作者丨姜丹

出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

大碗喝著青稞酒，大口吃著牦牛肉……在中國的西北地區(qū)，青稞酒的地位茅臺都比不上。

李銀會就是靠賣青稞酒，成為青海省的首富，其掌舵的下青青稞酒品牌，更是被媒體稱為西北酒王。

然而，上市僅過去兩年，青青稞酒（002646.SZ）業(yè)績便遇上天花板，盡管進行了兩項大的并購，但未能助推業(yè)績，反而使得凈利潤大幅下降。

去年疫情影響下，白酒行業(yè)整體銷量略有下滑，但利潤總額仍然呈現(xiàn)上漲趨勢。

在A股白酒板塊19家上市公司中，青青稞酒是唯一的虧損企業(yè)，營業(yè)收入下降接近4成，歸母凈利潤下降418.66%至-1.15億元。

今年上半年，公司持續(xù)聚焦白酒板塊，核心區(qū)域業(yè)務(wù)得到了修復(fù)。

近日，公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2021年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤7000萬元~8000萬元，扭虧為盈；基本每股收益0.1556元~0.1778元。

被“拋棄”

作為青海地區(qū)的“明星酒企”，資料顯示，青青稞酒集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體，主要產(chǎn)品含互助、天佑德、八大作坊、永慶和等系列，公司生產(chǎn)的青稞酒屬清香型白酒，被中國釀酒工業(yè)協(xié)會認定為“中國白酒清香型（青稞原料）代表”。

不過，面對白酒行業(yè)殘酷的洗牌期，青青稞酒也遇到天花板，被業(yè)內(nèi)指出是停留在青海及相關(guān)地區(qū)的區(qū)域性品牌，未能做成全國性品牌，導(dǎo)致在市場競爭中失去優(yōu)勢，業(yè)績敗退。

為了突破瓶頸，青青稞酒兩次并購，進攻高端市場，擴張線上渠道。這個過程過于艱難，中酒時代自收購后不斷虧損，北京天德佑自設(shè)立之后也一直虧損，多元化布局拖累下，凈利潤表現(xiàn)并不理想。

在高端市場，青青稞酒想分一杯羹也并不容易。2020年青青稞酒成為A股白酒板塊19家上市公司中，唯一一家虧損企業(yè)，最主要的原因是，公司最核心的中高檔青稞酒板塊，營業(yè)收入下降超過42%。另外，占比不高的葡萄酒業(yè)務(wù)，去年營業(yè)收入下降接近43%。

翻身仗不好打，大股東收益也難以得到保障。 6月16日晚間，青青稞酒發(fā)布公告稱，控股股東華實投資自2021年3月15日至2021年6月15日通過集中競價交易方式和大宗交易方式累計減持1253.46萬股，占公司總股本的比例為2.7855%。

其中，通過集中競價交易方式累計減持公司股份約462.6萬股，減持價格13.06元/股至23.84元/股，減持股份占公司總股份為1.0280%。

通過大宗交易方式減持790.9萬股，占公司總股本的比例為1.7575%。本次減持數(shù)量已過半且達到1%。僅以集中兌價減持均價15.7元計算，本次減持華實投資已套現(xiàn)或高達1.97億元。

這并不是大股東首次減持，2019年，青青稞酒第一大股東華實投資過解禁期后發(fā)布減持公告，這也是上市以來除引入湖北正涵之外首次股東減持，套現(xiàn)逾超過6000萬。

隨后，華實投資開啟接二連三減持計劃，根據(jù)鰲頭財經(jīng)粗略估算近兩年華實投資累計減持金額近5億元。

這期間，華實投資幾乎沒有營收，利潤主要來源于減持青青稞酒。2019年華實投資營收190.88萬元，凈利潤1.1億元，主要靠減持青青稞酒貢獻盈利。

忙“自救”

大股東減持，對于連年虧損的青青稞酒無疑是雪上加霜。但來不及悲傷，在白酒加速集中化的行業(yè)洗牌浪潮下，青青稞酒更需要的，是摸準接下來要走的路。

公開資料顯示，在青海30億白酒市場中，青青稞酒曾占據(jù)近80%市場，外地酒分割20%市場份額。外來競爭品牌主要存在于高端產(chǎn)品如茅臺、五糧液等，再其次是以瀘州老窖系列為主的川酒、洋河、郎酒等中檔消費市場產(chǎn)品。

可如今，川酒為主的外來品牌攻勢迅猛，導(dǎo)致青稞酒的市場占有率有所下滑，市占率已經(jīng)下滑至40%~50%之間。

為了扭轉(zhuǎn)虧損，青青稞酒把線上業(yè)務(wù)作為將來選擇的突破口，逐步建立了線上和線下產(chǎn)品的區(qū)隔，公司在京東、天貓都有自營店鋪，避免價格沖突，同時發(fā)力直播，著力探索通過直播渠道推廣產(chǎn)品，以及在生產(chǎn)車間改造直播基地，與頭部主播如羅永浩合作，同時建立了一支自有的主播隊伍。

產(chǎn)品方面，公司持續(xù)推進瘦身戰(zhàn)略，縮減SKU，重點打造國之德、天之德系列次高端產(chǎn)品；營銷端，公司深化體育營銷，與環(huán)青海湖國際公路自行車賽合作，還成為第一個在央視《大國品牌》打廣告的白酒企業(yè)；市場范圍上，聚焦甘肅和青海，做大在核心市場的影響力……

資金方面，青青稞酒融資融券信息顯示，2021年6月15日融資凈償還1757.64萬元；融資方面，當(dāng)日融資買入6609.35萬元，融資償還8367萬元，融資凈償還1757.64萬元，連續(xù)3日凈償還累計3897.22萬元。

融券方面，融券賣出0股，融券償還0股，融券余量2.21萬股，融券余額52.91萬元。融資融券余額合計3.52億元。也就是說，連續(xù)3日融資青青稞酒凈償還累計3897.22萬元。

從上半年業(yè)績預(yù)告來看，目前公司業(yè)績開始出現(xiàn)回暖跡象，歸屬于上市公司股東的凈利潤為正，在7000萬元和8000萬元之間，而2020年上半年則是-3507萬元。

對于業(yè)績變動原因，青青稞酒在公告中表示，隨著國內(nèi)疫情的有效控制，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，白酒行業(yè)趨勢向好，公司整體業(yè)務(wù)得到逐步恢復(fù)；公司持續(xù)聚焦白酒板塊，核心區(qū)域業(yè)務(wù)得到了修復(fù)。

以利潤為導(dǎo)向，以“大國品牌”IP的應(yīng)用為切入點，廣宣內(nèi)容化，傳播上傾向新媒體。

同時，明確了國之德系列、第三代出口型系列、星級系列產(chǎn)品為公司主推產(chǎn)品，調(diào)整核心產(chǎn)品價格體系，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，百元以上產(chǎn)品占比以及平均斤單價穩(wěn)步提升。