VC/PE圈正迎來(lái)更多實(shí)力雄厚的“頭號(hào)玩家”。

罕見(jiàn)的一幕來(lái)了：險(xiǎn)資巨頭扎推成立私募基金。

近日，中保融信私募基金有限公司成立，注冊(cè)資本達(dá)148億元人民幣，由中國(guó)人壽、平安人壽、陽(yáng)光人壽等共同持股。無(wú)獨(dú)有偶，日前上海易峰私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）成立，注冊(cè)資本為19億元，由泰康人壽、太保人壽等共同持股。而再往前，今年3月份，由太?？偛酶捣H自掛帥的太保私募基金管理有限公司成立，在VC/PE圈引起一陣轟動(dòng)。

險(xiǎn)資開(kāi)展股權(quán)投資并非新鮮事，但如此密集地出手卻實(shí)屬罕見(jiàn)。深入分析后發(fā)現(xiàn)，今年9月份，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的一紙《通知》或是重要推動(dòng)因素，此后保險(xiǎn)私募基金的設(shè)立正式由“注冊(cè)制”調(diào)整為“登記制”，不僅明確了登記環(huán)節(jié)，也大大縮短了登記時(shí)間。VC/PE圈正迎來(lái)更多險(xiǎn)資背景的玩家。

15家保險(xiǎn)巨頭聯(lián)手

剛剛成立了一家百億私募基金

這次的險(xiǎn)資陣容空前盛大。

11月29日，中保融信私募基金有限公司成立，注冊(cè)資本148億元人民幣，經(jīng)營(yíng)范圍包含：以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動(dòng)。股權(quán)穿透顯示，該公司由包括15家險(xiǎn)資企業(yè)在內(nèi)的18位股東共同持股，其中，中國(guó)人壽為其大股東，持股比例約為19.59%，平安人壽和陽(yáng)光人壽為并列二股東，持股比例均為13.51%。

從出資情況來(lái)說(shuō)，中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司出資29億元，陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)股份有限公司出資20億元，中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司出資20億元，中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司出資15億元，新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司出資10億元，太平人壽保險(xiǎn)有限公司出資10億元，大家人壽保險(xiǎn)股份有限公司出資10億元，中郵人壽保險(xiǎn)股份有限公司出資10億元，泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司出資10億元，中信保誠(chéng)人壽保險(xiǎn)有限公司出資5億元，民生人壽保險(xiǎn)股份有限公司出資3億元，中國(guó)人民人壽保險(xiǎn)股份有限公司出資2.7億元，中保投資有限責(zé)任公司出資1億元，中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司出資1億元，華泰人壽保險(xiǎn)股份有限公司出資5000萬(wàn)，華泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司出資3000萬(wàn)元，中國(guó)人民健康保險(xiǎn)股份有限公司出資3000萬(wàn)，華泰資產(chǎn)管理有限公司出資2000萬(wàn)。

據(jù)了解，中保融信基金的成立與中國(guó)華融（02799.HK）近期引入戰(zhàn)略投資者有關(guān)。11月17日晚間，中國(guó)華融公告稱(chēng)，與5家戰(zhàn)略投資者簽署了股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，擬發(fā)行不超過(guò)392.2億股內(nèi)資股，不超過(guò)19.6億股H股。

而五大戰(zhàn)投包括了中信集團(tuán)、中保投資（在中保融信基金完成工商注冊(cè)之前，代為辦理協(xié)議簽署等相關(guān)事宜）、中國(guó)信達(dá)（01359.HK）、中國(guó)人壽及工銀投資。其中，中保融信基金擬以每股1.02元認(rèn)購(gòu)中國(guó)華融不超過(guò)（含）145.1億股內(nèi)資股，認(rèn)購(gòu)數(shù)量?jī)H次于中信集團(tuán)，交易完成后，將躋身為中國(guó)華融的第三大股東。

值得一提的是，這份公告中透露，“在中保融信基金設(shè)立前，中保投資將受托處理與本次發(fā)行相關(guān)事項(xiàng)?！逼陂g，中保投資全資子公司中保投資（北京）有限責(zé)任公司將承擔(dān)基金管理人的角色。中保融信基金成立后，由中保融信基金承擔(dān)投資者相應(yīng)權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任。

事實(shí)上，這已不是險(xiǎn)資首次以明星陣容亮相股權(quán)投資圈。就在本月23日，泰康人壽與太平洋人壽共同參設(shè)的一家私募投資基金——上海易峰私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）成立，注冊(cè)資本為19億元，經(jīng)營(yíng)范圍為以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動(dòng)。

按照出資情況，其中中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司持股47.37%；泰康人壽持股26.32%；上海易淵股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）持股26.26%；上海易縱股權(quán)投資基金管理有限公司持股0.05%。

如果再把時(shí)間線往前拉一點(diǎn)，2021年07月，中國(guó)太保旗下一家私募基金管理有限公司完成私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人備案登記，注冊(cè)資本1億元，由太?？偛酶捣H自掛帥，其余團(tuán)隊(duì)成員包括多個(gè)太保投資、風(fēng)控部門(mén)的“一把手”，陣容可謂豪華。

越來(lái)越多的信息顯示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)始頻頻活躍于股權(quán)投資行業(yè)，而這背后似乎透露出監(jiān)管層對(duì)于險(xiǎn)資在更多元資產(chǎn)配置方面有所松動(dòng)的信號(hào)。

監(jiān)管層多次發(fā)文，

鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金開(kāi)展股權(quán)投資

最近的一份文件聚焦保險(xiǎn)私募基金登記制改革。

2021年9月18日，中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于資產(chǎn)支持計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金登記有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2021〕103號(hào)），將保險(xiǎn)私募基金的設(shè)立由“注冊(cè)制”調(diào)整為“登記制”，這意味著審核要點(diǎn)從實(shí)質(zhì)性審核調(diào)整為僅對(duì)登記材料的完備性、合規(guī)性進(jìn)行形式性查驗(yàn)，不再對(duì)基金的投資價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)狀況等進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查；9月28日，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)又印發(fā)《保險(xiǎn)私募基金登記管理規(guī)則》（中資協(xié)發(fā)〔2021〕68號(hào)），進(jìn)一步落實(shí)注冊(cè)制向登記制的轉(zhuǎn)變。

業(yè)內(nèi)人士表示，以上文件的發(fā)布自此拉開(kāi)了保險(xiǎn)私募基金登記制序幕，簡(jiǎn)化了資產(chǎn)支持計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金兩類(lèi)產(chǎn)品的管理流程，進(jìn)一步明確監(jiān)管邏輯和標(biāo)準(zhǔn)，并壓實(shí)管理機(jī)構(gòu)的責(zé)任。

如果說(shuō)保險(xiǎn)私募基金從“注冊(cè)制”調(diào)整為“登記制”的帶動(dòng)效應(yīng)目前看起來(lái)還不夠十分明顯，那么銀保監(jiān)會(huì)下面的這兩份《通知》，可以更直觀地感受出監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在逐步為保險(xiǎn)資金運(yùn)用進(jìn)行松綁的信號(hào)。

2020年11月13日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確取消原先保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限于保險(xiǎn)類(lèi)企業(yè)、非保險(xiǎn)類(lèi)金融企業(yè)和與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療等特定企業(yè)要求，推動(dòng)保險(xiǎn)公司更加積極開(kāi)展股權(quán)投資。

2021年4月，銀保監(jiān)會(huì)又下發(fā)相關(guān)通知，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金通過(guò)市場(chǎng)化方式投資產(chǎn)業(yè)基金，加大對(duì)先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持力度。銀保監(jiān)會(huì)資金部副主任郗永春在保險(xiǎn)資金私募股權(quán)投資圓桌會(huì)議暨2020年度私募股權(quán)投資基金管理人評(píng)價(jià)工作交流會(huì)上表示，要深刻認(rèn)識(shí)股權(quán)投資是保險(xiǎn)投資轉(zhuǎn)型升級(jí)的必由之路。

事實(shí)上，股權(quán)投資正是回應(yīng)了險(xiǎn)資擴(kuò)大高收益資產(chǎn)配置的客觀需要。近些年，在長(zhǎng)期利率承壓下行的環(huán)境下，出于對(duì)收益性的要求，保險(xiǎn)資金將目光轉(zhuǎn)向利潤(rùn)豐厚且期限最為匹配的私募股權(quán)投資。

而保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)成立私募基金的特點(diǎn)是可以在前期獲得2.5%到3%左右的分紅收益，在后期退出時(shí)，又能享受股權(quán)溢價(jià)收益，從長(zhǎng)期來(lái)看，能豐富保險(xiǎn)資金的有效配置。根據(jù)中資協(xié)2021年9月28日披露的最新數(shù)據(jù)，截至目前，共有18家保險(xiǎn)私募管理人注冊(cè)基金3,893.29億元，主要投向醫(yī)養(yǎng)健康、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，呈現(xiàn)出基金形式不斷創(chuàng)新、投資領(lǐng)域愈加多元、投資方向日趨前沿等特征，市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化水平不斷提升。

可以預(yù)見(jiàn)的是，在政策和市場(chǎng)的雙重引導(dǎo)下，保險(xiǎn)巨頭們還將進(jìn)一步增大對(duì)私募股權(quán)資產(chǎn)的配置比例，VC/PE圈有望迎來(lái)更多實(shí)力雄厚的“頭號(hào)玩家”。