2022年1月21日基金估值播報（181期）

一、今日大盤漲跌

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今天是2022年1月21日，星期五。

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（1）今日大盤

普遍下跌。

上證指數(shù)跌0.91%，深證成指跌1.19%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.02%。 ?????

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（2）主要賽道

跌多漲少。

白酒漲1.32%；

互聯(lián)網(wǎng)漲0.23%；

消費漲0.07%；

大金融板塊中，除了保險漲2.59%，其他都在跌，銀行跌0.52%，地產(chǎn)跌0.80%，證券跌0.96%。

新能源賽道跌0.05%，其中光伏跌0.04%，新能源車漲0.12%；

醫(yī)藥跌2.59%；

半導(dǎo)體跌1.96%，芯片跌1.86%；

科技跌1.71%。

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二、每日一圖

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今日投資人情緒：絕望、無奈

今天，A股三大指數(shù)全盤下跌，主要賽道基本上也都在跌。

很多投資者都吐槽：“原來放水是從我的賬戶里放的。”

還有投資者吐槽：“天天跌，還讓不讓人過年了？”

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【備注】為什么我們要關(guān)注投資人的情緒？

市場情緒是一個重要的反向指標(biāo)。

一個成熟的投資人，必須要堅定自己的投資理念，保持頭腦清醒，時刻準(zhǔn)備著，去戰(zhàn)勝市場的非理性情緒（投資人情緒）。

因為：

當(dāng)大家情緒非常興奮的時候，往往是市場見頂的信號；

當(dāng)大家情緒非常絕望的時候，往往是市場見底的時候；

當(dāng)大家情緒低落、或者波瀾不驚如“面癱”的時候，大部分時候市場則處在橫盤狀態(tài)。

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三、每日聊一聊,四季報出爐，張坤、蕭楠、劉格松等頂流明星基金經(jīng)理持倉曝光

最近兩天，公募基金的四季報陸續(xù)出爐。

網(wǎng)叔整理了張坤、蕭楠、劉格松、傅鵬博這幾位比較有代表性的明星基金經(jīng)理，我們一起來看一下他們的持倉變化以及對后市的展望。

（1）張坤：砍倉白酒，加倉騰訊

以易方達(dá)藍(lán)籌為例。

在倉位上，張坤在去年四季度依舊維持高倉位運作，股票倉位相較第三季度略有提升，達(dá)到了維持94%。

在具體操作上，張坤減持了不少白酒股，瀘州老窖、茅臺五糧液、洋河等白酒股倉位相交去年第三季度有較大下降。但卻加倉了騰訊和海康威視，經(jīng)此調(diào)整，騰訊成為其第一重倉股。

展望后市，張坤表示：

“目前經(jīng)濟遇到的下行壓力只是階段性的，我們對中國經(jīng)濟的長期前景依然保持樂觀，我們認(rèn)為，經(jīng)過了2021年的估值消化后，一部分的優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值已經(jīng)具有吸引力，在3-5年的維度內(nèi)，企業(yè)的業(yè)績增長大概率會投射到其市值的增長中?！?/p>

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（2）蕭楠：減倉白酒，加倉傳統(tǒng)能源和新興潮玩

以其管理的易方達(dá)科順為例。

在倉位上，蕭楠在去年四季度大幅降低了股票倉位，從三季報的90.32%降78.82%。對此，蕭楠的解釋是“本基金由于第一個三年封閉期結(jié)束，為應(yīng)對贖回做了大幅度減倉，目前倉位還在逐步恢復(fù)中。”

在具體操作上，蕭楠同樣減持了白酒股，瀘州老窖、順鑫農(nóng)業(yè)均被調(diào)出前十大重倉股名單。與此同時，增加了對電力和煤炭板塊的配置。值得一提的是，泡泡瑪特這種新興潮玩股也出現(xiàn)在了易方達(dá)科順的前十重倉股中。

對于2021年的業(yè)績不佳，蕭楠表示：

“今年以來我們的組合遭到了較大的損失，促使我們反思，如果我們能夠更加尊重規(guī)律，就不會等到一些利空發(fā)生以后才頓感意外。比如一些消費品，一旦進入銷售衰退期，在較長的時間內(nèi)就不會有起色；行業(yè)高點做巨額資本開支必然造成低谷期現(xiàn)金流岌岌可危?！?/p>

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（3）劉格松：前十重倉股調(diào)整，依舊看好高端制造業(yè)

以廣發(fā)中小盤為例。

倉位方面，劉格松依然維持了較高的股票倉位，在93.30%左右。

具體操作上，劉格松依然看好新能源，只是在新能源板塊內(nèi)部進行了調(diào)整，減持了隆基股份、億緯鋰能，加倉了晶澳科技、小康股份等個股，其中，晶澳科技從三季報的第九大重倉股躍升至第一大重倉股，增持了343.69萬股。

展望2022，劉格松表示：

“我國已經(jīng)建立了全球比較優(yōu)勢的制造業(yè)龍頭公司，“護城河”還在不斷變寬，未來在光伏、動力電池、儲能、面板、化工新材料、汽車及汽車零部件、高端裝備等方向會有更多的世界級公司出現(xiàn)，基金的資產(chǎn)配置依然以這些方向為主。”

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（4）傅鵬博：依舊高倉位運作，總體變化不大

以其管理的睿遠(yuǎn)成長價值為例。

在倉位上，傅鵬博在去年四季度依舊維持高倉位運作，股票倉位維持在93%左右。

具體操作上，傅鵬博加倉了1291.87萬股三安光電，使其位列第一大重倉股；此外，國瓷材料取代新宙邦新入前十大重倉股；與此同時，該基金小幅減持了立訊精密、東方雨虹、大族激光等個股。總體來看，變化不大。

展望2022，傅鵬博表示：

“全A非金融增速可能回落，高增長的企業(yè)會凸顯其稀缺性。上市公司所處行業(yè)的景氣度，中長期發(fā)展空間和確定性，以及成長過程中可利用資源等都是篩選的重要指標(biāo)，基金將結(jié)合一月份上市公司業(yè)績的預(yù)披露，動態(tài)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，而新能源、軍工、新材料、高端制造依舊是重點關(guān)注的行業(yè)?！?/p>

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四、2022年1月21日基金估值播報（181期）

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目前大盤整體估值合理，行情略有分化。

上證股票低估；

深圳股票估值合理；

但是滬深300偏高估。

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分行業(yè)看。

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消費受豬企影響，三季度凈利潤負(fù)增長，致使估值非常高，目前不是好的介入時機。

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醫(yī)藥目前超低估，但受“集采”影響，醫(yī)藥的利潤和估值受到壓制，短期走勢難言樂觀；從長期看，醫(yī)藥的前景廣闊，是非常優(yōu)質(zhì)的賽道。

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互聯(lián)網(wǎng)目前低估，互聯(lián)網(wǎng)三季度盈利下滑，但由于“支付新規(guī)”、“互聯(lián)網(wǎng)公告新規(guī)”等影響，互聯(lián)網(wǎng)股價又被捶，兩相抵消，中丐又回到低估狀態(tài)。展望未來，互聯(lián)網(wǎng)面臨的政策壓力猶在，所以短期還是有一定壓力；但是互聯(lián)網(wǎng)是中國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，競爭力強，從長期看，不用對互聯(lián)網(wǎng)過于悲觀；

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半導(dǎo)體目前偏低估，當(dāng)前芯片也處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，有一定配置價值，但是隨著各國供應(yīng)鏈的恢復(fù)，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)面臨的競爭壓力加劇，短期市場情緒可能受到一定的影響；從長遠(yuǎn)看，半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展受中美博弈的影響較大，發(fā)展進度存在不確定性。

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新能源雖在回調(diào)，但目前估值依然較高，并且新興產(chǎn)業(yè)不確定性大，普通投資者不建議大倉位參與。

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銀行處于超低估狀態(tài)，保險處于低估狀態(tài)，但是這兩個板塊受經(jīng)濟影響很大，目前全球經(jīng)濟增長都有一定壓力，所以行業(yè)什么時候反彈尚未可知，投資的話建議做好長期持有的準(zhǔn)備；

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證券目前低估，但從長期看，券商財富轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)還面臨不確定性，所以證券中期表現(xiàn)無法預(yù)測；短期博估值修復(fù)的話，注意風(fēng)險；

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地產(chǎn)處于低估的狀態(tài)，安全邊際高，但是行業(yè)未來三五年成長性堪憂；

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滬深300的風(fēng)險溢價率居于合理區(qū)間，投資債市和股市的性價比相當(dāng)。

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?網(wǎng)叔：資深投資人，長期創(chuàng)業(yè)者。獨立，理性，深度思考。熱愛錢更在乎良善。閑來聊兩句常識，罵幾個混蛋，喝兩杯小酒。?

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