國壽安保基金：“固收+”的第二大特點是豐富的投資策略
固收+基金看起來收益率不高，但是想做好這個產(chǎn)品，并不是一件容易的事情。
這種產(chǎn)品的風(fēng)險來自三個方面：債券市場、權(quán)益市場和轉(zhuǎn)債市場。
這對于基金經(jīng)理也提出了更高的要求。
在國壽安?；鹂磥?，術(shù)業(yè)有專攻，股票、債券、轉(zhuǎn)債雖然都是資本市場的組成部分，但是它們的研究方法以及投資策略卻截然不同。
比如市場利率的變化，就會影響到債券資產(chǎn)的價格，這個風(fēng)險一般被稱為債券的利率風(fēng)險。
如果一個策略可以讓基金產(chǎn)品在利率的震蕩中減少虧損甚至增厚收益，這無疑是一個好的策略。
對此，國壽安保穩(wěn)鑫基金經(jīng)理黃力的應(yīng)對方式就是久期策略。
簡單地說，就是在利率的下行區(qū)間放大債券資產(chǎn)久期，在利率的上行區(qū)間縮小債券資產(chǎn)的久期。
這個事情聽起來簡單，但是操作起來卻大有學(xué)問。
因為債券本身的收益率就不高，所以交易成本對于基金凈值來說更為重要，如何及時發(fā)現(xiàn)拐點，成為市場中第一批啟動的人，就顯得格外重要。
除了應(yīng)對利率波動風(fēng)險的久期策略之外，債券市場常見的策略還包括應(yīng)對流動性風(fēng)險的杠桿策略，應(yīng)對信用風(fēng)險的信用策略。
比如國壽安保穩(wěn)鑫一季報顯示，債券資產(chǎn)在組合中的總值占比為85.68%，凈值占比為93.04%。
里面隱藏了一個信息：產(chǎn)品使用了杠桿，杠桿率約為108.6%。
債券投資可以通過加杠桿的方式實現(xiàn)收益增厚。
而如果細看國壽安保穩(wěn)鑫一季報中的債券持倉明細，會發(fā)現(xiàn)組合內(nèi)國債、金融債的倉位占比超過了80%。
這說明，國壽安?；?/b>黃力在盡可能規(guī)避債券市場的信用風(fēng)險，選擇了風(fēng)險相對較低的債券產(chǎn)品，權(quán)益市場面對的風(fēng)險就更多了，而且權(quán)益市場的風(fēng)險敞口更高，收益率的波動也將更大。
轉(zhuǎn)債市場也是如此，可轉(zhuǎn)債表面上是一個債權(quán)類資產(chǎn)，但實際上可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品的波動更接近權(quán)益資產(chǎn)。
所以，固收+基金的管理需要基金經(jīng)理有豐富的固收、權(quán)益資產(chǎn)管理的經(jīng)驗。
