近期，市場波動明顯加大，滬指在增量資金沖擊下一度突破3400點(diǎn)。在這個時候還可以買基金嗎？應(yīng)該買什么樣的基金？這或許是很多基金投資者共同面臨的問題。

要回答上述問題，我們不妨返璞歸真，來看看投資收益是因何而來。

最終收益率= (1+收益率)*時間

從這個公式我們可以看到，決定最終收益率的無非是2點(diǎn)，一方面投資的時間有多長，另一方面是產(chǎn)品收益率有多高。

從時間維度來看，這個因素對于每位投資者都絕對公平，只要踐行長期投資，理論上自然要比追求短期波動的投資者賺取收益概率要大。

所以這也告訴投資者，無論當(dāng)前滬指是在2500點(diǎn)，還是3500點(diǎn)，亦或是4500點(diǎn)，需要的是開始投資并堅(jiān)持下去，只有這樣或許才能賺取收益。

再來看第二個維度收益率。收益率是什么？從風(fēng)險(xiǎn)角度看，收益率是對風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，通常來說風(fēng)險(xiǎn)越大，收益率越高。但有個不能忽視的問題就是風(fēng)險(xiǎn)太大收益率就容易"灰飛煙滅"。

那么對于基金投資者，最大的風(fēng)險(xiǎn)是什么？單從市場因素來看就是指數(shù)處于絕對高位時的下行風(fēng)險(xiǎn)。

近期，中國基金報(bào)曾做過一組統(tǒng)計(jì)，在主動股票型基金中有74只產(chǎn)品復(fù)權(quán)單位凈值超過5178點(diǎn)之時。

這組數(shù)據(jù)另一層含義可以理解為市場在極端風(fēng)險(xiǎn)之下產(chǎn)品的表現(xiàn)，一定程度上可以說是風(fēng)險(xiǎn)極限測試，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者不妨從這個角度來選擇產(chǎn)品。

在這份"主動股票型基金5178點(diǎn)以來表現(xiàn)較好前50"名單中，有三只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)翻倍。

這3只產(chǎn)品能實(shí)現(xiàn)翻倍的原因各有不同。以其中嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)為例，該只產(chǎn)品業(yè)績翻倍的原因很大程度上是依靠基金經(jīng)理的投資策略，即"人和"。

嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)當(dāng)前基金經(jīng)理為歸凱，值得一提的是在中國基金報(bào)的統(tǒng)計(jì)中，歸凱管理的另一只產(chǎn)品嘉實(shí)泰和復(fù)權(quán)單位凈值超過5178點(diǎn)時近90%，在混合型產(chǎn)品中同樣名列前茅。

歸凱何許人也？他可以說是嘉實(shí)基金成長風(fēng)格新生代的代表人物之一，現(xiàn)擔(dān)任嘉實(shí)基金成長投資策略組投資總監(jiān)。

目前歸凱共管理6只產(chǎn)品，代表產(chǎn)品嘉實(shí)泰和任期回報(bào)高達(dá)160.50%，年化回報(bào)24.68%，回報(bào)排名41/792。此外，嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)和嘉實(shí)增長在歸凱管理下也同樣實(shí)現(xiàn)翻倍。

好的基金經(jīng)理都有一個特質(zhì)，就是管理的時間越長，產(chǎn)品收益率和同類排名越高。wind數(shù)據(jù)顯示，歸凱長期管理的嘉實(shí)泰和近1年收益77.03%，同類排名250/1731，近2 年收益113.75%，同類排名75/1731。近3年收益127.25%，同類排名43/1407，近5年收益162.47%，同類排名26/516，產(chǎn)品年化收益27%，同類排名6/167。

這樣的業(yè)績走勢背后隱藏很多精彩內(nèi)容。一方面代表基金經(jīng)理沒有追風(fēng)口、沒有追熱點(diǎn)，所以產(chǎn)品業(yè)績并沒有出現(xiàn)短期大幅波動。另一方面則代表了基金經(jīng)理有一套長期有效的投資策略并始終堅(jiān)持，能夠?qū)崿F(xiàn)基金凈值的長期穩(wěn)定增長。

歸凱是一個成長風(fēng)格的長期投資主義者，具體操作中注重選股，淡化擇時，用好的企業(yè)來抵御市場的風(fēng)險(xiǎn)。因此嘉實(shí)泰和具有高股票倉位、高持股集中度和低換手率的特征。

據(jù)產(chǎn)品定期報(bào)告顯示，自歸凱接管嘉實(shí)泰和以來，產(chǎn)品重倉股僅涉及37只個股，其中華測檢測、中航光電、隆平高科持有周期均超過3年，國瓷材料、匯川技術(shù)、永輝超市、中國平安和利亞德則持有周期超過2年。

從業(yè)績歸因上來看，歸凱對公司基本面扎實(shí)研究，是其所管理的產(chǎn)品能夠在長跑中勝出的關(guān)鍵所在。

歸凱此前采訪中曾說道"相比交易時機(jī)，有未來的好股票更能讓我興奮"，從這句話中也能夠切身體會到他發(fā)自內(nèi)心對于好公司的追求。

我們復(fù)盤也可以發(fā)現(xiàn)，歸凱在個股的挑選和入場上確實(shí)非常精準(zhǔn)，常?？梢圆蹲降叫袠I(yè)拐點(diǎn)、業(yè)績拐點(diǎn)和股價拐點(diǎn)。

以歸凱長期持有的華測檢測為例，公開資料顯示歸凱自2016年開始配置華測檢測，并在2017年年末至2018年將該股提升至第一重倉。

華測檢測是一家全國性、綜合性的獨(dú)立第三方檢測服務(wù)機(jī)構(gòu)，也是國內(nèi)民營檢測機(jī)構(gòu)設(shè)立最早、投入最多的專業(yè)研究機(jī)構(gòu)之一。2015年，國內(nèi)第三方檢測逐步放開，多政策推動市場化改革，第三方檢測企業(yè)迎來機(jī)遇。

因此也正是在歸凱著手布局的2016年，華測檢測的業(yè)績迎來拐點(diǎn)，凈利潤觸底反彈并此后連續(xù)多年保持高速增長。

此外在這只股票的操作上，也體現(xiàn)出歸凱在成長股的投資上"質(zhì)地的重要性，比估值的重要性要高"的投資理念。2018年2季度華測檢測的估值一度高達(dá)100，但是歸凱依然堅(jiān)定持倉至今并且享受近5倍的股價漲幅。

當(dāng)然，華測檢測的成長能力也沒有讓歸凱失望，百倍估值迅速被企業(yè)高速增長所消化，走出一波經(jīng)典的"戴維斯雙擊"。

"中國股市最大的魅力就是成長"這是曾經(jīng)的公募基金年度冠軍、國內(nèi)成長投資經(jīng)典人物邵健對A股的評價。

邵健的成長投資理念也深刻影響著歸凱，不過難能可貴的是歸凱在這套成功的理論基礎(chǔ)之上，也有著自己對于成長股投資的理解和定義。

他認(rèn)為好的股票分成兩種：一種是價值，尤其是深度價值；另一種是成長。成長又可以分兩類，第一類是周期成長，以電子制造業(yè)為典型代表；第二類是長期的價值成長，這類公司周期性比制造業(yè)要弱很多，特別像消費(fèi)、醫(yī)藥，軟件、互聯(lián)網(wǎng)，都屬于長期的價值成長。

因此我們也可以看到歸凱的持倉，既有華測檢測、廣聯(lián)達(dá)、中興通訊、我武生物、國瓷材料這樣的科技成長題材，也有貴州茅臺、邁瑞醫(yī)療、格力電器、樂普醫(yī)療這樣的大消費(fèi)、大健康題材。

最后，我們再回到文章開頭的問題，當(dāng)前在這個時候還可以買基金嗎？未來風(fēng)險(xiǎn)到底有多大？

第一個問題現(xiàn)在可以買基金嗎？答案自然可以，尤其是對于優(yōu)秀的基金產(chǎn)品，投資者需要做的買入并長期持有就可以了，就如同文章開頭公式，持有時間越長收益有可能越高。

第二個問題買什么。投資基金的本質(zhì)是讓專業(yè)的人幫你做專業(yè)的事情，但是往往很多投資者又忍不住市場波動中途自己擇時，即可能損失收益，又給自己平添許多煩惱。

所以對于實(shí)在無法管理自己的投資者，不妨申購歸凱7月20日發(fā)布的一只新品，嘉實(shí)遠(yuǎn)見精選兩年持有期混合型基金（009795）。這只產(chǎn)品最大好處是有2年的封閉期，一定程度上可以幫助投資者摒棄追漲殺跌的習(xí)慣。