北交所今日開(kāi)盤(pán)

市值觀察丨多圖！81家北交所公司大盤(pán)點(diǎn)，最牛企業(yè)凈利潤(rùn)暴增32倍

2021年11月14日 14:53:18
來(lái)源：Ifeng市值觀察

32人參與3評(píng)論

屏住呼吸！北交所開(kāi)鑼在即，11月15日北交所將正式開(kāi)市交易。

北交所首批上市公司達(dá)到81家，包括直接平移的71家存量精選層公司，以及10家已完成公開(kāi)發(fā)行等程序的創(chuàng)新層企業(yè)，這10家公司分別為分別為恒合股份、科達(dá)自控、晶賽科技、同心傳動(dòng)、中設(shè)咨詢、志晟信息、中寰股份、廣道高新、漢鑫科技、大地電器。

根據(jù)北交所此前發(fā)布的交易規(guī)則，開(kāi)市當(dāng)天最新掛牌的10家公司，上市首日將不設(shè)漲跌幅限制。精選層平移至北交所的71家公司，開(kāi)市當(dāng)天將繼續(xù)實(shí)施30%的漲跌幅限制。

北交所第一批上市公司質(zhì)地如何？鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《市值觀察》將為您全面盤(pán)點(diǎn)。

一、行業(yè)分別：行業(yè)分布體現(xiàn)服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)定位

據(jù)wind行業(yè)分類，首批北交所上市公司中，工業(yè)有25家，信息技術(shù)業(yè)有21家、材料制造業(yè)11家、醫(yī)療保健10家和可選消費(fèi)9家。

從市值來(lái)看，北交所首批上市企業(yè)總市值合計(jì)2801.27億元（精選層按最新收盤(pán)市值計(jì)算，未上市交易的按發(fā)行市值計(jì)算），平均市值為34.58億元，低于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。

值得注意的是，首批企業(yè)中已有16家獲得國(guó)家級(jí)專精特新認(rèn)定，31家精選層企業(yè)為省級(jí)及以上專精特新“小巨人”認(rèn)定企業(yè)。最新官宣的十家直接在北交所上市的企業(yè)中，同心傳動(dòng)、中寰股份、科達(dá)自控為國(guó)家級(jí)“專精特新”企業(yè)，晶賽科技、大地電氣、漢鑫科技、恒合股份則為省級(jí)專精特新企業(yè)。

這較為符合北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的定位，即重點(diǎn)支持先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的企業(yè)，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，重點(diǎn)培育“專精特新”中小企業(yè)。

二、營(yíng)收規(guī)模：貝特瑞成“巨無(wú)霸” 81家企業(yè)僅2家虧損

首批北交所上市公司中，目前有75家公司公布三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，平均營(yíng)業(yè)收入為5.63億元，總營(yíng)收為422.41億元，營(yíng)業(yè)收入規(guī)模多數(shù)在1-5億元區(qū)間。

其中營(yíng)收規(guī)模超過(guò)50億元的企業(yè)僅1家，在30~50億元區(qū)間的企業(yè)1家，在10~30億規(guī)模區(qū)間的企業(yè)7家，5~10億規(guī)模的企業(yè)4家，1~5億規(guī)模的有54家，1億元以下規(guī)模的為8家。另有6家未公布3季度業(yè)績(jī)的公司，據(jù)2020年年報(bào)顯示營(yíng)收規(guī)模在1~5億元區(qū)間。

凈利潤(rùn)方面，在已公布3季報(bào)的首批北交所上市公司中，平均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.63億元，總凈利潤(rùn)47.81億元，凈利潤(rùn)普遍在1億元以下，另有7家凈利潤(rùn)在1~10億區(qū)間，1家在10億元以上，僅有2家虧損，整體來(lái)看企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較為良好。

營(yíng)收規(guī)模最高為貝特瑞，公司前三季營(yíng)業(yè)收入68.51億元，凈利潤(rùn)11.14億元。公司是鋰電負(fù)極材料龍頭，主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰電池石墨負(fù)極材料及高鎳三元正極材料。目前公司已經(jīng)和松下、LG、寧德時(shí)代等國(guó)內(nèi)外鋰電龍頭企業(yè)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，受益于新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式，公司近些年來(lái)增長(zhǎng)速度較快，今年前三季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)約154%。

營(yíng)業(yè)收入最低的為諾思蘭德，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入僅0.35億元，凈利潤(rùn)-0.39億元，也是目前首批北交所上市公司中僅有的2家虧損企業(yè)之一。

諾思蘭德的主營(yíng)業(yè)務(wù)是專門(mén)從事生物新藥研發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓及技術(shù)服務(wù)。從歷史業(yè)績(jī)來(lái)看，公司的經(jīng)營(yíng)狀況并不理想，已經(jīng)連續(xù)9年出現(xiàn)虧損。

三、盈利能力：醫(yī)療保健最 “暴利” 工業(yè)、消費(fèi)最“賺錢(qián)”

在已公布3季報(bào)的首批北交所上市公司中，醫(yī)療保健成為最為暴利的行業(yè)，在銷(xiāo)售毛利率排行榜中悉數(shù)為該行業(yè)公司，其中三元基因以81%登頂。不過(guò)從銷(xiāo)售凈利率來(lái)看，真正賺錢(qián)的企業(yè)屬于消費(fèi)和工業(yè)行業(yè)，其中泰祥股份成為最為賺錢(qián)的企業(yè)。

資料顯示，三元基因從事現(xiàn)代生物醫(yī)藥產(chǎn)品的研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要包括多種劑型和規(guī)格的重組人干擾素α1b。泰祥股份為汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)零部件的研發(fā)、制造與銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要用于大眾集團(tuán)旗下大眾、奧迪、斯柯達(dá)等品牌。

對(duì)于醫(yī)療保健企業(yè)暴利但不賺錢(qián)的主因，則是銷(xiāo)售費(fèi)用侵蝕太多利潤(rùn)造成。以生物谷為例，公司主要從事于燈盞花系列藥品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，今年前三季度銷(xiāo)售毛利率為79%，但由于銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比高達(dá)62%，最終導(dǎo)致銷(xiāo)售凈利率也僅10%左右。

再例如梓潼宮，公司是以藥品的生產(chǎn)與營(yíng)銷(xiāo)為主，主要生產(chǎn)硬膠囊劑、顆粒劑、片劑、散劑、搽劑和軟膏劑，今年前三季度銷(xiāo)售毛利率為79%，不過(guò)銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比高達(dá)50%，盡管管理費(fèi)用占比近7%，研發(fā)費(fèi)用占比僅3%，但最終銷(xiāo)售凈利率不過(guò)18%左右。

從營(yíng)收質(zhì)量來(lái)看，57家企業(yè)扣非凈利潤(rùn)占凈利潤(rùn)的比例超過(guò)80%，其中新材料制造、高端制造更為依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，扣非凈利潤(rùn)占比較高，而醫(yī)療保健、信息技術(shù)等占比較低。因此，投資者未來(lái)在投資標(biāo)的的選擇過(guò)程中，還是需要以“專精特新”為主線，支持先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的企業(yè)。

以同力股份為例，公司是一家專業(yè)生產(chǎn)非公路用車(chē)的企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為重工機(jī)械產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、制造、銷(xiāo)售、修理、租賃及配件銷(xiāo)售，其中自卸車(chē)業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入91.39%，占毛利87%，基礎(chǔ)業(yè)務(wù)較為扎實(shí)。

而生物谷，前三季度凈利潤(rùn)為4479萬(wàn)元，不過(guò)非經(jīng)常性損益為2724萬(wàn)元，其中包括政府補(bǔ)助2885萬(wàn)元和投資理財(cái)收益290萬(wàn)元。

四、費(fèi)用控制：平均研發(fā)費(fèi)用2606萬(wàn) 貝特瑞3.84億居首

從研發(fā)費(fèi)用來(lái)看，在已公布3季報(bào)的首批北交所上市公司中，平均研發(fā)費(fèi)用為2606萬(wàn)元，平均研發(fā)費(fèi)用占比為7.54%，合計(jì)研發(fā)費(fèi)用為19.55億元。從行業(yè)來(lái)看，制造業(yè)企業(yè)在研發(fā)費(fèi)用上投入較大，信息技術(shù)行業(yè)的研發(fā)費(fèi)用占比較高，消費(fèi)行業(yè)則研發(fā)費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用占比均較低。

就企業(yè)來(lái)看，有5家企業(yè)研究費(fèi)用過(guò)億，其中貝特瑞以3.84億元居首，據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，公司目前有133條專利信息，其中發(fā)明專利118條，實(shí)用專利13條。受益于此，公司已經(jīng)成為全球重要的鋰離子電池正負(fù)極材料供應(yīng)商之一，覆蓋了以松下、三星SDI、LG化學(xué)、SKI及村田等為核心的國(guó)際主流客戶群體，也覆蓋了以寧德時(shí)代、比亞迪、國(guó)軒高科、億緯鋰能及鵬輝能源等為代表的國(guó)內(nèi)主流客戶。

從銷(xiāo)售費(fèi)用來(lái)看，在已公布3季報(bào)的首批北交所上市公司中，平均銷(xiāo)售費(fèi)用為2527萬(wàn)元，平均銷(xiāo)售費(fèi)用占比為8.02%，合計(jì)研發(fā)費(fèi)用為18.95億元，醫(yī)療保健成為最“大方”的行業(yè)，霸榜銷(xiāo)售費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用占比排名。

值得關(guān)注的是，生物谷銷(xiāo)售費(fèi)用高達(dá)2.06億元，占比為62.03%，銷(xiāo)售費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用占比兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均占據(jù)首位，但公司研發(fā)費(fèi)用只有864萬(wàn)，研發(fā)費(fèi)用占比僅2.06%。而從長(zhǎng)期來(lái)看，生物谷的銷(xiāo)售費(fèi)用始終處于50%以上，近兩年還在持續(xù)上漲，或是由于長(zhǎng)期依靠銷(xiāo)售費(fèi)用推動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不足，如上文所說(shuō)目前已經(jīng)更多靠營(yíng)業(yè)外收入支撐。

從管理費(fèi)用來(lái)看，在已公布3季報(bào)的首批北交所上市公司中，平均管理費(fèi)用為2736萬(wàn)元，平均管理費(fèi)用占比為15.56%，合計(jì)管理費(fèi)用為20.52億元。

從企業(yè)來(lái)看，穎泰生物前三季度管理費(fèi)用2.87億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)為農(nóng)藥原藥、中間體及制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和GLP技術(shù)服務(wù)。據(jù)資料顯示，2020年公司管理層薪酬就高達(dá)650萬(wàn)元。

其中管理層總薪酬貝特瑞以2218萬(wàn)元排名第一，2020年該公司董事長(zhǎng)賀雪琴薪酬為474.02萬(wàn)元，總經(jīng)理任建國(guó)薪酬為425.70萬(wàn)元，財(cái)務(wù)總監(jiān)劉志文薪酬為137.87萬(wàn)元。

五、負(fù)債率情況：總負(fù)債340億 平均負(fù)債率僅27%

從負(fù)債來(lái)看，在已公布3季報(bào)的首批北交所上市公司中，整體財(cái)務(wù)狀況較為健康。平均負(fù)債為4.54億元，平均負(fù)債率為27.5%，流動(dòng)負(fù)債290億元，非流動(dòng)負(fù)債50億元，合計(jì)負(fù)債為340億元。資產(chǎn)負(fù)債率有61家企業(yè)低于40%，64家企業(yè)總負(fù)債低于5億元，考慮到負(fù)債率較高企業(yè)多數(shù)經(jīng)營(yíng)模式“較重”，與行業(yè)相比并不算高。

另外，總負(fù)債超過(guò)50億元的僅2家企業(yè)，穎泰生物負(fù)債69億元，貝特瑞負(fù)債58億元，不過(guò)兩家公司的負(fù)債率為59.47%和43.82%。

六、增長(zhǎng)情況：最牛企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)32倍

從今年3季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，首批北交所上市公司中67家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，55家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

具體到企業(yè)來(lái)看，佳先股份和貝特瑞實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入翻倍，分別同比上升237%和154%。資料顯示，佳先股份是專業(yè)從事PVC環(huán)保熱穩(wěn)定劑助劑研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷(xiāo)售環(huán)保熱穩(wěn)定劑助劑，主要產(chǎn)品(β-二酮化合物)為DBM和SBM。據(jù)公開(kāi)消息，公司國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)占有率均位居國(guó)內(nèi)前列，其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約為40%左右，全球市場(chǎng)占有率約30%以上。

歸母凈利潤(rùn)方面，有5家企業(yè)實(shí)現(xiàn)翻倍，其中科達(dá)自控凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3264%。科達(dá)自控為國(guó)家級(jí)“專精特新”企業(yè)，也是11月15日發(fā)行市盈率最高的新股，為45.34倍，主營(yíng)業(yè)務(wù)是應(yīng)用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)體系，向客戶提供礦山數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)與自動(dòng)控制系統(tǒng)、市政數(shù)據(jù)遠(yuǎn)程監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、自動(dòng)控制相關(guān)產(chǎn)品和365在現(xiàn)（線）自動(dòng)化技術(shù)服務(wù)。

七、市盈率：五成公司市盈率不足30倍

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，81股的市盈率（TTM）平均值為34.5倍，54股的市盈率不足40倍，占比約五成。

5股市盈率（TTM）超過(guò)70倍，分別是三元基因、殷圖網(wǎng)聯(lián)、觀典防務(wù)、貝特瑞和連城數(shù)控。9股的市盈率（TTM）不足20倍，分別是凱添燃?xì)?、恒合股份、廣道高新、中寰股份、同心傳動(dòng)、志晟信息等。

三元基因的滾動(dòng)市盈率最高，為87.14倍，公司主要從事現(xiàn)代生物醫(yī)藥產(chǎn)品的研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是中國(guó)基因工程藥物基礎(chǔ)研究和臨床應(yīng)用開(kāi)發(fā)領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。

對(duì)此北交所整體估值較低，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，“與創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板同行業(yè)企業(yè)比較，當(dāng)前位于精選層的企業(yè)整體估值依舊低于平均水平，而北交所開(kāi)市后，流動(dòng)性的改善將有望為首批上市企業(yè)帶來(lái)估值重塑，因此存在一定的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

八、保薦機(jī)構(gòu)：37家券商參與北交所盛宴 中信建投證券成最大贏家

首批81家企業(yè)由37家券商投行保薦，中信建投以保薦12家排在首位，另外安信證券保薦7家、申萬(wàn)宏源承銷(xiāo)保薦6家、開(kāi)源證券保薦5家。

在頭部券商中，中信證券保薦4家企業(yè)，與其行業(yè)內(nèi)的業(yè)務(wù)體量并不匹配。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，目前中信證券首發(fā)市場(chǎng)份額11.57%，增發(fā)市場(chǎng)份額14.87%，而在北交所目前市場(chǎng)份額不到5%。

另外，海通證券、光大證券則分別保薦1家企業(yè)，而國(guó)泰君安、中金公司、華泰證券等均沒(méi)有太大斬獲，未能分享到京交所首輪蛋糕。

部分券商正在加大北交所業(yè)務(wù)布局，有券商認(rèn)為北交所將會(huì)給券商帶來(lái)更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。中信建投證券投行委委員、董事總經(jīng)理李波表示，北交所服務(wù)的創(chuàng)新型中小企業(yè)，目前難以被科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等接受，但是卻存在非常大的發(fā)展空間。對(duì)于券商來(lái)說(shuō)，這些企業(yè)不僅是投行保薦的業(yè)務(wù)客戶，同時(shí)也可以接受券商的戰(zhàn)略投資，投資收益可能比保薦承銷(xiāo)更大。