司共有加盟+直營店5783家，為中式快餐龍頭

股權高度集中，上市前楊氏家族持股占比97%，其余為員工股權激勵平臺和加盟商股權激勵平臺

2B業(yè)務貢獻80%營收。公司主要來源為向加盟商銷售貨品，包含自產(chǎn)貨品和經(jīng)銷貨品。規(guī)模效應+自產(chǎn)產(chǎn)線升級使得公司毛利率逐年提升。加盟店占比99%，輕資產(chǎn)擴張現(xiàn)金流充沛。

麻辣燙行業(yè)：500億市場規(guī)模，踏連鎖化率提升浪潮

麻辣燙隸屬于中式快餐賽道，預計2025年將達到500億收入規(guī)模，2020年連鎖化率22%，高于中式餐飲15%的整體水平。麻辣燙相比其他品類更加標準化(采購端、烹飪端)，行業(yè)中店鋪水平參差不齊，消費者對于衛(wèi)生和健康的訴求提升，促使品牌麻辣燙得以快速擴張。

麻辣燙呈雙龍頭格局，新秀層出不窮。按餐廳數(shù)計，楊國福位居第一，張亮麻辣燙緊隨其后，CR2占比約8%。市場上存在大量夫妻老婆店，獨具特色的創(chuàng)業(yè)新店也層出不窮。

高標準嚴管控，熱辣小鍋快速擴張。

疫情期間逆市擴張，2019、2020、2021前三季度公司境內(nèi)加盟店數(shù)量分別為4708、5236、5759家。公司計劃22-24年每年拓展餐廳數(shù)量不少于1000家，按1000家計算，2019-2024餐廳是數(shù)量CAGR約14%。

加盟商整體看較為穩(wěn)定，21年退店率顯著下降。公司加盟店單店銷售額穩(wěn)步提升，運營3年以上的加盟商占比超過40%。

公司依靠第三方管理伙伴擴大管理半徑，截至20210930，公司第三方管理合作伙伴拓展至18名。

發(fā)布股權激勵，加強與第三方管理合作伙伴的利益綁定。

強數(shù)字化建設助力標準化運營。公司采購、巡店、倉儲物流均有完善的數(shù)字系統(tǒng)，助力擴張對加盟商實現(xiàn)高標準嚴管控。

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