“藍(lán)帆醫(yī)療單三季度營業(yè)收入同比下降41.59%，凈利潤驟降為負(fù)，同比跌101.81%?！?/strong>

作者：Lucia

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10月26日，藍(lán)帆醫(yī)療 (002382.SZ) 發(fā)布2021年第三季度報(bào)告。據(jù)三季度報(bào)告披露，藍(lán)帆醫(yī)療2021年前三季度營業(yè)收入為65.72億元，同比增長41.20%；歸屬上市公司股東凈利潤為34.18億元，同比上升81.06%。此前，據(jù)公司三季度業(yè)績預(yù)告，2021年前三季度歸屬上市公司股東的凈利潤相較去年同期有75%-85%的增長，實(shí)際前三季度的業(yè)績表現(xiàn)比上年同期增長81.06%，符合預(yù)期。分季度來看，第三季度營業(yè)收入為13.85億元，同比下降41.59%；歸母凈利潤為-0.23億元，同比下降101.81%。

藍(lán)帆醫(yī)療表示，三季度凈利潤下降主要源于四個(gè)方面：一是防護(hù)手套的價(jià)格超預(yù)期下降，致使三季度防護(hù)產(chǎn)品盈利情況較去年同期有大幅度滑落。二是，心腦血管事業(yè)部支架業(yè)務(wù)因受國內(nèi)集采落地、國外疫情反復(fù)和研發(fā)費(fèi)用持續(xù)投入等主客觀因素影響，業(yè)績出現(xiàn)虧損。三是，心腦血管事業(yè)部旗下持有基金第三季度市價(jià)高位下跌，進(jìn)一步導(dǎo)致投資虧損。四是，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用受匯率波動(dòng)和發(fā)行可轉(zhuǎn)債所致利息增加的兩大因素影響，同比增幅 266.43%。

10月21日，公司在回復(fù)10月18日深圳證券交易所2021年半年報(bào)問詢函中表示，健康防護(hù)產(chǎn)品三季度的毛利率為22.63%，相較二季度下滑28.81%。其主要原因是手套價(jià)格受全球需求趨于穩(wěn)定有所回落，大幅度壓縮毛利空間，手套平均價(jià)格由二季度334.52元/千支下降至200.43元/千支。競爭對(duì)手英科醫(yī)療在10月25日發(fā)布的三季度公告中也表示，其三季度因手套價(jià)格和原材料價(jià)格波動(dòng)，凈利潤同比下降56.61%。同時(shí)，藍(lán)帆醫(yī)療平均營業(yè)成本受丁腈、乳膠原料成本波動(dòng)持續(xù)增長。其次，由于產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)不同，公司業(yè)務(wù)由PVC手套逐漸轉(zhuǎn)移為丁腈手套，兩者成本差異加劇營業(yè)成本波動(dòng)，三季度營業(yè)成本相較二季度增加0.57億元。

針對(duì)2020年心腦血管事業(yè)部心臟支架業(yè)務(wù)由集采而單價(jià)大幅度迅速下跌的情況，公司表示，截止2021年6月底，公司借助首次中標(biāo)的機(jī)遇，銷售覆蓋全國2300家醫(yī)院，心臟支架銷量超過22 萬條，相較去年同期增長188%。然而，由于心臟支架平均單價(jià)從1.3 萬元下降到700 元，市場份額的顯著擴(kuò)大無法彌補(bǔ)單價(jià)驟降的收入損失，心腦血管事業(yè)部第三季度營業(yè)收入為1.89億元，凈利潤為-1.28億元，主要源于本季度研發(fā)等費(fèi)用的增加和旗下基金市價(jià)下跌造成的投資損失。

此前，馬來西亞橡膠手套協(xié)會(huì)（MARGMA）預(yù)計(jì)后疫情時(shí)代手套需求增速將提升至每年 20-25%，而丁腈手套將在消費(fèi)量和市場價(jià)值兩方面均領(lǐng)先于其他手套品種。對(duì)此，藍(lán)帆醫(yī)療為應(yīng)對(duì)全球需求增長和國內(nèi)產(chǎn)能釋放，2021年持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，預(yù)計(jì)從疫情前180 億支健康防護(hù)手套產(chǎn)能，2021年末產(chǎn)能可達(dá)470 億支。截止2021年第三季度，藍(lán)帆PVC手套產(chǎn)能47.81億支，產(chǎn)能利用率為53%；丁腈手套產(chǎn)能達(dá)34.88億支，產(chǎn)能利用率為86%。據(jù)公司9月26日公告，“60億支/年健康防護(hù)（新型手套）項(xiàng)目（三期20億支/年）丁腈手套提升改造項(xiàng)目”和“2億副/年手術(shù)手套項(xiàng)目”因生產(chǎn)設(shè)備異常、調(diào)試生產(chǎn)線結(jié)構(gòu)等原因推遲竣工驗(yàn)收時(shí)間。

元?dú)赓Y本此前在對(duì)藍(lán)帆醫(yī)療的研究中（見元?dú)赓Y本2020年12月24日刊文《進(jìn)擊的手套：被英科「包抄」的藍(lán)帆醫(yī)療》）認(rèn)為，手套是一門好生意，但目前來看，藍(lán)帆醫(yī)療存在產(chǎn)能受限、商譽(yù)減持、支架集采、多個(gè)業(yè)務(wù)仍在研發(fā)階段等不利因素。相較英科醫(yī)療，藍(lán)帆提供了三季度歸母凈利潤驟跌為負(fù)的業(yè)績表現(xiàn)，短期內(nèi)多種主客觀因素抑制公司業(yè)績，“A+X”多產(chǎn)品模式互補(bǔ)戰(zhàn)略仍需要時(shí)間的考驗(yàn)。